|
從7月中旬開始，建筑鋼材價格一路反彈。以螺紋鋼期貨1101合約價格計，從最低點4042元/噸反彈至8月11日最高點4407元/噸，漲幅9%左右，現貨價格從3650元/噸漲至4030元/噸，上漲380元/噸。這期間，鋼廠的盈利情況得到一定程度的改善。按照最新一期的鋼廠調價措施，部分鋼廠已實現了小幅盈利或者盈虧平衡。雖然鋼價上漲的絕對漲幅遠遜于銅、橡膠等其他大宗商品，但對于鋼材市場來說，淡季中能出現如此快速的反彈已屬難得。我們認為，鋼材價格短線可能繼續沖高，但隨著價格進一步沖高，回調壓力將越來越大。
驅動7月中旬鋼價反彈的減產因素將在后期逐步弱化。7月中旬左右，建筑鋼材行業大面積虧損，對價格反應靈敏的中小鋼廠大幅度減產。河北地區中小鋼廠一度減產幅度達到30%以上，大型鋼廠也普遍采取檢修減產的措施，從而大大減輕了供給側壓力，使價格順利反彈。但截至目前，小鋼廠在價格反彈之后快速復產，產能利用率再次達到85%以上，大型鋼廠的檢修減產計劃也將陸續到期，8月中旬以后，供給側的壓力將再次加大。
需求側難以提供支持鋼價連續上揚的采購力度。我們將建筑鋼材的需求側分成商品房建設和基建、保障性住房兩方面分析。7月份房屋新開工面積仍然保持了較快增長，但從歷史經驗來看，商品房開發投資力度的減弱往往滯后銷售下降3個月左右。如果該結論成立，8月份商品房投資力度將出現下滑。即使8月份商品房投資力度未出現下滑，在目前國家不斷強調不放松房產調控的背景下，商品房建設難以提供支持價格連續上漲的需求增量。
對于基建和保障性房方面，7月份市場普遍預期政府面對經濟放緩可能加快基礎設施建設、加大保障性住房方面的投入，該預期是市場上資金做多的重要理由之一。但在經濟形勢沒有明顯惡化的背景下，我們預計政府難以推出大力度刺激經濟的宏觀政策，加快基建、加大保障性住房的利好預期將隨著時間的推移逐步衰減。綜上，8月份來自需求側對建筑鋼材價格的拉漲力度將環比減弱。
另外，從其他鋼種的需求情況來看，預計8月份工業經濟的增長將繼續維持弱勢，汽車、家電、機械等用鋼大戶的采購力度可能環比降低。雖然這些行業主要涉及到的是板材的需求，但在板材需求環比走弱的情況下，建筑鋼材的漲價力度也將受到制約。
A股后期的走勢對建筑鋼材價格影響偏向負面。近期建筑鋼材價格受A股走勢影響較大，二者中期走勢有較大的趨同性，判斷后期建筑鋼材的走勢必須關注A股。國泰君安證券策略研究員認為本次A股反彈的中樞將在2600-2700點一帶，上漲的極限在2800-2900點區間，而反彈結束的時間可能就在8月中旬。如果該預測成立，則建筑鋼材價格也將跟隨A股在8月份展開調整。
不確定因素還來自于美元及其他大宗商品價格。在前期大宗商品上漲的同時，美元指數一路下行，給大宗商品漲價提供了良好的外部環境；而近期美元和銅等大宗商品走勢出現了調頭的跡象，一旦后期美元反彈向上，銅等大宗商品回調向下，將會給建筑鋼材價格下行帶來額外的壓力。
綜合判斷，我們認為螺紋鋼期貨1101合約在4470-4500元一帶將面臨較大的壓力，在該區域價格出現回調的概率很大。
|