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A股三家保險上市公司的半年報將集中于8月底亮相。從券商的前瞻報告來看，用喜憂參半來形容今年上半年的保險“成績單”顯得極為貼切。喜的是保費收入增長高歌猛進；憂的是股權投資出現浮虧，拖累了險企投資收益表現。
不過，A股近1個月來的反彈，讓保險公司看到了下半年業績翻身的希望。分析人士普遍預計，未來債券收益率和股指較二季度末水平上行的概率大于繼續下行的可能性，料下半年投資收益的表現強于上半年。
股市拖累上半年投資收益
今年上半年，決定保險公司盈利的兩駕馬車——承保收益與投資收益的表現卻背道而馳。
承保方面，在銀保高速增長的帶動下，壽險行業保費收入增長高歌猛進，行業總規模保費達到5470.55億元，同比增長34.74%，遠超投行此前預期；財險業的表現更突出，整個市場環境和盈利能力迎來黃金期，上半年整個財險業保費收入2018億元，同比增長33.5%，取得承保利潤39.64億元。
然而，拉動盈利的另一駕馬車——投資收益表現卻是不盡如人意。根據中金分析師的最新預測，上半年，整個保險業的年化投資收益率僅為3.86%，較2009年的6.4%明顯下滑。原因有二：一方面，債券收益率震蕩下行，收益率曲線平坦化趨勢明顯；另一方面，股市累計下跌逾25%，使得股權投資出現浮虧，明顯拖累了壽險公司的投資收益表現。
投資收益表現得不理想，直接影響了保險公司短期的盈利能力。根據安信證券的預測，A股三家保險上市公司的中期財報存在同比和環比的壓力。
中金更是給出了更具細節的預測——料中國人壽上半年每股凈利潤0.54元，可能與新準則下去年同期基本持平或小幅下跌，二季度凈利潤環比則大幅下滑50%；料中國太保上半年每股凈利潤0.49元，可能較新準則下去年同期水平小幅增長或基本持平，二季度環比凈利潤將環比大幅下滑51.4%。由于與中國平安之間的業務合作關系，中金回避了對中國平安的業績預測。
下半年投資收益有望翻身
不過，從股市近1個月來的反彈表現和保險資金政策大調整的利好背景下，保險公司下半年的投資收益將有望咸魚翻身。
“下半年市場變數小于上半年，下半年的權益投資收益可能要好于上半年。”一家保險資產管理公司相關負責人對記者說。根據中金的預測，債券收益率已降至明顯低于歷史平均水平的位置，而通脹的壓力仍然揮之不去，未來收益率上行的概率大于繼續下行的可能性；股市在6月末7月初達到今年以來的低位之后，近1個月出現明顯反彈，未來股指相較二季度末水平出現上漲的可能性也相對較高。
另外，保監會昨日公布了《關于調整保險資金投資政策有關問題的通知》，從投資市場、品種和比例等方面對現行保險資金運用政策進行了系統性調整，這意味著在投資工具增加的同時，投資比例也相對更靈活。市場人士認為，在傳統投資渠道表現不佳的當下，這一調整頗具正面意義，有利于保險公司資金配置的優化和投資收益水平的提升。同時，由于監管部門采取更加寬松的監管態勢，使得各家保險公司可以根據實際情況配置資產，由此預計年報業績將好于中報。
從各家保險資產管理公司的反饋來看，已經采取了積極態度迎接投資渠道的拓展。中國人壽資產管理公司表示，今年下半年為適應國內外經濟形勢新變化，將進一步增強投資管理工作的針對性和靈活性，同時進一步強化風險管理，進一步完善前中后臺一體化的系統建設。
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