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受近期化工產(chǎn)品價(jià)格反彈帶動(dòng)，化工板塊近日出現(xiàn)反彈行情。不過(guò)券商認(rèn)為，由于整體化工行業(yè)基本面并不向好，板塊反彈行情介入與否值得商榷。從板塊內(nèi)各類股票來(lái)說(shuō)，精細(xì)化工表現(xiàn)突出可以關(guān)注，大型石化公司也值得關(guān)注。
價(jià)格回升帶來(lái)板塊反彈
7月下旬以來(lái)，化工板塊出現(xiàn)一波快速反彈行情。券商大多認(rèn)為，近期化工板塊的反彈，主要受益于化工類產(chǎn)品價(jià)格的回升。
華創(chuàng)證券稱，6、7月份，我國(guó)主要化工產(chǎn)品價(jià)格仍以下跌為主。在工信部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的68種化工產(chǎn)品中，42種產(chǎn)品價(jià)格在6月份呈下跌態(tài)勢(shì)，10種產(chǎn)品價(jià)格上漲，16種產(chǎn)品價(jià)格維穩(wěn)。
然而，在7月末的一周，情況發(fā)生了變化。據(jù)長(zhǎng)城證券介紹，當(dāng)周共有36種化工產(chǎn)品上漲，38種產(chǎn)品平盤，僅有8種下跌。而且該周沒(méi)有跌幅大于5%的品種，上漲幅度超過(guò)5%的品種有7個(gè)。其中，漲幅居首的是丁酮，最新報(bào)價(jià)9300元/噸，周漲幅9.14%；苯乙烯上漲7.76%，最新價(jià)格8700元/噸；此外，一銨、己內(nèi)酰胺、丙酮、乙二醇和乙烯國(guó)際價(jià)格上漲幅度均超過(guò)5%。
中銀國(guó)際也表示，上周國(guó)內(nèi)黃磷市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲14.75%，丙酮價(jià)格大幅度反彈8.18%，PVC價(jià)格小幅度反彈3.14%，三聚磷酸鈉價(jià)格上漲3.09%。
基本面不支持持續(xù)上漲
雖然近期化工板塊出現(xiàn)了快速反彈，但是該板塊的中長(zhǎng)線依然不為券商所看好。安信證券認(rèn)為，基礎(chǔ)化工行業(yè)將在震蕩中調(diào)整，特種化工行業(yè)將因淡季來(lái)臨而出現(xiàn)盈利下降。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示，6月份純堿、燒堿表觀消費(fèi)量同比、環(huán)比均出現(xiàn)增長(zhǎng)。下游需求逐步改善，但是產(chǎn)能過(guò)剩抑制產(chǎn)品價(jià)格回升。PVC價(jià)格的上漲主要來(lái)自于電石的成本推動(dòng)，從需求角度來(lái)講并無(wú)明顯改善，價(jià)格缺乏支撐，企業(yè)盈利能力并未得到有效改善。夏季到來(lái)增加了對(duì)甲醇的需求，產(chǎn)量同比有了大幅增長(zhǎng)，但產(chǎn)能過(guò)剩依然是行業(yè)面臨的重大難題，導(dǎo)致量升價(jià)不升。總體而言，產(chǎn)能過(guò)剩猶如泰山壓頂，基礎(chǔ)化工行業(yè)未來(lái)將在震蕩中調(diào)整。
特種化工行業(yè)的情況也不好。7月份，TDI價(jià)格有所微跌，由月初的21700元/噸下滑至21100元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)TDI存貨較多，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控逐步影響著下游需求，加上7、8月份是行業(yè)淡季，TDI價(jià)格在短期內(nèi)走勢(shì)不容樂(lè)觀。7月份聚合MDI價(jià)格穩(wěn)定在15200元/噸，純MDI價(jià)格則由6月底的18200元/噸下滑至17500元/噸。受人民幣升值、國(guó)外反傾銷、出口退稅下調(diào)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，純MDI下游紡織、制鞋、皮革等行業(yè)面臨著嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)壓力。
長(zhǎng)江證券發(fā)布的報(bào)告也不看好該行業(yè)。報(bào)告稱，針對(duì)傳統(tǒng)的大宗化工品(化肥、PVC和純堿等)，我們認(rèn)為沒(méi)有基本面支撐的行情難以持續(xù)。首先，支撐這輪反彈的主要原因是市場(chǎng)對(duì)收縮性政策見底的預(yù)期，而根據(jù)我們對(duì)相關(guān)行業(yè)的策略分析觀點(diǎn)，調(diào)控政策放松的可能性和空間都很小；其次，化工的基本面短期難以改善，根據(jù)盈利價(jià)差和開工率，我們認(rèn)為三季度業(yè)績(jī)較二季度將環(huán)比降低，未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在于估值的提升；此外，上漲的時(shí)候不考慮估值，下跌的時(shí)候卻恰恰相反，前期化工股漲幅普遍達(dá)20%以上。
精細(xì)化工個(gè)股“獨(dú)樹一幟”
雖然板塊的中長(zhǎng)線并不被看好，但是也有券商提出，化工板塊中的一些細(xì)分類別還是可以關(guān)注。
如中郵證券就提出，在大宗化學(xué)品市場(chǎng)低位震蕩的時(shí)候，精細(xì)化工有望獨(dú)善其身。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：在化工行業(yè)整體較為低迷的情況下，精細(xì)化工的表現(xiàn)顯得有些“獨(dú)樹一幟”，這是業(yè)績(jī)支撐的結(jié)果。而良好的業(yè)績(jī)又來(lái)源于我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要及消費(fèi)升級(jí)對(duì)精細(xì)化工品需求的放量。8月份我們依舊看好精細(xì)化工企業(yè)的表現(xiàn)。
中郵證券認(rèn)為，精細(xì)化工是化工行業(yè)中的“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”：目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)業(yè)面臨升級(jí)要求，這為精細(xì)化工發(fā)展帶來(lái)很好的機(jī)遇。在新世紀(jì)之初，精細(xì)化工就被國(guó)家列入發(fā)展重點(diǎn)之一。此外，消費(fèi)升級(jí)也為精細(xì)化工品市場(chǎng)提供了平臺(tái)。從全球發(fā)展看，國(guó)外精細(xì)化工所占比例明顯高于中國(guó)，美國(guó)精細(xì)化工占行業(yè)的比例在60%左右，而中國(guó)僅有35%，所以中國(guó)精細(xì)化工未來(lái)的發(fā)展空間仍然巨大。
具體來(lái)說(shuō)，可以關(guān)注“定制化”生產(chǎn)模式最為成功的聯(lián)化科技(002250)、工業(yè)膠廣泛應(yīng)用于高鐵及新能源領(lǐng)域的回天膠業(yè)(300041)以及具備新材料先進(jìn)技術(shù)的紅寶麗(002165)。
還可關(guān)注大型石化公司
銀河證券則推薦大型石化公司。該券商發(fā)布的報(bào)告稱，8月處于石油消費(fèi)旺季，國(guó)際油價(jià)將小幅走高，國(guó)際油價(jià)在中位小幅度走高會(huì)逐步推動(dòng)下游大宗石化類產(chǎn)品價(jià)格。加上生產(chǎn)時(shí)間，相當(dāng)于用2—3個(gè)月前的低原料價(jià)格生產(chǎn)出漲價(jià)后的產(chǎn)品，故在中位小幅走高的國(guó)際油價(jià)有利于大石化利潤(rùn)上升。加之氣價(jià)上調(diào)大石化受益，而目前以兩大集團(tuán)為首的大型石化企業(yè)估值已經(jīng)處于海外平均估值水平附近，因此8 月上游投資重點(diǎn)在大型石化公司。
另外，鉆井和油田服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)保持較好，相關(guān)公司中海油服已經(jīng)處于13倍PE的被低估狀況，也是上游可關(guān)注重點(diǎn)。
至于下游化工行業(yè)，由于化肥、農(nóng)藥受自然災(zāi)害影響較大，很難看好。
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