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2010年上半年，在歐元區主權債務危機陰影下，黃金一枝獨秀，繼續展示“硬通貨”魅力，穩健上漲。但進入下半年以來，國際金市卻風云突變，近期更跌破了維持許久的1200美元大關。究竟是誰導演了本輪黃金大跌？金市拐點是否已近？“炒金”機會還存在嗎？
金價失守1200美元大關
國際金市風云變幻。不久前，國際金價在歐元區債務危機蔓延和美國經濟數據不佳的雙重刺激下，高歌猛進，一路越過每盎司1250美元的高位，眼見再創新高，卻在進入7月后，行情急轉直下。
近期黃金再次快速下跌，出現了“四連陰”，不但1200美元關口失守，而且還一度跌至1177美元，創出兩個月來的新低。雖然這兩天受逢低買盤影響，金價有所回升，但下行風險已勝上漲動力。
成也歐債，敗也歐債。今年以來的金價上漲，可謂借了歐債危機的“東風”，黃金在金融動蕩中凸顯“避風港”效應，延續著國際金融海嘯以來的強勁走勢。
但在歐盟救援措施下，歐債危機在近期悄然出現轉機，避險保值需求驟降，黃金也應聲下跌。黃金專家、興業銀行分析師蔣舒說：“7月13日，歐債危機再度傳來壞消息，葡萄牙的主權信用評級被下調，然而此次不同的是，葡萄牙這個在歐元區中重要性高于希臘的經濟體的壞消息并沒有在黃金市場上掀起太大的波瀾，更沒有推高金價，說明危機走勢實際上已出現轉機�！�
如果回顧三大評級機構在歐債危機中對希臘、西班牙和葡萄牙三國主權信用評級調降過程可發現，在4月至5月，每次主權評級下調都會引發黃金與美元的同步大幅上揚，但從6月開始，三國信用評級的調降對于金價的刺激作用不斷減弱。
“刺激黃金上漲的實際因素是市場上的恐慌情緒和避險需求�！笔Y舒說，目前黃金市場歐債危機的不敏感以及黃金、美元整體回落表明，歐債危機激起的恐慌情緒正在逐步消退。
大陸期貨分析師施梁認為，從目前黃金市場基本面來看，主要是資金流向發生變化，導致金價下跌�！拔C中資金集中在黃金、美元、國債等低風險市場中，一旦危機緩和，大量資金流向證券、大宗商品等高風險市場，這是近期金價回調的原因�！�
牛市延續還是趨勢拐點將近？
十年黃金牛市，能否繼續延續？這是在金價創出歷史高點時市場普遍關心的問題。在金融海嘯退潮后，全球經濟回暖趨勢逐漸明朗；歐債危機緩和后，歐元區經濟隱現峰回路轉，而黃金作為“危機英雄”的作用似乎正在褪色，本輪始于歐債危機緩和的黃金下跌，是否預示著金市將出現轉折？
分析師施梁也認為，目前宏觀經濟的基本面，并未改變黃金市場結構，也就是黃金上升通道仍存，“近期下跌應該看作長期牛市中的正常回調，未出現根本性利空。而且歐債危機不可能就此終結，全球經濟復蘇中出現通脹等問題的概率很大，黃金仍有上漲動能�！�
施梁說：“黃金目前處于盤整階段，而且處于全年黃金消費淡季，但金價調整不會太深，年內較難跌破1100美元，預計第四季度隨著黃金需求增加，買盤仍將帶動金價上漲，甚至創出新高�！�
但在黃金分析師蔣舒看來，目前國際金價受黃金實際消費需求的影響已經很小，主要取決于資金流向�！皬募夹g上看，前期由于歐債危機節節走高的美元未來有著技術性回調的壓力，此時黃金與美元反向關系的恢復將有利于金價在恐慌情緒散去的下跌后溫和回升�！�
他認為，從中期來看，隨著美元從對歐元技術性回調到美元趨勢性走強的起伏，金價可能呈現全年前高后低的態勢，“目前金價雖然仍有一定的上升空間，甚至創出每盎司1300美元的歷史新高，但是距離年內最高點已經不遠，隨美元走強，黃金趨勢性逐步回落可能出現�！�
近期“炒金”需“三看”
相對來說，黃金市場是投資市場中國際化程度最高的，其國內外價格走勢高度趨同，雖有時會出現跨市套利機會，但總體而言，并不像國內股市那樣走出獨立行情。正因如此，參與黃金投資，首要具備國際視野，以國際金市波動為指導。就目前來看，三大關鍵性因素將主導近期黃金走勢：
一看美元。目前影響國際黃金市場最關鍵的因素已逐漸從危機走勢回歸到美元走勢。通常而言，由于國際黃金多以美元計價，所以二者一般呈負相關，美元回落金價漲，此消彼長。但在歐債危機中，由于避險情緒升溫，黃金美元出現了長時間的同向上漲，而隨著危機緩和，黃金、美元將逐步回歸負相關走勢，未來美元漲跌將直接主導黃金走勢。
二看國際經濟。黃金是“天然的貨幣”，只有在金融動蕩中，其“硬通貨”力量才能最好顯現。所以歐債危機進一步發展，以美國為首的全球性經濟復蘇的走勢，以及各種經濟數據對投資者信心的影響，將直接影響黃金行情。如7月末發布的美國二季度GDP數據，將成為近期金價走勢關鍵因素，黃金投資者一定要高度關注重要國際經濟數據。
三看全球黃金ETF持倉量。目前全球性的黃金ETF上市交易基金由于其巨大的持倉規模，已成為主導黃金價格走勢的重要因素，“炒金客”必須要重點關注。尤其是全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust的持倉量已經超過了1300噸，其持倉量的變化，將引發金價的波動。在本輪歐債危機中，黃金ETF快速增加持倉量也是推動黃金上漲的重要因素，而近期出現的持續性減倉，可能引發市場上更多的拋盤，從而打壓金價。
除此以外，專家提示，投資者參與黃金交易的關鍵，首要是選擇自己熟悉的投資渠道，量力而行；其次是保持合理的倉位，控制風險。而且在目前金價大幅波動時期，對于普通投資者來說風險很大，應立足于增加資產穩定性目的，中長期投資黃金。
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