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    本周債券市場受資金面充裕和經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期、通脹壓力有所緩解等利好因素影響，走出了一輪小牛市。
　　交易所市場方面，上證國債指數(shù)在周一開盤后便強(qiáng)勢上揚(yáng)，報(bào)收于126 .07點(diǎn)，當(dāng)天共漲了0.56%，為4月份以來的最大漲幅。此后的幾個(gè)交易日，指數(shù)更是連創(chuàng)新高，于周四收于126.1點(diǎn)。而企債指數(shù)則在周二創(chuàng)出新高后出現(xiàn)回落，周四收于141.88點(diǎn)。
　　在農(nóng)行IPO結(jié)束后，市場資金面異常寬裕，短期回購利率快速回落。截至本周四，7天回購定盤利率在周二跌破了2%，本周共下滑了45個(gè)基點(diǎn)，隔夜和14天回購定盤利率也分別回落了26個(gè)基點(diǎn)和69個(gè)基點(diǎn)。
　　此外，央行通過公開市場操作持續(xù)向市場注入的流動(dòng)性，對市場資金面的貢獻(xiàn)也功不可沒。統(tǒng)計(jì)顯示，央行已實(shí)現(xiàn)連續(xù)八周的凈投放，累計(jì)凈投放近一萬億元。
　　但是，本周央行開始加大資金回籠力度，1年期和3年期央票的發(fā)行量較此前有顯著增加。周二發(fā)行了350億元1年期央票，比上周的發(fā)行量增加了近6倍，而周四的3年期央票更是放量逾6倍至1600億元，創(chuàng)下自今年3年期央票重啟以來的新高。
　　宏源證券債券分析師何一峰表示，目前央票一二級市場利差大幅縮小，流動(dòng)性充裕的局面導(dǎo)致機(jī)構(gòu)配置需求加大。同時(shí)，央行在央票發(fā)行利率上繼續(xù)維穩(wěn)，1年和3月期品種的利率與上周持平，而3年期央票由于認(rèn)購踴躍，其發(fā)行利率甚至比上次下降了3個(gè)基點(diǎn)。
　　國家統(tǒng)計(jì)局周四公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長10.3%，較一季度的11.9%有所下滑，上半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.6%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲6.0%。
　　“總體來說，數(shù)據(jù)對債市是有利的，但是數(shù)據(jù)的影響之前已經(jīng)基本消化了，因此對市場影響不大，”東海證券分析師皮靜娟說。
　　有關(guān)銀行債券分析師也表示，經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢已經(jīng)肯定了，但幅度能有多大市場仍有分歧。現(xiàn)在要看一下CPI數(shù)據(jù)，6、7月份是翹尾因素顯示得最明顯的時(shí)候，CPI后期新漲價(jià)因素和基數(shù)因素的合成走勢尚待觀察。
　　對于未來的資金面，何一峰認(rèn)為，近期市場仍然會(huì)保持充足的資金供給，而且未來導(dǎo)致資金面緊張的政策也不會(huì)太多�！叭绻�央行回收流動(dòng)性的壓力不是很大，而且大家都偏好3年期央票，停發(fā)3年期央票則是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，”何一峰說。
　　工商銀行債券分析師葉小青也表示，未來總體資金面寬松程度會(huì)較一季度下降，但不至于轉(zhuǎn)向吃緊，因?yàn)椤把胄幸�保持適度寬松的貨幣政策”。