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6月份，國內(nèi)大宗商品市場受國內(nèi)信貸緊縮、投資增速下降以及外圍經(jīng)濟動蕩等因素影響，整體呈現(xiàn)震蕩下跌格局。后期看來，這些因素還將在一定時間內(nèi)主導(dǎo)商品走勢，預(yù)計7月份大宗商品仍難以擺脫弱勢震蕩，但農(nóng)產(chǎn)品由于進入生長關(guān)鍵期，或因天氣因素出現(xiàn)反彈。
黃金：上升通道保持完好
6月份黃金價格再次走出震蕩上升行情，較其他商品表現(xiàn)獨立。歐洲債務(wù)危機仍然是影響市場的主要因素之一，目前市場的擔(dān)憂正在從希臘向歐元區(qū)周邊國家以及歐元區(qū)銀行系統(tǒng)逐漸擴散。同時，近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)屢屢低于預(yù)期。歐洲債務(wù)問題可能會在某種程度上影響美聯(lián)儲的想法，因此不排除美聯(lián)儲推遲加息時間的可能，寬松的貨幣政策仍將延續(xù)，這將有利于金價。
期貨市場和現(xiàn)貨市場的數(shù)據(jù)均顯示黃金的投資需求仍然強勁。雖然進入6-7月份后，實物黃金的消費將會逐步步入淡季，不過，平淡的實物黃金消費可能會被強勁的投資需求所抵消。技術(shù)分析顯示，金價的長期上升通道仍然保持完好，維持年內(nèi)目標(biāo)1300-1350美元不變。
銅：仍會維持弱勢格局
6月份國內(nèi)外銅價均刷新了2月份創(chuàng)立的今年的低點，但隨后出現(xiàn)反彈。歐洲敲定救助方案細則給市場以支持。7月份西班牙有巨額債務(wù)償還，為防止危機擴散，歐洲急速出臺救助方案細則，以建立防火墻。但歐洲削減赤字會影響經(jīng)濟增長，仍引發(fā)市場擔(dān)憂。
目前銅原材料供應(yīng)仍然緊張，但接下來銅的消費將進入消費淡季，銅的消費增幅可能放緩。在各國政府找到刺激經(jīng)濟的新增長點之前，銅市仍會維持弱勢格局。近期我們關(guān)注焦點是關(guān)鍵阻力區(qū)6900-7100美元的有效性。
鋁：發(fā)動單邊行情概率低
6月鋁價探底后弱勢震蕩。目前宏觀面多重因素交織，市場主導(dǎo)因素難辨。
經(jīng)過連續(xù)的下跌后，鋁價已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本區(qū)間近2000元/噸，雖然氧化鋁價已經(jīng)開始向下調(diào)整，但電價的上調(diào)導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)成本區(qū)間難以下移。不過供應(yīng)過剩格局未改，庫存壓力依然抑制鋁價上行空間，是抑制鋁價上行的最大障礙。
鋁市場已經(jīng)進入多空因素交織的格局，各種因素尋求平衡，鋁價發(fā)動單邊行情的概率降低。在宏觀經(jīng)濟增長尚存不確定性的大背景下，當(dāng)前鋁價的震蕩行情有望維持。
鋅：7月行情波動料更劇烈
6月國內(nèi)外鋅價再創(chuàng)新低后出現(xiàn)反彈，歐洲債務(wù)危機和中國房地產(chǎn)調(diào)控仍是市場壓力。歐洲央行可能最早在7月底公布首批25個主要銀行的壓力測試結(jié)果，這將決定市場能否重塑對歐元區(qū)的信心。
基本面嚴(yán)重過剩仍是鋅市的主要下行壓力，且全球鋅供應(yīng)過剩壓力仍在擴大。消費上看，中國鋅消費穩(wěn)定但前景并不樂觀。7月份鋅市可能更為震蕩，我們傾向于鋅價反彈會遇到阻力。技術(shù)上看，LME鋅價的關(guān)鍵阻力位在2000美元，滬鋅的關(guān)鍵阻力位在16500元，在以上價位有效的情況下，鋅市仍難擺脫弱勢。
螺紋鋼：價格料進一步走低
力拓已正式發(fā)文國內(nèi)鋼鐵企業(yè)要求三季度的協(xié)議礦價定為離岸價147美元/噸，相較力拓二季度的結(jié)算價格上漲19.5%，日韓已經(jīng)同意三季度價格。按此價格計算，到岸價格將達到160美元/噸，可能與現(xiàn)貨礦石價格形成倒掛。
6月17日出臺了《關(guān)于進一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，6月22日財政部又公布將與2010年7月15日起，取消鋼鐵等若干產(chǎn)品出口退稅政策，近期國家針對鋼鐵行業(yè)的重拳調(diào)控手段顯示出國家要治理困擾鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展多年的“淘汰落后產(chǎn)能、高端產(chǎn)能過剩”等問題決心，這有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)長久發(fā)展。在鋼價下跌、終端需求受限、成本上漲、出口不利、鋼鐵行業(yè)遭遇嚴(yán)厲調(diào)控政策、面臨全行業(yè)虧損的局面下，鋼價有望進一步走低。
橡膠：繼續(xù)向下空間有限
6月份滬膠主力合約1009最低調(diào)至20500元/噸附近，之后雖然出現(xiàn)反彈，但反彈之路阻力重重。但日膠走勢較滬膠強勁，因受到日元貶值以及東南亞現(xiàn)貨價格較強支撐，差價最高達到10000元/噸左右。
目前市場面臨的最大不確定性就是宏觀經(jīng)濟面，全球經(jīng)濟復(fù)蘇道路曲折。但滬膠從4月份以來下滑幅度達到20%以上，預(yù)計7月份繼續(xù)向下空間有限。首先，天膠庫存偏緊局面已經(jīng)形成；其次，東南亞橡膠供應(yīng)不如預(yù)期；中國和日本面臨傳統(tǒng)的補庫時機。因此預(yù)計7月膠價運行區(qū)間在20000-23000元/噸之間的可能性較大。
塑料：反彈受制于供需失衡
進入6月以來，連塑主力合約1009再度下滑，跌破萬元大關(guān)，月內(nèi)跌幅高達12.3%。上游單體乙烯回落，石腦油小幅反彈。現(xiàn)貨價格受制于需求低迷難以消化過剩庫存。新增產(chǎn)能在當(dāng)前380.5萬噸總LLDPE產(chǎn)能中占比達38%。雖然中國在金融危機中仍然保持了強勁的經(jīng)濟增長幅度，但要在一年中適應(yīng)近4成的供應(yīng)增長仍不現(xiàn)實。
國際市場及下游生產(chǎn)情況不佳，價格不斷走低，下游廠商購買欲望不強，訂單量持續(xù)處于低位，塑料期貨后市受制于供需失衡的大前提，調(diào)控政策也不容忽視，因此中長期仍以空頭思路對待。
豆類：逐漸進入“天氣市”
6月豆類價格先抑后揚，主要受美盤上漲拉動和現(xiàn)貨市場需求轉(zhuǎn)暖影響。歐洲債務(wù)危機利空影響逐步釋放，市場悲觀情緒有所緩解，使得大宗商品市場重聚人氣，多數(shù)品種逐步進入企穩(wěn)階段。而在國內(nèi)良好的政策預(yù)期支持下，連豆底部企穩(wěn)跡象較為明顯，并且在新作大豆逐漸進入“天氣市”之后，豆粕期價極有可能繼續(xù)尋找向上突破機會。
油脂：短期具備反彈條件
2010/2011年度油脂市場基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)，下年度價格區(qū)間或上移。預(yù)計2010/2011年度，全球豆油庫存使用比0.066，低于2009/10年度的0.069。我國商務(wù)部也再次增加對于2009/10年度大豆進口的估計，預(yù)計為4800萬噸。這一增量為2009/2010年度最后三個月(8、9、10月)市場供應(yīng)帶來很大壓力。
6月底至7月上旬，美豆產(chǎn)區(qū)進入產(chǎn)量關(guān)鍵時期，天氣對產(chǎn)量影響變得至關(guān)重要。另外，人民幣匯改重啟利好大宗商品市場。短期內(nèi)，油脂市場具備反彈條件。
玉米：糧源緊張支撐價格
目前為止，東北主產(chǎn)區(qū)苗情較好，但土壤略旱。東北地區(qū)玉米臨儲拍賣成交率下滑：雖然成交量有所下滑，但在計劃銷售的玉米中，已經(jīng)包含中央儲備玉米，后期糧源緊張依舊會支撐價格。
東北深加工企業(yè)收購價下調(diào)：前期東北深加工企業(yè)為搶占糧源不斷上調(diào)玉米收購價格，但隨著價格的走弱，深加工企業(yè)也對收購價進行了調(diào)整。
白糖：中級上漲仍可期待
紐約原糖持續(xù)反彈，已構(gòu)筑中期底部。紐約原糖10月合約本月初一度探至14美分，隨著現(xiàn)貨需求的緊張以及中國因素的提振，走出持續(xù)反彈行情，重回16美分。
2009/2010榨季生產(chǎn)結(jié)束，五月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏淡。2009/10年制糖期全國共生產(chǎn)食糖1073.83萬噸，比上一制糖期少產(chǎn)糖169.06萬噸，產(chǎn)量已定，后市重點看消費。以SR1101合約看，國內(nèi)糖市中級上漲仍可期待。
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