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| 2008-11-27 作者：陸志明 來源:東方早報 |
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| 全球漫畫網 | 面對宏觀經濟形勢不斷惡化,金融領域危機不斷向實體經濟領域擴散的風險,美聯儲在新舊總統交替之際,緊急出臺新版的8000億美元救市計劃。11月25日發布的該計劃擬采用名為“定期資產支持證券貸款工具”(TALF)的新方案,為提振消費信貸和抵押貸款、支持證券市場信心,提供空前的融資支持。
依據美聯儲的“高評級消費貸款和小型企業貸款支持的資產支持證券持有者”標準,符合條件的資產支持證券應該是以汽車貸款、學生貸款、信用卡貸款或美國小企業管理機構提供擔保的小企業貸款。美聯儲此舉意在一箭雙雕:一方面通過提供無追索權貸款的形式抑制金融機構進一步“惜貸”的傾向;另一方面通過降低高評級消費信貸違約的可能,防范美國消費需求與消費者信心的回落。
事實上,在金融危機已經深刻影響到美國乃至全球實體經濟的今天,實體經濟對金融市場的負面作用也開始逐漸顯現。隨著兩大經濟體系相互“負反饋”作用的加劇,美國經濟陷入衰退已成定局。為了防止經濟危機的進一步深化,阻止金融與實體經濟之間負反饋機制的深化,有必要在同時聯結兩者的中間關鍵領域,如消費信貸方面注入恢復信心的強心劑,美聯儲8000億救市計劃的真正價值也就在于此。
雖然身處新舊總統、驢象兩黨執政交替之際,但美聯儲此番新版救市計劃已經打上了深刻的奧巴馬烙印。這也是與前期布什7000億救市計劃最為顯著的不同之處:代表社會精英力量的共和黨總統布什傾向于拯救金融機構,政府主要收購金融企業的不良資產;而具有更為廣闊群眾基礎的民主黨總統奧巴馬則熱衷于通過增加居民退稅、消費信貸保障來提振消費者信心。從“崇企”轉向“崇民”,這也是為何近期美國消費者信心意外上升的主要原因。
即將卸任的美國總統布什與財長保爾森雖然在拯救大型金融機構、提高金融市場流動性方面竭盡全力,但卻依然不能阻止金融市場危機向實體經濟傳播,直至引發全面經濟衰退。這其中固然有經濟自身演化規律人力難以阻擋的因素,但也不能掩蓋布什政府在維護消費者權益方面的不足。也正是由于對微觀經濟主體的救助力度遠遠不夠,次貸危機才通過個人消費直接傳導到實體經濟,同時又從實體經濟反作用于金融體系。
當然,在目前的經濟衰退形勢之下,奧巴馬不應該、也不會放棄對大型金融機構的救助,第三季度美國“問題”銀行數量與上一季度相比增加了46%,至13年以來的最高水平。事實上,民主黨高層人士希望能在明年奧巴馬上任之前就推出一項提振美國經濟的巨額一攬子計劃,以期避免美國經濟滑入長期衰退。再結合奧巴馬近期提出的加大公共建設投資、大力推動環保能源建設與創造250萬個就業崗位的宏大計劃,美國財政赤字將在今年4548億美元的基礎上達到創紀錄的1萬億美元。
除此之外,美聯儲TALF方案的推出也會將本就龐大的資產負債表擴張至3萬億美元。如此巨額的財政負擔恐怕會對美國經濟造成長期的不利影響,很難不引發金融市場就此提出疑問。
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