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Wind統(tǒng)計顯示，截止到3月31日，全部基金持股總市值為1.73萬億元，占A股流通市值20.57萬億元的8.41%。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，一季度各類基金共計當(dāng)期利潤為-358.5億元，僅有17只偏股型基金跑贏了指數(shù)，而為投資人帶來正收益的大多為大盤指數(shù)型以及配置大盤股較多的基金。而從各家基金一季報中也不難發(fā)現(xiàn)，基金前期偏愛的中小盤、弱周期股均遭減持，而藍(lán)籌、周期股再度受到青睞。
策略回轉(zhuǎn)重歸周期股
與去年基金追捧中小盤股、非周期股相比，一季度基金的持倉風(fēng)格發(fā)生的轉(zhuǎn)換。Wind統(tǒng)計顯示，截至3月底，基金持股第一大行業(yè)是機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)，權(quán)重比例為12.46%；第二大持股行業(yè)是金融保險業(yè)，權(quán)重比例為9.84%；第三大持股行業(yè)是金屬非金屬行業(yè)，權(quán)重比例為6.54%。而與2010年年報時的持倉行業(yè)相比，今年一季度基金在制造業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表、金融保險業(yè)和金屬非金屬等8個行業(yè)均加大了持倉數(shù)。
對比去年年報和一季度增持行業(yè)占凈值比數(shù)據(jù)來看，基金增持幅度較大的分別為：機(jī)械設(shè)備儀表占比上升1.31%、金融保險業(yè)占比上升0.89%、制造業(yè)占比上升0.73%、采掘業(yè)占比上升0.37%、房地產(chǎn)業(yè)以及金屬非金屬業(yè)占比均提升0.33%。
從減持行業(yè)來看，基金主要對弱周期類行業(yè)進(jìn)行了減持，其中減持最多的行業(yè)是醫(yī)藥生物制品行業(yè)，減持比例為-1.49%；其次為信息技術(shù)業(yè)，減持比例為-0.62%；排在第三位的減持行業(yè)為食品飲料行業(yè)，減持比例為-0.52%。
對于基金一季度行業(yè)投資風(fēng)格策略的轉(zhuǎn)變，山西證券基金分析師段超認(rèn)為，從行業(yè)配置上分析，基金在今年一季度的投資風(fēng)格與去年四季度有所不同，基金整體投資策略從中游、下游行業(yè)轉(zhuǎn)換到上游行業(yè)，而對一些前期表現(xiàn)優(yōu)異的防御性品種進(jìn)行了減持，而且還降低了股票倉位的配置，考慮增配品種主要受益于通脹而且估值普遍偏低，去年表現(xiàn)較差，具有估值修復(fù)預(yù)期。
重倉銀行、鋼鐵或有隱憂
隨著一季度基金對于行業(yè)投資策略的調(diào)整，基金持有最多的股票主要是銀行類金融股。從持有個股的基金數(shù)量來看，一季度持有銀行股的基金數(shù)量明顯上升。其中，182只基金持有招商銀行、117只持倉興業(yè)銀行、109只持有民生銀行、101只持有浦發(fā)銀行。另外，中國平安和海螺水泥也分別被140只和117只基金持有。
從季報重倉股持倉變動(萬股)情況來看，相較于2010年末基金的重倉股，一季度基金增持了招商銀行、華夏銀行、中信證券等金融股，非金融保險板塊類增持最多的是中國建筑、攀鋼釩鈦、海螺水泥、大秦鐵路、寶鋼股份、中國化學(xué)、長江電力等。其中，招商銀行和海螺水泥無疑是一季報中最為惹眼的重倉股。
截至一季末，182只基金累計增持招商銀行3.86億股，而這一數(shù)據(jù)與去年年報減持2.5億股的情況已截然不同；2009年僅有69只基金重倉持有海螺水泥，到今年一季度末已受到117只基金5億股持股的青睞，較上一季度增加了2.3億股。其中，博時新興成長、華夏優(yōu)勢增長和廣發(fā)聚豐更是在一季度大舉進(jìn)駐該股，并成為前10大流通股股東。
從個股對組合的貢獻(xiàn)度來看，基金增持的前10只個股全部上漲，一季度平均漲幅為19.51%，其中海螺水泥上漲36.52%，漲幅居首，而基金減持較多的10只個股中6只下跌，其中廣匯股份跌幅較大，超過了40%。
在基金一季度新增的前10大重倉股中不乏華泰證券、中信銀行、包鋼股份、八一鋼鐵等金融與鋼鐵板塊的股票。增持銀行類金融股的基金表示，看重的是此板塊的估值修復(fù)。不過對于銀行股估值修復(fù)行情能否繼續(xù)目前機(jī)構(gòu)間仍存在分歧。金元證券表示，去年底至今年初，銀行業(yè)的估值在底部運行，行業(yè)仍處于潛伏期，業(yè)績披露將是這輪估值修復(fù)行情的催化劑。分析師同時指出，從銀行本身的政策來看，監(jiān)管體系改革在持續(xù)推進(jìn)，近期日均存貸比監(jiān)管、房貸壓力測試、攬儲規(guī)范等舉措在推進(jìn)。這些措施短期內(nèi)對于市場流動性和市場預(yù)期有一定的影響，但長期來看利好行業(yè)發(fā)展。
而持不同觀點的日信證券則認(rèn)為，估值修復(fù)將告一段落，5、6月份將會進(jìn)入休整期，未來銀行業(yè)最大的不確定性是利率市場化。目前來看，這一進(jìn)程推進(jìn)將比較緩慢，分析師預(yù)計可能會先選兩家銀行作為試點，再逐步全面鋪開。另外，如果貨幣政策繼續(xù)緊縮，流動性仍不樂觀，對于權(quán)重藍(lán)籌股乃至整個A股市場而言，將很難走出持續(xù)單邊上漲行情，區(qū)間寬幅震蕩的可能性將加大。對于銀行板塊而言，更多的是高拋低吸的階段性機(jī)會，節(jié)奏把握會比較難，操作難度也會加大。
對于基金一季度重倉增持的鋼鐵板塊而言，也存在著不確定性。近日就有一組數(shù)據(jù)引發(fā)了人們的擔(dān)憂：一季度鋼材價格上漲約17%，鐵礦石價格上漲40%，成本上漲遠(yuǎn)超鋼材價格的上漲幅度。同時，在政策緊縮導(dǎo)致需求回籠的大背景下，4月中旬鋼材日產(chǎn)量卻再創(chuàng)新高，國內(nèi)鋼企的成本轉(zhuǎn)移能力越發(fā)不足，經(jīng)營壓力日顯。
市場仍將震蕩 二季度力挺藍(lán)籌
對于二季度的投資策略，幾家“千億級”規(guī)模的大型基金公司紛紛表達(dá)了對于藍(lán)籌股的偏愛。而對于A股未來一段時間的走勢，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為在目前的復(fù)雜形勢下，仍將以震蕩格局為主。
易方達(dá)基金認(rèn)為，雖然今年經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，但對中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持樂觀。未來一段時間內(nèi)，A股市場仍將呈現(xiàn)出震蕩上升的格局。而在重點關(guān)注的行業(yè)方面，一是關(guān)注受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)，如煤炭、有色、化工等行業(yè)；二是行業(yè)供求發(fā)生變化的行業(yè)，如水泥；三是估值水平仍處于低位、行業(yè)增長有可能超預(yù)期的行業(yè)。同時，也將積極關(guān)注行業(yè)成長前景良好、前期回調(diào)幅度過大、估值水平逐漸合理的行業(yè)的投資機(jī)會。
華夏基金的王亞偉在一季報中明確表示，目前通脹在強(qiáng)有力的調(diào)控政策下不會失控，而股市在上市公司良好業(yè)績的帶動下有望出現(xiàn)小幅上漲。看好以銀行為代表的低估值績優(yōu)藍(lán)籌股；如果不出臺更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施甚至政策有所放松的話，調(diào)整充分的房地產(chǎn)股將有較大的上漲空間。Wind統(tǒng)計顯示，一季度華夏大盤和華夏策略的房地產(chǎn)股配置比例都超過18%，明顯高于行業(yè)平均配置能力。
對于二季度的投資，工銀平衡基金經(jīng)理曲麗認(rèn)為，短期內(nèi)行業(yè)在低估值板塊輪動，如銀行、地產(chǎn)、券商、保險、煤炭、機(jī)械、白酒等，而這些板塊恰恰是一季報業(yè)績較好的板塊。南方基金也在其最新發(fā)布的策略報告中指出，將重點配置低估值的金融、地產(chǎn)、工程機(jī)械、汽車、電力設(shè)備等先進(jìn)制造業(yè)，以及具有定價權(quán)、能抗通脹的酒類、原料藥等；此外還包括代替核電的風(fēng)電、太陽能等。 |