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在期現(xiàn)套利中需要對滬深300現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行模擬，目前較常使用的是通過ETF基金組合來模擬。采用ETF基金組合來模擬滬深300指數(shù)具有交易成本低以及跟蹤誤差較小等優(yōu)點(diǎn)，可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標(biāo)的指數(shù)成分股。
目前滬深市場中的ETF基金已經(jīng)超過10只。根據(jù)中信建投證券的研究數(shù)據(jù)表明，采用包括工銀上證央企50ETF在內(nèi)的5只ETF基金構(gòu)建現(xiàn)貨組合，模擬效果較好，跟蹤誤差僅有不到4個指數(shù)點(diǎn)，即使將跟蹤誤差略微放大為10個指數(shù)點(diǎn)，只要計(jì)算的套利空間超過10個指數(shù)點(diǎn)時，便能覆蓋跟蹤誤差。
中信建投研究表明，從工銀上證央企50ETF與滬深300指數(shù)之間相對表現(xiàn)來看，不難發(fā)現(xiàn)二者之間走勢密切相關(guān)，如果以工銀上證央企50ETF來模擬滬深300指數(shù)，則跟蹤誤差也只有14個指數(shù)點(diǎn)，比一般的抽樣方法對滬深300指數(shù)進(jìn)行模擬的效果要好得多。ETF基金的費(fèi)用主要包括管理費(fèi)0.5%、托管費(fèi)0.1%，二級市場交易費(fèi)0.03%，總費(fèi)用為0.63%，如果不考慮沖擊成本，則在5月4日、6日、7日、10日出現(xiàn)顯著的套利機(jī)會，其中5月6日、7日和10日的套利區(qū)間分別為27、19和19個指數(shù)點(diǎn)，如果換算成資金收益率達(dá)2.31%。 |