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| 預(yù)計(jì)6月份將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈投放 |
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| 2010-06-10 作者:記者 劉振冬/北京報道 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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央行9日公告，將在周四例行的公開市場操作中發(fā)行100億元3個月期票據(jù)。由于本周公開市場到期資金量高達(dá)2110億元，如果10日不進(jìn)行回購操作，央行本周將凈投放貨幣1760億元。自5月初以來，正回購工具有4周缺席公開市場操作。分析師預(yù)計(jì)，6、7月份央行仍將維持月度資金凈投放，同時還會適當(dāng)關(guān)注農(nóng)行IPO的影響。
由于貨幣政策和監(jiān)管政策的疊加效應(yīng)，5月份市場流動性“由松到緊”陡然轉(zhuǎn)向，包括大行在內(nèi)的商業(yè)銀行突然面臨錢緊的尷尬，貨幣市場利率連續(xù)數(shù)周飆升。期間，5月21日至6月1日，全國性商業(yè)銀行連續(xù)8個交易日在銀行間市場上累計(jì)凈融入資金4866億元。故此，公開市場操作悄然轉(zhuǎn)向，5月份有3周實(shí)現(xiàn)周凈投放，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)凈投放2240億元。
流動性的突然短缺，內(nèi)因在于，今年一系列的流動性回籠手段累積的邊際效應(yīng)開始顯現(xiàn)。年初來，央行三次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，共回籠資金17760億元，占基礎(chǔ)貨幣余額的11.84%。同時，央行在公開市場還更多采用長期回籠工具，加大了對資金的鎖定力度。
外部原因在于，升值預(yù)期降低，導(dǎo)致外部資本流入減少。加之歐洲債務(wù)危機(jī)使得美元走高，境外機(jī)構(gòu)紛紛抽走流動性。12個月人民幣NDF報價顯示，人民幣升值預(yù)期從4月底的3.2%高點(diǎn)，降低至近期的0.6%左右。此外，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的“逐長去短”也是資金趨緊的原因之一。今年4月、5月以來，中長期投資如3年期央票持續(xù)受到追捧。
國泰君安認(rèn)為，出現(xiàn)大行凈融資現(xiàn)象，一類是春節(jié)前現(xiàn)金集中投放帶來的短期擾動，另一類屬于存款準(zhǔn)備金率屢次上調(diào)的累積效應(yīng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，銀行間市場資金緊張局面仍將持續(xù)。從超儲率看，2、3季度銀行間資金面仍處于較緊張的季節(jié)。而且，由于央行上半年大量依靠準(zhǔn)備金和3年央票的方式回籠資金，下半年到期資金量將大幅下降。
中國銀行分析師石磊認(rèn)為，對流動性預(yù)期的判斷需要十分謹(jǐn)慎。一方面需要小心人民幣升值預(yù)期減弱后熱錢出逃以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險，另一方面還要擔(dān)心接踵而來的6月份通脹壓力。但他預(yù)計(jì)，6、7月，央行仍將維持月度資金凈投放，額度大概在2000億元上下。
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