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到目前為止，備受關注的創業板市場已經平穩落地，融資融券、股指期貨的推出也進入了倒計時階段。那么，下一步我國資本市場建設的重點在哪里？
多位代表、委員在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，在此前多年時間里，我國多層次資本市場建設的重點主要在場內市場方面，而接下來時間，這一建設重點將向新三板市場等場外市場轉移，這也是很多代表、委員對資本市場發展的新期待。
創業板市場容量尚顯不足
十年磨一劍，經歷漫長的等待后，創業板市場終于在2009年破繭而出。數據顯示，作為資本市場的“新生力量”，去年58家創業板公司整體業績增幅達到了47.5%。
針對創業板的推出和運行情況，全國人大常委會委員、民建中央副主席、著名經濟學家辜勝阻代表表示：“推出創業板意義重大，但對解決中小企業融資還只是杯水車薪。”
辜勝阻表示，他對目前創業板的成績是滿意的。去年以來政府對中小企業給予很多關注，但中小企業融資難、負擔重的難題光靠創業板仍然不夠。創業板只能解決部分中小企業的融資問題。
據分析，中小企業在國民經濟發展中具有十分重要的地位，其創造的國民收入已達到總量的60%以上，在增加稅收和實現充分就業等方面，中小企業都起到了至關重要的作用。但是，我國中小企業融資難的問題已經成為嚴重制約中小企業發展的一個主要障礙。在擴大政府投資、擴大銀行貸款的過程中，大量資金流向國有企業而沒有流向中小企業，資金瓶頸使很多中小企業陷入困境。
中小板和創業板亟待改進和完善
全國工商聯在《關于盡快改變證券市場中小板“大多、中少、小無”不合理格局的提案》中稱，“我國中小企業融資難，主要難在小企業。這個問題在證券市場上表現也很突出。”
按企業上市前一年的主營業務收入的初步統計發現，在2009年底之前上市的327只中小板股票中，大型企業218家，占66.7%，其中主營業務收入超過30億元的企業7家；中型企業109家，占33.3%；沒有一家小型企業。2009年在創業板上市的35家企業中，大型企業8家，占22.9%；中型企業27家，占77.1%；沒有一家小型企業。
在中小板中，按企業上市時間分類的營業收入平均值來看，呈逐年上升趨勢；再按企業上市時間分類的企業規模來看，中小企業越來越少，大企業越來越多。這種中小板企業的分布格局已經越來越遠離創立中小板的初衷。
“不論是從貫徹落實中央經濟工作會議的精神，還是從改變中小板‘大多、中少、小無’不合理格局的現狀來看，作為為中小企業提供融資服務的中小板和創業板都亟待改進和完善。”全國工商聯表示。
根據全國工商聯的建議，中小板和創業板要以中型企業為主，適當增加小型企業比重；大型企業特別是年營業收入在10億元以上的企業不宜上中小板和創業板；已創立5年以上的企業不上創業板；科技含量不高的企業，諸如房地產類的企業不上創業板；盡快調整大、中、小企業劃分標準，并根據新的標準考量企業登陸中小板和創業板的條件。
建立場外市場的條件完全具備
全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強對記者表示：“在融資融券、股指期貨推出后，下一步我國資本市場建設的重點將向新三板市場等場外市場轉移。”
在《關于有效解決中小企業融資難大力發展證券場外交易市場的提案》中，賀強稱，交易所場內的中小企業板和創業板容量有限，門檻較高，大量的中小企業是不可能通過這些途徑發行上市融資的。因此，交易所場內的中小企業板和創業板對解決中小企業融資難的作用也是有限的。
賀強認為，要想有效解決中小企業融資難問題，就必須要大力發展場外的證券交易市場。場外交易市場可以遍布全國，容量很大，門檻較低，場外交易市場可以大量地容納中小企業發行上市，在很大程度上解決中小企業融資難問題。不僅如此，場外交易市場的建立將極大地促進風險投資和私募股權投資的發展，使中小企業在資本市場融資的渠道不斷拓寬。
實際上，我國在1998年以前就已經建立了一個初具規模的證券場外交易市場。當時我們建立了29個地區性的證券交易中心和N
E T與ST A
Q兩家全國性的法人股市場，場外交易市場的建立，扶持了當時一大批中小企業的發展。但是，由于1998年東南亞金融危機的不斷擴大，我們為防范金融市場風險，將證券場外交易市場全部關閉。
“經過十多年的發展，我國證券市場的監管水平不斷提高，證券市場的法規不斷完善，目前已經完全具備重新建立證券場外交易市場的條件。”賀強說，我們相信，場外交易市場的建立不僅增加了證券市場的層次，而且能夠在很大程度上解決中小企業融資難問題，有力地促進我國中小企業的發展。 |