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本報(bào)綜合報(bào)道
最近，在央行貨幣政策緊縮預(yù)期上升的影響下，滬深股市經(jīng)過(guò)短暫蓄勢(shì)后選擇掉頭向下，其中深成指更是跌破了被稱為“牛熊分界線”的半年線，市場(chǎng)重心快速下移。
作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，A股市場(chǎng)羸弱表現(xiàn)與亮麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間的背離，引起了市場(chǎng)的極大關(guān)注。在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的時(shí)候，多數(shù)機(jī)構(gòu)和權(quán)威專家都表示，來(lái)自政策層面的傳聞驚嚇是市場(chǎng)近期持續(xù)調(diào)整的原因。權(quán)威人士指出，股市和經(jīng)濟(jì)的偏離是經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象，不過(guò)這不是常態(tài)，更不意味著兩者之間的徹底脫鉤。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局21日公布了2009年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總體上我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年全年實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，GDP增速逐季提升。數(shù)據(jù)顯示，2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)33.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，CPI同比下降0.7%，PPI下降5.4%；12月CPI同比增長(zhǎng)1.9%，PPI同比增長(zhǎng)1.7%。
對(duì)于這些宏觀數(shù)據(jù)，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘在其發(fā)表的數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中指出，“(數(shù)據(jù))顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁”。野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示：“2009年四季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)從三季度的同比9.1%加速至10.7%，基本符合預(yù)期，進(jìn)一步證實(shí)了我們一直提出的V型復(fù)蘇的觀點(diǎn)。”
然而，亮麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未能激發(fā)投資者的做多熱情，卻使政策提前收緊的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。在上調(diào)準(zhǔn)備金率超預(yù)期到來(lái)之后，市場(chǎng)遂將焦點(diǎn)放在央行加息上，認(rèn)為加息也有可能出其不意地提前到來(lái)。從公開信息來(lái)看，繼央行出手上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，央行上周終于在公開市場(chǎng)上出現(xiàn)了14周凈回籠后的凈投放。但是值得注意的是，1月19日發(fā)行的一年期央票利率上調(diào)8.3個(gè)基點(diǎn)，21日發(fā)行的3個(gè)月期央票再升4.04個(gè)基點(diǎn)。這表明央行公開市場(chǎng)操作已從單獨(dú)運(yùn)用量化手段轉(zhuǎn)變?yōu)榱績(jī)r(jià)并重，管理通脹預(yù)期的意圖越來(lái)越明顯，這更加觸動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)加息擔(dān)憂的神經(jīng)。
實(shí)際上，近期除了加息傳聞之外，包括“印花稅變化”“資源稅出臺(tái)”以及“1月份剩余時(shí)間禁發(fā)貸款”等在內(nèi)的各種傳聞如雨后春筍般冒了出來(lái)。
為什么去年年底市場(chǎng)還是一片“創(chuàng)新高跨年度行情”的看多聲，而元旦后卻變成了“一季度沒有行情”的看空聲？對(duì)此，華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長(zhǎng)李志林表示，這首先與基金去年第四季度滿倉(cāng)并誤判市場(chǎng)有關(guān)。
此外，分析人士指出，從目前看，政策傳言恰是部分機(jī)構(gòu)借以影響市場(chǎng)并達(dá)到自身目的的重要手段。對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示：“一直以來(lái)，A股市場(chǎng)政策市的味道較濃。目前雖然還沒有完全擺脫政策市的陰影，但受政策影響的程度和比重都大為減弱。”
李大霄說(shuō)，A股市場(chǎng)亟須走出“政策驚嚇”怪圈，申萬(wàn)巴黎投資總監(jiān)鄒翔則坦言，“今年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)應(yīng)該是‘跌’出來(lái)的。”他認(rèn)為，當(dāng)前股市還難以出現(xiàn)走熊的風(fēng)險(xiǎn)。中證投資首席分析師徐輝也表示，無(wú)論政策如何微調(diào)，我們始終應(yīng)當(dāng)抓住流動(dòng)性和估值水平這兩個(gè)影響市場(chǎng)的根本因素。從目前情況來(lái)看，M1、M2依然在高位運(yùn)行，資金寬松局面沒有根本變化；另一方面，股市收益率對(duì)債市的優(yōu)勢(shì)依然持續(xù)。這兩方面的因素決定了，短期市場(chǎng)的波動(dòng)盡管可能持續(xù)，甚至出現(xiàn)幅度較大的中短期調(diào)整，但牛市格局的基本趨勢(shì)并沒有改變。
A股市場(chǎng)亟須走出“政策驚嚇”怪圈
最近，A股市場(chǎng)的走勢(shì)有些出人意料：市場(chǎng)重要制度性變革(融資融券、股指期貨)的到來(lái)和亮麗宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布等利好消息，都未能有效拉升指數(shù)。相反，在貨幣政策的動(dòng)態(tài)變化及擴(kuò)容節(jié)奏居高不下的影響下，滬深大盤接連遭遇下墜之痛，其中深成指更是跌破了半年線。 |