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專家稱，這些銀行融資目的是用于可盈利的增長，而非充實資產負債表，因此不應對此持負面態度
9萬多億的信貸增長以及監管標準的提高，讓國內銀行業承擔了較大的再融資壓力。
統計顯示，截至目前，今年共有19家銀行發行33只次級債，募集附屬資本2825億元。同期，另有民生銀行發行H股募集300億元，浦發銀行定向增發150億元。
今年的信貸高速增長已經使得整個銀行的靜態放貸潛力接近極限，商業銀行的資本充足率普遍下降了1到3個百分點，其中又以中小商業銀行面臨的資本金壓力尤其明顯。在不補充資本的情況下，很難繼續支持信貸合理增長。
同時，滿足不斷提高的監管要求也是銀行再融資的主要驅動因素之一。監管部門已經提高對國內銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
市場普遍預期，明年的信貸投放仍將超過7萬億，銀行的資本充足壓力依然不小。不過，中金公司的研究報告表示，A股市場銀行再融資壓力小于市場預期。
中金估計，銀行股明年再融資總量在2300億至2800億元之間，其中1000億左右可以通過H股市場進行，A股市場二級市場再融資額應該會在1000億左右，這將好于市場預期。
“集資影響有限，原因是和市值相比集資的規模不大。”瑞銀證券的研究報告表示，這些銀行的集資目的是用于可盈利的增長，而非充實資產負債表。因此，不應對它們的集資活動持負面態度。而且，中國銀行業的股權融資給投資者帶來了可觀的回報，瑞銀證券估算，2005年至2009年中國銀行業將發放現金股息5780億元，接近6030億元的凈集資額。
聚焦 1 銀行融資影響到底有多大？
事實上，最近一段時間，一些中小上市銀行已經開始運作再融資計劃。日前，南京銀行公告將配股融資50億元；興業銀行臨時股東大會也通過了其180億元的融資方案；招商銀行A+H股配股融資預計籌集資金220億元；深發展向中國平安定向增發的計劃也進展順利，預計籌集67億元至106億元。
“中國銀行業的發展的確需要資金。按照20%的凈資產平均收益率和45%的股息支付率計算，中國銀行業每年能保持11.5%的風險加權資產增長率和12.8%的貸款增速。目前瑞銀證券預計上市銀行2010年的貸款數量將增長20%，顯然需要籌資以保證一級資本充足率。”瑞銀證券的報告表示。
不過，中金公司分析師毛軍華認為，銀行再融資壓力將小于市場預期，2010年融資總額估計在2300億至2800億。中金公司的報告表示，已披露融資計劃的深發展、招行和興業將融資460億至500億元，預計浦發、深發展和華夏還需要融資320億元左右令核心資本在2010年末保持在8%，合計股份制銀行需要融資800億元。銀監會對大銀行資本充足率的最低監管要求是11%，若2010年大銀行將資本充足率保持在12%至13%，需要融資1000億元至3000億元，預計實際融資規模在1500億至2000億元之間。因此，明年上市銀行再融資總額介于2300億元至2800億元。
中金公司認為，A股市場二級市場再融資額應該會在1000億左右。主要由于，監管層將控制融資節奏，保持市場穩定，充分利用A股和H股兩個市場完成融資。從工行、建行、中行的A、H股比例來看，工行和中行H股占比分別為25%和30%，而建行H股占比高達96%；另外，目前14家A股上市銀行中只有一半在H股上市，未來中小銀行尋求H股市場IPO融資將成為潮流。因此，H股市場也將成為未來銀行融資的重要渠道之一，估計約1000億左右的融資將通過H股市場進行。
其次，大股東在融資中會發揮重要作用。從工行、建行、中行來看，匯金和財政部的合計持股比例均在50%以上，其中匯金分別持有工行、建行、中行35%，57%和68%的股份，即使最終參與融資的比例尚無法確定，但從國家保持對大銀行控制力的角度來講，匯金對國有銀行的持股比例不會明顯下降。
聚焦 2 銀行資本充足壓力為何如此之大？
滿足監管要求一直是銀行再融資的主要驅動因素之一。銀監會的最新數據顯示，至2009年三季度末，中國商業銀行加權平均資本充足率達到11.4%，加權平均核心資本充足率達到9%。但近期，關于監管機構提高銀行資本要求的傳言一直不斷。
市場一度傳聞，稱監管層將把對各家銀行的核心資本充足率要求提升到13%，11月末銀監會正式否認“將資本充足率提至13%”的傳言，但同時指出，商業銀行必須“建立和完善資本后續補充機制、中長期資本補充規劃和商業發展規劃”。
中國銀監會副主席王兆星日前撰文回應指出，銀監會已提高對內地銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
事實上，今年下半年以來，我國監管部門不斷提高對國內銀行的資本充足率監管要求。雖然最低資本充足率和核心資本充足率的要求仍然為8%和4%，但對于資本觸發率的要求已在提高至9.0%后，進一步對大型銀行和中小型銀行的資本充足率分別提高至11%和10%；同時，資本質量即普通股在核心資本中的比例也越來越受重視。比如，銀監會在《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》中強調：商業銀行在補充資本時，應優先考慮補充核心資本；如果銀行想發行長期次級債補充附屬資本，前提是全國性商業銀行核心資本充足率不低于7%，其他商業銀行核心資本充足率不低于5%。
“自今年下半年以來，監管政策對商業銀行的經營影響越來越大，在某種程度上甚至已超過貨幣政策的影響。作為最先對銀行構成重大影響的因素，監管機構資本充足率政策的變化態勢值得關注。”興業銀行資深經濟學家魯政委說。
“本次危機，令西方金融機構處于水深火熱之中；反觀國內金融機構，則盈利持續保持高速增長。但與這種境況完全迥異的，卻是國外銀行資本充足率持續提高，而國內銀行資本充足率持續下降。與一級資本絕對額規模排名名列前茅的風光相比，我國國有銀行按一級資本充足率排名的名次則要低得多。良好的宏觀經濟背景和經營狀況，未能有效體現在銀行資信狀況標志性指標的明顯改善上。如果按照新加坡最低資本充足率12%的要求來看，眾多國內銀行甚至還無法達標。”魯政委說。
根據國內銀行三季報數據，工行、中行、建行的資本充足率分別為12.6%、11.63%、12.11%，均超過11%的最低要求。在股份制銀行方面，浦發銀行為10.16%；華夏銀行雖然沒有披露該數字，但行業普遍估計應該達到了10%左右；民生銀行三季報并沒有披露其資本充足率，根據半年報顯示為8.48%。
分析師認為，由于今年信貸超高速增長，各行風險資產大量增加，資本充足率水平有明顯下降趨勢，同時明年信貸增長7萬億元至8萬億元已成市場共識，各銀行面臨的資金缺口依然不小。
聚焦 3 銀行傾向于何種補充資本金方式？
一般而言，商業銀行提高資本充足率的方式有發行新股、股息政策(大股東以股息注資)以及發行次級中長期債券等三種方式。
但目前，國內的銀行一方面要面對銀監會提高最低資本充足比率并優先考慮補充核心資本的要求，另一方面面臨證券市場對再融資壓力的恐懼，再加上大股東無心以股息注資的表態，補充資本金對于目前還正在考慮再融資方案的商業銀行來說似乎是個“三難選擇”。
在這三種方式中，銀監會似乎更加傾向于前兩種。但是，發行新股勢必會對股市產生不小的震動。而股息政策目前看來也不可期待了。此前，有媒體報道，匯金公司或允許四大行用上繳利潤補充資本金。但匯金公司副董事長李劍閣回應，資本充足率不足的問題應該采用市場化辦法解決，匯金無意讓國有銀行減發股息來補充資本金。業內人士表示，中投本身也有較大的付息壓力，此種表態屬意料之中。
三種方式中，發行長期次級債比起前兩者成本略高，但是，大多數銀行正在選擇這種方式，建行今年已發行了800億人民幣的次級債。統計顯示，截至12月，今年共有19家銀行發行33只次級債，募集附屬資本2825億元。但是，自10月份銀監會有關商業銀行資本補充新規出臺后，銀行通過發行次級債補充附屬資本的做法受到了限制。銀監會通知采取了“新老劃斷”的原則，即商業銀行自2009年7月1日起開始持有的其他銀行發行的次級債，要全部從附屬資本中扣除。受相關扣減規定影響，原先次級債的主要購買方銀行購買意愿大大下降。
聚焦 4 國內銀行資本充足率普遍下降
興業銀行的研究顯示，從14家上市銀行今年前三個季度季末數據來看，2009年我國主要銀行的資本充足率較2008年明顯下降。
統計顯示，2009年第三季度末資本充足率較2008年末上升的僅有兩家，分別為浦發銀行和深圳發展銀行，分別上升1.1和0.02個百分點。而根據公開信息，這兩家的上升，主要是在監管壓力下，通過壓縮風險資產和增速雙管齊下所取得的。在資本充足率下降的銀行中，降幅最大的是南京銀行，9月末資本充足率為13.21%，而2008年末為24.12%。降幅最小的是建設銀行，9月末資本充足率較2008年末低0.05個百分點。
從核心資本充足率變化來看，2009年第三季度末核心資本充足率相對去年末上升的僅有兩家，分別為招商銀行和浦發銀行，分別上升0.05和1.73個百分點。在核心資本充足率下降的銀行中，變動最大的仍是南京銀行，2009年9月末核心資本充足率較2008年末下降了9.05個百分點；變動最小的是深圳發展銀行，下降了0.07個百分點。
興業銀行資深經濟學家魯政委指出，對于仍處在資產規模高速擴張中的國內銀行業來說，資本充足率問題將構成其未來發展不得不長期面對的最重大挑戰。未來國內銀行特別需要探索能夠持續補充核心資本的有效機制。 |