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新華社記者
李健/攝 |
最新消息顯示，到目前為止，滬深兩市1600多家上市公司以及A股市場60家基金公司563只基金的三季報披露基本結(jié)束。
從上市公司大股東進出和基金重倉股更迭等情況可以看出，包括券商、基金等在內(nèi)的主要機構(gòu)對四季度甚至明年上半年的行情判斷上謹慎中偏向樂觀，在對市場排兵布陣的時候，這些機構(gòu)大多對通貨膨脹、人民幣升值和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等預(yù)期受益的股票有所偏愛和抱以期待。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是投資主線
中信建投宏觀分析師胡艷妮表示，本次應(yīng)對危機的調(diào)控政策并沒有解決之前中國經(jīng)濟已經(jīng)存在的矛盾，尤其是結(jié)構(gòu)性、深層次的問題，結(jié)構(gòu)調(diào)整仍需進行。
2009年二季度投資對經(jīng)濟增長的貢獻率高達87%，凈出口貢獻為-41%，消費貢獻為54%。胡艷妮據(jù)此認為，在出口刺激措施用到極致的前提下，調(diào)低投資的貢獻率，調(diào)高消費的貢獻率應(yīng)該是結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要內(nèi)容。經(jīng)濟陷入低迷時，投資拉動了經(jīng)濟增長。之后，消費開始成為經(jīng)濟穩(wěn)定向上的主力。歷史的經(jīng)驗也表明，消費的升級是與市場的放開保持同步的。
“從最近公布的前三季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)看，宏觀經(jīng)濟已經(jīng)渡過最壞的情況，今年全國保增長任務(wù)完成接近無虞，宏觀經(jīng)濟政策后續(xù)將更多著力于結(jié)構(gòu)調(diào)整。”在接受記者采訪的時候，華商動態(tài)阿爾法擬任基金經(jīng)理梁永強也如此表示。
梁永強認為，目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要方向之一是由投資轉(zhuǎn)向消費，消費類行業(yè)的機會將會增加，因此看好地產(chǎn)、汽車、家電等。同時，由于低碳經(jīng)濟已成為全世界發(fā)展的共識，智能電網(wǎng)的建設(shè)和應(yīng)用有著很好的發(fā)展前景，具有一定的投資價值。
談及四季度的投資機會，正在發(fā)行的中郵核心優(yōu)勢靈活配置基金擬任基金經(jīng)理李安心表示，看好經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費升級帶來的新興行業(yè)發(fā)展機會，包括3G相關(guān)行業(yè)、智能電網(wǎng)、傳媒、信息技術(shù)等。同時，經(jīng)濟周期性復(fù)蘇對相關(guān)周期性行業(yè)帶來機會，包括金融、地產(chǎn)、鋼鐵、化工、機械等周期性行業(yè)盈利的改善。
通脹預(yù)期催熱周期性行業(yè)
10月21日，國務(wù)院將“管理好通貨膨脹預(yù)期”列入了四季度宏觀調(diào)控的重點。業(yè)內(nèi)人士對此普遍認為，管理層此舉是有備而來，顯示出目前的市場已經(jīng)出現(xiàn)了通貨膨脹的苗頭。
在近期美元走軟、油價高企、國際大宗商品不斷漲價、澳元率先加息的背景下，通脹的腳步越來越近。目前大部分市場人士預(yù)期，隨著經(jīng)濟“溫和通脹”階段的到來，資本市場將會延伸出一條新的投資主線，周期性行業(yè)將再次受到資金青睞，金融、地產(chǎn)以及有色金屬等板塊有望迎來新一輪機會。
融通行業(yè)景氣基金經(jīng)理鄒曦在三季報中指出，超配房地產(chǎn)的理由是防通脹。各國央行激進的貨幣政策導(dǎo)致流動性泛濫，在退出機制未能證實其能夠有效發(fā)揮效力之前，市場對通脹的擔(dān)憂將始終存在。預(yù)計今后相當長一段時期將出現(xiàn)“有預(yù)期無通脹”的狀況。
長盛發(fā)布的四季度策略報告也指出，未來半年股市仍將有較大的上漲空間，參考市場各個行業(yè)估值水平的比較，圍繞通脹主題，重點配置金融、地產(chǎn)等資產(chǎn)相關(guān)性產(chǎn)業(yè)以及下游消費類行業(yè)。長城基金明確表示，四季度投資主線之一是把握通脹預(yù)期加強背景下的投資機會。在通脹預(yù)期進一步強化后，資產(chǎn)、資源行業(yè)會顯著受益，股市、樓市、大宗商品、能源價格都會有所提升。
受益通脹預(yù)期升溫的還有有色金屬及煤炭行業(yè)。對于有色金屬，分析人士表示，受美元貶值、通脹預(yù)期加強，足以支撐當前的價格。同時，煤炭股的走強也離不開美元走弱及油價創(chuàng)出反彈新高的驅(qū)動。
人民幣升值帶來重估動能
摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄10月27日表示：“在美元、其他國家貨幣不斷貶值的情況下，人民幣升值預(yù)期又回來了，預(yù)期還在加強。這一預(yù)期伴隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐不斷加快，而且明年整體的經(jīng)濟表現(xiàn)無論是增長速度還是盈利成長，都會好于今年。”
由于近期美元持續(xù)貶值，意味著美國本土投資回報率未來可能面臨長期向下的趨勢，全球資金中短期將從美元、美國國債等安全資產(chǎn)流出。而基于對沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場和新興市場，預(yù)計國際資本會在前景看好的新興國家追逐更高回報率，由此導(dǎo)致這些國家的貨幣對美元升值。其中中國將尤其具有吸引力。
據(jù)分析，2006年至2007年經(jīng)驗顯示，人民幣升值將賦予金融地產(chǎn)股強有力的重估動能，因此銀行、保險、券商、地產(chǎn)等板塊已受到普遍關(guān)注。在人民幣升值預(yù)期中，人民幣資產(chǎn)股，主要以金融地產(chǎn)股為主的股票有望反復(fù)活躍，而且金融地產(chǎn)股中的二三線品種最易得到新增熱錢的寵愛。
同時，投資者還可以關(guān)注人民幣升值受益概念股，主要有原料進口為主的品種，比如航空運輸股，由于燃油的進口將隨著人民幣升值而成本降低，故盈利能力活躍。再如造紙類個股，由于紙張原料的進口，人民幣升值也使得此類個股的成本降低，從而帶來盈利能力的提升預(yù)期。所以，此類個股也可跟蹤。 |