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“IPO重啟絕對不會改變市場長期向好的趨勢，它是市場從生病住院，恢復到正常狀態的標志。”在9日于深圳舉行的“和訊-研祥IPO研討會”上，英大證券研究所所長李大霄表示，從國家經濟發展的角度考慮，資本市場需要恢復融資功能，但IPO重啟對市場的影響還要看融資、注資的資金平衡，以及管理層對發行節奏的把握。
IPO重啟不改市場向好趨勢
對于IPO的重啟，市場反映不盡相同，有人認為這將成為導致市場回調的導火索，進而終結2008年底以來反彈行情；也有人表示，盡管重啟難免會造成市場的短期震蕩，但不會改變市場向上的總體趨勢。
對于這兩種觀點，多數機構更傾向于后者。“如果IPO近期重啟，短期內可能會對市場產生一定的沖擊，但長期向上的趨勢不會更改。”李大霄表示，“重啟意味著對資金的需求的進一步增加，這對于流動性持續特征比較明顯的市場會造成一定沖擊。但從歷史經驗看，時間不會太長。”據統計，我國曾7次暫停IPO，前6次重啟中有5次都是重啟前下跌，一個月內又企穩回升的。
專家認為，中國經濟現在處于關鍵的時候，除了財政刺激、銀行信貸以外，企業應該更多的從資本市場上來融資，這樣才能夠刺激內需。“靠財政、擴大信貸只是重復多年來計劃經濟的融資結構，是不合理的。重新開辟IPO，以及發展公司債的市場等舉措給企業多元化的融資渠道，滿足企業多元化的融資需求，也滿足投資者對多元化金融產品的需求，這是一個非常良性的循環。對宏觀經濟短期內的刺激內需，中長期的可持續發展，以及對發展和深化中國資本市場都是利好的事情。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。
“另外，對投資者而言，在目前這種市場低迷或仍處于上升階段時重啟IPO常常會給投資者帶來較好的投資機會。”宏源證券研究所所長程文衛解釋道，在市場處于高點時發行的股票一般都處于相對估值的高位，人們若參與投資，其受損失的幾率較大；而現在重啟，市場會按照一個較為合理的估值去作IPO定位，這對投資者而言是多了一個比較好的品種選擇。
基金平均倉位上周顯著下降
然而，盡管機構紛紛對后市表達了謹慎樂觀的態度，但IPO和創業板的啟動，融資功能的恢復畢竟是一個吸收流動性的行為，加上今年巨量大小非的解禁，市場在短期內能否承受還要打一個問號。
據路透社的最新基金經理調查顯示，盡管對于A股的前景依然樂觀，但是多數基金經理表示將下調6月的股票配置，其中IPO重啟成為憂慮的主要因素，他們認為，短線市場會受到IPO重啟的沖擊。
來自德圣基金研究中心的最新倉位測算數據也顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位上周均出現今年以來最為顯著的下降。其中股票型基金平均倉位為80.5%，比前周下降3.58%;偏股混合型基金平均倉位為71.57%，相比前周大幅下降5.62%;配置混合型基金平均倉位61.98%，相比前周下降4.49%。測算期間滬深300指數上漲7.41%，扣除被動增倉效應后，偏股和配置兩類基金主動減倉幅度超過6%。
而從具體基金來看，上周基金倉位操作有所分化，但選擇減倉的基金數量占到大多數。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，上周208只基金主動減倉幅度超過2%，其中主動減倉5%以上的基金有156只。而增倉2%以上基金數量僅有46只，主動增倉超過5%的基金17只。對此，德圣基金研究中心認為，上周IPO重啟的消息短暫打擊股市，也影響部分基金選擇減倉。
對此，宏源證券研究所所長程文衛在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，雖然隨著IPO的臨近，市場心態可能會發生微妙的變化；但市場畢竟有其自身的規律，A股市場經過將近半年的持續反彈，市場估值的吸引力有所降低，本身就已存在較強的階段性調整需求，IPO重啟有可能正好成為觸發市場調整的一個借口。
發行節奏需控制
在IPO重啟之后的發行節奏方面，李大霄建議管理層應適當控制融資、注資比例，避免資金流量平衡被打破后，市場心理受到較大沖擊，從而導致股價大幅下跌。“比如發小盤股，可以多家批量同發；如果是中盤或大盤股，那就必須相當謹慎，依據市場的契機和規模而定。”
在融資規模上，數據顯示，目前A股共有32家擬上市公司在2008年已經通過證監會審核等待上市，擬發行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，大大低于2007年8000多億元的融資規模。在過會公司中，除中國建筑首發規模120億股之外，其余企業總計擬發行股本不過幾十億股。專家認為，在當前流動性較為充裕的宏觀環境下，并不存在所謂的較大擴容壓力。
“即使將來隨著排隊的300多家企業都通過審核并上市，但只要市場保持了融資、注資速度的平衡，市場的穩定還是可以期待的。”據李大霄介紹，今年前5個月共有41只新基金宣告成立，合計募集資金規模達1009.76億元，其中偏股型基金19只，募集資金規模504.63億元。進入6月份，新基金發行再度提速，僅在本周就有多達14只新基金同時發行，其中，偏股型基金數量達到了11只。
僅僅按照新基金的發行速度計算，融資和資金入市的速度和規模就可以實現平衡。如果再加上其他機構投資者和社會資金的進入，資金入市的速度和規模則完全能夠滿足重啟IPO的資金需求。
而且，從另一個角度來看，IPO的重啟，恰恰能給場外資金提供更多的投資路徑，吸引新基金迅速建倉，反過來推動大盤上揚。 |