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4月6日下午，醞釀多年的醫改實施方案正式向社會公布，新醫改大幕由此拉開。根據此次公布的醫改實施方案，未來三年(2009年至2011年)各級政府用于醫改的投入預計為8500億元。這一巨額增量資金的預期投入，為醫藥類公司的發展前景帶來了巨大的想象空間。
多數權威人士和主流機構對此表示，新醫改方案的推出可能給醫藥上市公司帶來短期的交易性機會。但是從長遠來看，由于對醫改受益的不均衡，并不是所有公司都能受益于8500億。
醫改給醫藥行業帶來長期利好
新醫改方案顯示，基本醫療保障制度將全面覆蓋城鄉居民，城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療參保(合)率將達到90%以上。
值得注意的是，“8500億元”成為了這次醫改實施方案中的關鍵詞之一。據了解，這8500億元屬于增量概念，首先用于確保支持五項重點改革：加快推進基本醫療保障制度建設、初步建立國家基本藥物制度、健全基層醫療衛生服務體系、促進基本公共衛生服務逐步均等化、推進公立醫院改革試點。
針對新醫改方案的出爐，包括中金公司、申銀萬國、招商證券和國信證券等在內的主流機構均發布報告認為，與此前的征詢意見稿相比，正式發布的醫改方案更具有可操作性，基本符合市場此前的預期，對醫藥行業的整體發展將會構成長期利好。
申銀萬國表示，醫改對我國醫藥行業的影響是長期而漸進的，總體對行業運行非常有利。這個政策的發布不僅直接刺激行業市場規模的擴大，而且最直接受益的則是醫藥企業及相關的上市公司。
醫藥行業利潤仍然可觀
最新統計數據顯示，2009年1至2月醫藥行業累計實現銷售收入1117.62億元，同比增長16.35%；實現利潤總額103.02億元，同比增長19.07%。醫藥行業收入和利潤規模在經歷2007至2008年連續快速增長之后，增速與去年同期相比有所放緩。但行業收入和利潤增速相對其他行業仍然較為可觀，行業的防御性特征明顯。
“由于通脹預期，目前資金推動性市場更青睞于周期性行業，因而以防御性為主的醫藥行業一季度走勢弱于大勢。”國都證券醫藥行業研究員蔡建軍如此表示。他說，隨著市場整體估值重心上移，醫藥板塊從絕對估值水平來看已經處于相對安全區間。
招商證券醫藥行業首席分析師張明芳也樂觀估計，隨著新醫改實施方案的公布，前期制約板塊估值水平的不確定性消除，板塊面臨全面補漲。
國信證券醫藥行業首席分析師賀平鴿則斷言：“未來10年是醫藥行業的黃金發展期。”新醫改對醫藥行業中細分龍頭公司帶來的機遇遠遠大于挑戰，醫藥行業有望繼續保持GDP的2倍增速并重回效益型增長軌道。而從短期看，二季度醫藥股的投資將進入平衡期，遵循“長看趨勢+短看政策和估值”思路，細分領域龍頭股是攻守兼備的最好選擇。
中金公司則認為，醫藥板塊2009年動態市盈率在27倍附近，估值處于相對合理區間。
找準“跟上節拍”的公司
根據國都證券的建議，對于醫藥板塊而言，具備資產重組、業績超預期、高送配等主題性投資機會的公司相對更值得關注。
國都證券認為，有兩類企業值得投資者關注：一類是獨家品種入選基本藥物目錄的企業，另一類是原有薄弱的銷售渠道因為產品入選了目錄而得到擴展的企業。另外，中生系、上實系、仁和系等相關企業的資產整合的進程、一季報業績超預期的企業以及中小盤績優股的高送配機會也同樣值得關注。
在對醫藥類公司的投資選擇問題上，多數專家還提出警告說，新醫改大幕的拉開，給醫藥板塊當中不同公司間所帶來的機遇是不均衡的：對于大部分股票而言，或許是業績藉此迸發的開端；但對于少數此前已經過度炒作而無實際業績支撐的股票來說，則或許意味著利好出盡、面臨“見光死”的尷尬局面。
招商證券認為，新醫改實施方案中對應有八大投資主題，適合投資者長期關注。
這八大主題機會分別是：受益于“中央政府承擔對國家免疫規劃、跨地區的重大傳染疾病預防控制”政府采購的疫苗生產企業；“醫保管辦分開，醫保支付改革”將有利于與進口藥市場競爭、有性價比優勢的專科藥；“利用藥品價格杠桿鼓勵企業自主創新”將有利于具備自主創新研發新藥的企業；“國家基本藥物制度”將有利于品牌和療效突出的基本藥物生產相關公司；具備現代物流配送和信息管理、藥事服務能力的流通企業，將受益于“規范藥品生產流通，藥品經營許可分類分級管理、統一配送，減少中間環節”；發展藥品現代物流和連鎖經營也將受益于新醫改；“加強對高風險品種生產的監管”，中藥注射劑龍頭企業將受益；推進公立醫院改革試點，鼓勵民營資本舉辦非營利性醫院同樣包含其中。 |