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●全球經(jīng)濟(jì)衰退三年
●尋求全球金融協(xié)調(diào)
●金融資產(chǎn)縮水一半
●虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)間歇暴發(fā)
●八大產(chǎn)業(yè)受創(chuàng)嚴(yán)重
●美元霸權(quán)負(fù)面影響加大
●世界金融體系將演繹大變局
舉世矚目的G20金融峰會(huì)日前在倫敦召開。4月也是全球金融危機(jī)發(fā)端兩周年的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護(hù)，由此拉開了美國次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的序幕。
自2008年9月全球金融危機(jī)全面升級，記者便開始更多地參加相關(guān)會(huì)議論壇，走訪各類機(jī)構(gòu)，發(fā)出采訪提綱、調(diào)查問卷，聽取被訪者對金融危機(jī)發(fā)展趨勢和危機(jī)后全球金融大趨勢的分析和預(yù)測。到2009年3月底，記者通過各種方式采訪國內(nèi)國際政府機(jī)構(gòu)、非政府組織、金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等80余家，采訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融專家、機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人100余位。其中包括世界銀行、紐約交易所等國際財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，美國前白宮預(yù)算管理辦公室、歐盟理事會(huì)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，亞洲國家包括中國的政府職能部門的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，等等。
記者收集、分類、梳理他們的分析和預(yù)期，以占多數(shù)的觀點(diǎn)為核心，綜合出全球金融發(fā)展的七大趨勢。
全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷三年衰退滯緩期
記者通過采訪和援引海外機(jī)構(gòu)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，全球100余位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有60%認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將從2008年10月開始持續(xù)兩年，此后有一年滯緩期(stagnation)，全球經(jīng)濟(jì)處于一種衰退后的“停滯”“休眠”狀態(tài)，2012年出現(xiàn)緩慢的恢復(fù)性上行；另有30%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)衰退3到5年，滯緩期有5年。
世界銀行的一份報(bào)告表示，二戰(zhàn)后美國經(jīng)歷了10次經(jīng)濟(jì)衰退。最近的兩次衰退發(fā)生在上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初，衰退期均為8個(gè)月。而美國最著名的衰退是1929年8月至1933年3月的“大蕭條”，那次衰退持續(xù)了43個(gè)月。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼由他的助手給記者的回復(fù)表示，在此次金融危機(jī)中，世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入較長時(shí)間的衰退，但是不會(huì)崩潰。
聯(lián)合國全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測部有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在此輪全球金融危機(jī)中，亞洲不會(huì)發(fā)生類似于1998年的金融危機(jī)，目前東南亞國家面臨的最大危險(xiǎn)可能不是金融領(lǐng)域而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著美國金融危機(jī)開始影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)并向其他主要工業(yè)國家蔓延，亞洲將自2009年全面開始切實(shí)感受到外來需求降低給經(jīng)濟(jì)帶來的痛楚。
全球金融資產(chǎn)將縮水一半
2008年10月，記者開始收集全球知名機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融危機(jī)影響金融業(yè)的分析和預(yù)期。隨著時(shí)間的推移，機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家悲觀預(yù)期總體上升。據(jù)判斷，全球金融資產(chǎn)總量(包括所有銀行存款、政府債券、企業(yè)債券和股票)將縮水一半。記者綜合亞洲開發(fā)銀行、日本日興資產(chǎn)管理公司等多家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，這些報(bào)告總共調(diào)查近50家美國、歐洲以及亞洲的商業(yè)銀行，得出的一個(gè)預(yù)期是，全球整個(gè)銀行業(yè)將會(huì)經(jīng)歷2到3年的寒冬期，而全球銀行業(yè)壞賬將呈現(xiàn)近30年來最高水平。美國、歐洲中小銀行將在2009年里成批倒下，境況相對較好的亞洲國家的商業(yè)銀行的壞賬也將在2009年下半年有所抬頭。
記者采訪包括紐約美國證券交易所、高盛、中國金融公司等50家機(jī)構(gòu)的專家，65%的分析人士認(rèn)為自2009年始全球股市將低位震蕩兩年。專家們認(rèn)為，由于全球股票市場提前反映經(jīng)濟(jì)基本面，自2007年以來已先后下行比較大的深度，而且最悲觀的預(yù)期也已經(jīng)在2008年第四季度形成，未來全球股市大面積大幅下跌的可能性已經(jīng)不大。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家的另一個(gè)預(yù)期是，中國股市最先爬出但震蕩最大。他們認(rèn)為，A股市場或在2009年下半年可能出現(xiàn)新一輪上漲，但由于受到國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，領(lǐng)先世界爬起的中國股市在以后的走勢中將呈現(xiàn)最大的震蕩。對于未來三年中國股市的走勢，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷是，2009年股市仍將面臨較大的不確定性，震蕩有可能加劇，2010和2011年則可望維持較小震蕩中逐步上漲的勢頭。
八大實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受深度破壞
在2008年的第四季度，美國、歐盟的機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，全球金融危機(jī)已經(jīng)在2008年底進(jìn)入以實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退為特征的下半場。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們總的判斷是，根據(jù)國際67個(gè)行業(yè)分類，全球8大行業(yè)在金融危機(jī)中遭受的破壞最深，按破壞深度從高到低的排序是，房地產(chǎn)、汽車、貿(mào)易、鋼鐵、運(yùn)輸、糧食、能源、IT。
國際機(jī)構(gòu)預(yù)期，此輪金融危機(jī)危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)有三：第一，流動(dòng)性短缺危機(jī)席卷了世界有關(guān)國家的主要金融機(jī)構(gòu)并波及到了金融體系之外，首當(dāng)其沖的是各國中小企業(yè)。第二，實(shí)力雄厚的巨型企業(yè)受影響也很大。許多巨型企業(yè)有自己的金融機(jī)構(gòu)，自有資金也很充裕，但這些企業(yè)多數(shù)依靠外部融資來擴(kuò)大自身規(guī)模，這就不可避免地受到金融危機(jī)的影響。第三，許多企業(yè)都是金融機(jī)構(gòu)的控股公司，但大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)由于流動(dòng)性短缺而自身難保，就需要回流一部分資金，這必然會(huì)對企業(yè)產(chǎn)生影響。
危機(jī)后將確立全球金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制
回顧歷史上歷次金融危機(jī)的救市情狀可以發(fā)現(xiàn)，基本上是一國或區(qū)域性的行動(dòng)，同時(shí)救市措施也較為單一，主要是向金融機(jī)構(gòu)注資、回購股票等方式。此次金融危機(jī)中救市與過去相比呈現(xiàn)出諸多特點(diǎn)：政府起主導(dǎo)作用、各國有了更多的溝通與協(xié)商、區(qū)域和全球聯(lián)動(dòng)救市、國際機(jī)構(gòu)IMF也罕見地參與了救市。特別是各國政府主要推出了注資、減稅、降息、投資、銀行國有化、產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃等六種救市措施。
美國芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)CEO多諾霍等人士表示，金融危機(jī)之后，全球各國應(yīng)總結(jié)聯(lián)合救市的程序、時(shí)間、方式等，討論成立類似于“全球金融市場應(yīng)急協(xié)作委員會(huì)”的機(jī)構(gòu)。10多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，金融危機(jī)之后，應(yīng)設(shè)立常態(tài)化的“全球金融穩(wěn)定工作組”，“工作組”設(shè)在聯(lián)合國。“全球金融穩(wěn)定工作組”旨在確保救市參與者和各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)集中注意力，緊跟經(jīng)濟(jì)(金融)危機(jī)復(fù)雜且不斷變化的環(huán)境和形勢，推動(dòng)信息共享，加強(qiáng)彼此交流，提高政府間協(xié)商決策的效率。
根據(jù)預(yù)期，就像G20金融峰會(huì)，將來的“全球金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制”也會(huì)是以全球范圍內(nèi)的多方參加的會(huì)議為主要形式，來討論和決定將來救市的時(shí)間、方式、分工等。
過度虛擬將主導(dǎo)21世紀(jì)金融危機(jī)
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，雖然各國正在用盡全力化解危機(jī)，但由于美歐主導(dǎo)下的過度虛擬經(jīng)濟(jì)積累甚重，無論如何也不可能籍一次行動(dòng)而全部消腫。可以斷言，在21世紀(jì)，過度虛擬經(jīng)濟(jì)將不時(shí)(每隔五到十年)會(huì)給世界人們帶來或大或小的麻煩。
根據(jù)國際清算銀行披露的數(shù)據(jù)，2007年，全球外匯資金和金融衍生品全年交易量合計(jì)達(dá)到3259萬億美元，相當(dāng)于2006年全球GDP總和的67倍。全世界虛擬資本日平均流動(dòng)量在1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實(shí)際貿(mào)易額的50倍，即世界上每天流動(dòng)的資金中只有2%真正用在國際貿(mào)易上，其他的都是在金融市場中進(jìn)行以錢生錢的活動(dòng)。據(jù)預(yù)計(jì)，隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步膨脹。
美元一幣獨(dú)大對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將加大
中國、印度的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國用自己幾乎無成本印制的美元來換取國外廉價(jià)的原材料等初級產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型制成品，或者并購國外的戰(zhàn)略性企業(yè)。
根據(jù)美國政府問責(zé)局(Government
Accountability
Office)前總審計(jì)長、美國彼特·皮特森基金會(huì)總裁兼CEO大衛(wèi)·沃爾克的估計(jì)，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務(wù)一起統(tǒng)計(jì)，2007年美國的實(shí)際債務(wù)總額高達(dá)53萬億美元，這幾乎與全球GDP相當(dāng)。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國金融危機(jī)發(fā)生后，債權(quán)國不能讓美國破產(chǎn)，否則某些債權(quán)國自己也會(huì)因此破產(chǎn)。換句話說，美元和美國的債務(wù)已經(jīng)綁架了世界。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過度寬松的貨幣政策是全球流動(dòng)性過剩，大宗商品、黃金和石油價(jià)格暴漲，全球通脹迅速惡化的根源。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，金融危機(jī)后的五年內(nèi)，美元仍將制造危機(jī)前的全球流動(dòng)性過剩，并導(dǎo)致大宗商品、黃金和石油價(jià)格暴漲。全球流動(dòng)性過剩將造成三種情況，一是資產(chǎn)價(jià)格上升，泡沫形成；二是CPI上升，通貨膨脹；三是二者兼而有之。中國近幾年先是房地產(chǎn)價(jià)格和股價(jià)猛烈上升，到2007年7月，通貨膨脹率達(dá)到5.6%，CPI超過溫和通貨膨脹，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這是結(jié)構(gòu)性通脹——核心物價(jià)指數(shù)很低，所以是結(jié)構(gòu)性的、輸入性的。
中國、印度的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，未來數(shù)年，流入新興市場的資本多數(shù)是證券資本，如果發(fā)生大量資本外流，新興經(jīng)濟(jì)體股市可能將劇烈波動(dòng)，部分國家可能爆發(fā)金融危機(jī)。
未來20年世界金融體系演繹大變局
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對金融危機(jī)后的世界金融體系充滿了期待，他們認(rèn)為應(yīng)該從貨幣體系、國際金融組織、世界金融監(jiān)管體系等方面逐步重建一個(gè)新的框架。
美國經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)2008年10月的一份研究報(bào)告預(yù)期，金融危機(jī)之后，歐元7年內(nèi)取代美元的霸主地位，到2015年，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的王者地位將被歐元取代。
不過，全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家總體不認(rèn)為美元作為參照貨幣的地位將在很短時(shí)間內(nèi)受到徹底顛覆。他們認(rèn)為，貨幣轉(zhuǎn)變需要很長的過程，美元將依然保持優(yōu)勢地位但是處在多種主要貨幣體系中，歐元將是美元在今后15年至20年的競爭對手。
針對人民幣國際化的前景，中國有關(guān)機(jī)構(gòu)組織了一項(xiàng)系統(tǒng)的研究。研究回顧了過去近40年來世界7種主要貨幣的國際化走勢，試圖總結(jié)出一些一般性規(guī)律，并借此來預(yù)測人民幣國際化可能的前景。根據(jù)推測，人民幣未來15年將成為非常重要的國際性貨幣。
筆者采訪近20位中國、印度、歐盟和美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貨幣專家，他們中的一半以上對國際貨幣基金組織、世界銀行、美聯(lián)儲(chǔ)等進(jìn)行了尖銳批評和指責(zé)，并提出改造這些機(jī)構(gòu)的理由和方案。他們預(yù)期，金融危機(jī)之后的10年內(nèi)，目前的國際金融組織將接受系統(tǒng)性改組，而真正代表全球利益的“世界央行”應(yīng)早日建立。中國和印度的幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在金融危機(jī)之后，應(yīng)該及時(shí)積極地將IMF改造成全球中央銀行；重建聯(lián)合國體系，使之成為政治和經(jīng)濟(jì)談判的場所，以便于把世界主要地區(qū)的金融活動(dòng)和貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制建立起來。
[相關(guān)文章]未來20年將上演全球金融大變局
截至今年3月底，本報(bào)記者用一年多時(shí)間跟蹤調(diào)查國內(nèi)國際各類機(jī)構(gòu)80余家，采訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融專家100余位，聽取被訪者對金融危機(jī)發(fā)展和危機(jī)后全球金融趨勢的分析和預(yù)測。這些專家的共同結(jié)論是：本次金融危機(jī)將改變原有全球金融秩序，未來20年內(nèi)將上演全球金融大變局。
[采訪札記]我這一年的“危機(jī)”采訪
2007年的3月21日，是中國節(jié)氣中的春分。我與幾位朋友在北京海淀的一家餐館邀杯聯(lián)歡，這一天是本人的生日。席間，有人提起一周前也就是3月14日美國第二大抵押貸款公司——新世紀(jì)金融首曝資產(chǎn)危情。經(jīng)濟(jì)史專業(yè)的劉博士迷糊著眼睛若無其事地說，“世界經(jīng)濟(jì)太平靜了，怎么不來一場危機(jī)？”這竟然一語成讖。 | 
