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分析行情可以發現，雖然近期廢雜銅供應緊張，但國內冶煉廠加大了銅精礦的采購力度，因此精銅產量受到的影響有限，廢雜銅供應緊張更多的是制約了冶煉企業產量的進一步擴張；中國精銅的進口量連續三個月處于高位，國內現貨供應充裕，但國內銅加工企業的消費在旺季相對溫和，且持續時間可能低于往年，中國消費未來對銅價的支撐有限。
廢雜銅供應依然緊張
在2008年10月銅價暴跌之后，中國的廢雜銅進口量急劇下降，并在1月份創出18萬噸的近年新低。廢雜銅進口量的大幅下降既有國外貨源緊張的原因，但主要還是國內廢雜銅進口企業的大量違約導致的信用問題。在經歷過這次信用危機之后，國外的貿易企業大幅上調了進口廢雜銅的預付款比例，從20%直接提升至70%，并且重新選擇他們信得過的貿易商，因此未來廢雜銅的進口恢復到之前的正常水平還要一段時間。
據海關公布的數據，2月份我國廢雜銅的進口量略有增加，但仍只有22萬噸。廢雜銅進口量的大幅下降導致了國內廢雜銅供應的緊張，大多數冶煉廠的生產都受到不同程度的影響，特別是以廢雜銅為主要原料的冶煉廠。根據CRU的消息，寧波金田、山東金升已經停產，山東另一家大型冶煉廠的產量也從1.4萬噸/月下降至3000噸/月。
冶煉廠加大銅精礦采購
在國內廢雜銅一貨難求的情況下，國內的冶煉廠加大了銅精礦的采購力度。從銅精礦的進口情況看，1月份銅精礦的進口量高達50萬噸，2月份的進口量預計也在50萬噸之上。現貨市場上銅精礦也變得緊俏，現貨銅精礦的TC/RC從2008年年底100美元/噸的高位下降至目前50美元/噸左右的水平。雖然從生產工藝的角度，銅精礦并不能完全替代廢雜銅，但冶煉廠會盡可能提高銅精礦冶煉的產量，希望以此彌補部分因廢雜銅供應短缺而造成的損失。
金瑞期貨分析師郭勇認為，雖然目前國內廢雜銅供應緊張依舊，但國內冶煉廠產量受沖擊的情況遠未如市場上大多數人想象的那么嚴重。根據國家統計局的數據，2009年1月國內共生產精銅28.61萬噸，環比下降5.9%，同比增加9.91%，考慮到假日因素，冶煉廠減產的程度并不嚴重。2月份國內共生產精銅32萬噸，同比增加24.27%，基本相當于2008年正常月份的產量。
中國精銅消費相對溫和
從精銅的表觀消費量看，中國的消費確實值得期待。1月份中國精銅的表觀消費量為48.29萬噸，同比增長24.43%，比2008年12月的表觀消費量僅下降3.18萬噸。考慮到節假日因素，1月份的下降幅度微不足道，且高于2008年其余月份的表觀消費量，說明中國精銅的消費并未大幅萎縮。
海關最新公布的2009年2月份未鍛造銅及銅材的進口量高達32萬噸，根據歷史情況銅材每月的進口量大概在5萬-8萬噸，估計2月精銅的進口量將高達26萬噸，再次刷新了歷史新高。據此估算出的中國2月份精銅的表觀消費量高達60.83萬噸，創出了歷史新高。
但有一個重要因素必須關注：2月份數額巨大的精銅進口中包含了國儲從國外購買的精銅。從公開的消息看國儲已簽訂的收儲量達到了30萬噸，這批精銅將在未來幾個月內陸續到貨，金瑞期貨估計2月份國儲的收購進口量將有幾萬噸。金瑞期貨分析師郭勇認為，在扣除了國儲的收儲因素之后，中國2月份精銅表觀消費量的增長仍是巨大的，中國因素是目前銅價的一個重要支撐因素。
分析人士認為，中國旺季消費的持續時間可能會低于往年，因此在三月底、四月初銅價有可能出現階段性高點，但銅價在高位持續的時間不會很長。 |