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反映國際干散貨運輸景氣程度的BDI指數近日呈現出一波持續的強勢反彈行情，從2008年底的663點低位漲至目前的1642點，漲幅近150%。
業內人士指出，與BDI指數休戚相關的航運企業將在這波反彈行情中享受到運價上漲和衍生品投資止虧的雙重利好。但是，由于大宗商品市場行情繼續存在不確定性和外圍經濟形勢的低迷，航運業眼下的處境只能用“乍暖還寒”來形容。
BDI持續反彈給航運業帶來雙重利好
截至2月6日，最新的BDI指數已飆升到1642點，2月2日至2月6日的周漲幅高達53%。與2008年12月初的階段低位663點相比，已累計上漲148%。
BDI指數的這波強勁反彈行情，被業內人士認為是先前過度下跌后的“修正”。2008年BDI指數由5月份的11793點高位一路跌到12月份的年內最低位663點，在歷史中頗為罕見。“BDI指數的暴跌是非理性的，反映了業界的恐慌情緒”，上海航運交易所信息部經理姚偉福說。
從目前BDI指數的強勢反彈行情來看，2009年一季度的海運市場將出現理性回歸，而相關航運企業也將迎來雙重利好。
首先，運價上漲減輕公司的經營壓力。天相投顧分析師張輝認為，以目前BDI指數對應的運價水平，部分散貨船的運營收入已可滿足其正常支出，因此如果運價上漲行情繼續保持，航運企業一季度的盈利情況有望得到改善。
其次，將扭轉衍生品投資巨虧局面。以中國遠洋為例，2008年12月公司發布公告稱，由于BDI指數暴跌，按12月12日的764點水平計算，公司持有的遠期運費協議(FFA)浮虧53.8億元，與收益相抵后仍虧損39.5億元。隨著BDI指數的不斷走高，中國遠洋在衍生品投資中的虧損也在不斷減小。中信證券的分析師指出，如果2009年的BDI均值維持在2000點以上，則中國遠洋的FFA交易不但不會巨虧，反而將實現收益。
航運供給減少帶動BDI反彈
據研究機構克拉克松統計，截至2008年12月底，全球船舶拆解量已占到船隊總規模的1.2%。與此同時，2008年全年還有近25%的新船訂單未能按期交付。
渤海證券分析師齊艷莉認為，2008年下半年BDI指數低迷，航運價格已嚴重低于經營成本，在此影響下，不少船東紛紛加快了船舶拆解量。航運業供給的減少在一定程度上促使了BDI指數的反彈。
在需求方面，近期中國鋼鐵業的回暖是一個積極信號。隨著國內鋼價節節反彈，鋼廠紛紛復產，先前積壓的大批原材料庫存正在加速消化。上海航運交易所發布消息稱，春節過后，國內鋼材價格延續了節前小幅上漲的態勢，這對近期鋼廠鐵礦石需求會起到穩定的作用。
“我的鋼鐵網”統計指出，截至2009年1月下旬，中國港口的鐵礦石庫存量已從高峰時的近8000萬噸下降至5800萬噸，相對4000萬噸左右的正常存量，超額部分消耗幅度接近50%。
礦業巨頭必和必拓CEO高瑞思也認為，中國鋼鐵企業的去庫存化進程差不多已近尾聲，中國買家重返鐵礦石市場的意愿在增強。
數字顯示，世界干散貨運量的16%和增量的27%來自于鐵礦石。一旦鐵礦石市場正常啟動，短期內航運市場將信心大增。
航運市場“寒冬”仍在延續
BDI指數是世界大宗商品交易市場的“晴雨表”，而大宗商品市場的表現又與宏觀經濟緊密相關。雖然各國政府在2008年末相繼出臺了經濟刺激計劃，但2009年的全球經濟形勢仍不容樂觀。
上海航運交易所信息部研究員朱其順認為，由于金融危機對全球經濟沖擊余波未盡，預計國際干散貨市場在低谷震蕩的狀況還將持續一段時期。未來兩年國際干散貨市場將面臨在震蕩中調整的艱難痛苦歷程。
同時，雖然BDI指數出現短暫回升，但航運業整體運力過剩的狀況沒有改變。上海航運交易所研究報告顯示：2007年以來，國際干散貨運價水平達到令人匪夷所思的天價，是國際投機熱錢和投機性租家們在運力緊張背景下大肆炒作而產生的“泡沫繁榮”行情，運力已經遠遠高出實際租船需求。隨著金融危機大爆發，市場積聚的“泡沫繁榮”虛高行情轟然坍塌。
朱其順認為，鑒于上述國際經濟基本面情況，國際干散貨市場的“巔峰期”暫時過去。BDI強勢反彈雖然是航運市場的回暖信號，但預計運價在跌破成本線的底部緩步上行后，將進入震蕩中調整的艱難歷程，預計今年BDI指數將在1000點至3000點之間的低位徘徊。 |