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2008年QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金損失慘重，截至12月19日，2007年成立的4只QDII基金平均凈值損失在50%以上，而全部QDII基金平均凈值損失為33.43%。對(duì)于比國(guó)內(nèi)基金更差的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要是由次貸危機(jī)所引起的全球市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大所造成的。
根據(jù)對(duì)全球成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)2008年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析及對(duì)2009年的預(yù)測(cè)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，QDII基金短期宜選擇投資抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的市場(chǎng)，如香港市場(chǎng)；而長(zhǎng)期更應(yīng)該分散投資于全球資本市場(chǎng)，投資海外市場(chǎng)指數(shù)基金(FOF)是分散風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。
QDII基金出海一年損失慘重
2008年，次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化，全球市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，各國(guó)股市表現(xiàn)出高度正相關(guān)，均出現(xiàn)歷史罕見(jiàn)的大幅下跌，亞太市場(chǎng)和新興市場(chǎng)則下跌得更為嚴(yán)重。受外圍股市劇烈下跌影響，于2007年出海的首批QDII基金損失慘重。國(guó)內(nèi)首只QDII基金華安更是遭雷曼兄弟倒閉直接影響而清盤(pán)。
據(jù)2008年三季報(bào)顯示，4只2007年成立QDII基金三季度虧損160多億元，贖回超過(guò)50億份，平均凈值損失在22%左右，大于同期投資于A股市場(chǎng)的股票型基金14.3%虧損水平。截至12月19日，這4只基金平均凈值損失在50%以上，全部9只QDII基金平均損失33.43%。其中上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)凈值損失更高達(dá)60.5%，份額凈值僅剩0.395元，海富通中國(guó)海外表現(xiàn)最好，凈值增長(zhǎng)28%，是惟一正收益基金。
QDII基金比國(guó)內(nèi)基金更差的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要是由次貸危機(jī)所引起的全球市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大造成的。但選擇不同投資市場(chǎng)，QDII基金投資虧損幅度差別也較大。
明年成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下滑
QDII基金投資較多的成熟市場(chǎng)中，代表國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的美國(guó)和日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2009年仍將處于下滑趨勢(shì)，且日本經(jīng)濟(jì)下滑可能較美國(guó)更為嚴(yán)重。而QDII基金投資較多的新興市場(chǎng)，受大宗商品價(jià)格大幅下降影響，資源出口型國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大。長(zhǎng)期來(lái)看，政府出臺(tái)的一系列措施將緩解經(jīng)濟(jì)下滑壓力。
12月17日美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0至0.25%的歷史最低水平，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)決定采取定量寬松的貨幣政策。中金公司認(rèn)為，在基準(zhǔn)利率無(wú)法繼續(xù)下降情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)通過(guò)增加政府投資來(lái)向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，進(jìn)而到達(dá)緩解信貸緊縮的局面。
而亞洲成熟市場(chǎng)日本受出口下降、消費(fèi)低迷影響，經(jīng)濟(jì)下滑周期可能延長(zhǎng)。而對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，隨著美元走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格回落，資源出口型國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大。隨著外部需求萎縮，信用危機(jī)帶來(lái)全球流動(dòng)性縮緊，資產(chǎn)負(fù)債率較高的國(guó)家將面臨短期資金短缺。且隨著各國(guó)央行大幅減息，配套財(cái)政政策繼續(xù)出臺(tái)，將緩解當(dāng)前新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下滑壓力。
短期宜選抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)市場(chǎng)
隨著2009年全球金融市場(chǎng)逐步穩(wěn)定，以及美、歐、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)，國(guó)際資本流動(dòng)趨勢(shì)必將向抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的市場(chǎng)發(fā)展。
根據(jù)對(duì)全球主要市場(chǎng)2009年經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析及QDII基金2008年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，短期來(lái)看QDII基金宜投資于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)市場(chǎng)，如香港市場(chǎng)；而長(zhǎng)期更應(yīng)該分散投資于全球資本市場(chǎng)，而投資海外市場(chǎng)指數(shù)基金(FOF)是分散風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。
中國(guó)雖然受此次危機(jī)的沖擊相對(duì)較小，但由于中國(guó)資本市場(chǎng)并未完全開(kāi)放，國(guó)際證券投資資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到很大阻礙，因而很可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港。據(jù)中證指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)，香港市場(chǎng)上中國(guó)股份有476只，若投資這些公司既不受資金進(jìn)出限制，又較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體證券更為安全。此外，香港市場(chǎng)目前市盈率只有7倍左右，市凈率只有1倍左右，估值水平已是1984來(lái)最低點(diǎn)。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)投資于香港市場(chǎng)的中國(guó)上市公司的QDII基金，截至12月19日，平均凈值損失為25.28%，低于9只QDII基金平均損失33.43%的水平，顯示香港市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。
從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于投資香港市場(chǎng)的中國(guó)上市公司的QDII基金與投資國(guó)內(nèi)基金具有一定趨同性，令投資組合面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較集中，很難突出QDII基金資產(chǎn)配置的特點(diǎn)，同時(shí)在一定程度上局限了投資者對(duì)海外資產(chǎn)配置的選擇。 |