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新華社記者 周衡義 攝
| 美林、德意志銀行等國際機構近期發布的研究報告指出，在全球范圍內，銀行、投行、房地產、建材、能源、鋼鐵、汽車七大行業受金融危機沖擊最大。
2009年即將開始，國內機構也紛紛推出行業投資報告，他們總體上認為，在中國市場，以上七大行業受沖擊的程度較美國和歐洲市場要小，其中銀行、能源等在新一年的不同時段將開始呈現投資機會。
明年三季度銀行股或將跑贏大盤
中信證券日前剛剛完成的一份銀行業預期報告表示，預計2009和2010年銀行業信用成本率分別為105和95個基點，但繼2009年負增長15.4%之后，2010年凈利潤增速仍只有4.1%。
報告表示，從國際經驗來看，金融股價的反彈一般領先實體經濟6個月。但考慮到中國銀行業周期的高波動和業績的滯后性，可以認為銀行股的好時光將先于自身業績低谷2個季度來到。屆時關于貸款質量的爭論也將產生結論，相關不確定性的降低也支持估值反轉。因此，預計銀行股將在2009年3季度迎來跑贏大盤的機會，建議屆時可采取更積極的配置策略。
據中信證券分析，近時關于銀行業并購的新政策對于擁有更強資本市場便利、良好風控能力以及更高端客戶群體的銀行構成一定利好。預計工行、建行、中行、交行等上市銀行將更多地從此項政策中受益，因此其股價可能存在著領先行業的交易性機會。
金融類板塊中的券商股，相對于銀行股情形要嚴峻。中信證券的有關報告表示，在實體經濟業績下滑、交易量于低位徘徊等不利因素的影響下，2009年證券行業將進入更艱難時期。不過，預言行業即將整體進入虧損為時過早。由于證券公司費用大多屬變動性，伸縮性大，在2009年度大范圍出現虧損的可能性并不大。
長期而言，宏觀經濟、行業結構與微觀需求三方面決定了我國證券公司的發展前景廣闊。目前我國證券公司杠桿比率極低，受益于前期的治理整頓和現行的凈資本監管而“體質健康”，這為未來規模拓展提供了強有力的支撐。
根據海通證券的估值模型，目前8家上市證券公司總體估值偏高。其中，中信證券(600030)與海通證券(600837)的投資價值慢慢開始顯露，建議逢低介入。招商證券與光大證券IPO的結果將成為行業投資重要的風向標。
鋼材、汽車板塊投資被評“中級”
友邦華泰上證紅利ETF基金經理張婭分析指出，今年四季度和明年一季度，由于經濟原本高企時庫存的出清行為以及財政投資尚未實質性啟動等原因，企業盈利將出現加速惡化，也應該是大部分鋼鐵企業出現較大面積虧損的時期。
分析人士同時指出，近期國內鋼鐵庫存出現了較大幅度的下降，已經接近2007年鋼鐵存貨的低點，同時國內鋼鐵價格有階段性企穩的跡象。多家券商和基金預測，明年2至3季度開始，隨著基建拉動效應的逐漸體現，鋼鐵企業的庫存將逐步消化，供給減少，其階段性最艱難的時期將過去，盈利水平也將出現階段性景氣觸底，這也將在一定程度上提升其行業估值。
對于用鋼量巨大的汽車行業來說，多家券商給出的行業投資評級是“中性”。銀河證券研究中心的報告顯示，在個股方面，將維持對乘用車上市公司一汽轎車、客車上市公司宇通客車、汽配公司福耀玻璃的“增持”評級。另外，海通證券建議關注相對受益于燃油稅推出的小排量、經濟型車上市公司，如一汽夏利、上海汽車、長安汽車，目前對這三家公司的評級為“中性”。海通證券研究中心有關負責人表示，在交易性機會方面，當相關題材造成上市公司股價已經有相當幅度上揚后，我們建議投資者注意股價的回落風險。我們認為行業面臨的最大風險是，若經濟的運行在一系列的刺激政策下仍然低于市場預期，則汽車行業的低迷期將持續更長的時間。
水泥板塊將與房地產同時回暖
海通證券等多家券商一個共同的判斷是，房地產行業的調整格局將會繼續，但積極因素正在逐漸增多。政策面和市場自身基本面將推動行業在2009年見底，而從估值角度看，行業市盈率處于歷史低位，同A股其他行業相比也具有優勢，值得投資者關注。
海通證券日前的行業報告表示，市場基本面要素面臨壓力，將導致短期房價繼續下行，但各要素有望在2009年陸續好轉，并在2009年底走出低谷。海通證券表示，重點關注的基本面要素是商品房庫存量、保障房供應量、房地產行業資金狀況、地價成本、購房支付能力。機構認為，12個主要城市多余庫存壓力，預計于2009年底有效緩減。保障房建設也并非商品房市場的絆腳石，而貨幣政策放松，房企開發資金壓力將在2009年逐漸好轉。另外，高地價土地將陸續入市，約束房價下跌幅度。若2009年整體房價下行約14%，房價收入比將降至1990年以來的歷史低位，居民購房支付能力將大幅增強。
與房地產密切關聯的水泥板塊，機構的看好指數在下降。光大證券表示，需要強調的是，由于房地產調整尚未結束以及基建投資在2009年上半年難以大規模啟動，對0供需關系仍然較為悲觀。2009年下半年情況將會好于上半年，但反轉的前提條件是房地產市場同時開始轉暖。
與光大證券一樣，中信證券維持的水泥行業的“中性”投資評級。機構表示，將密切關注房地產和水泥價格走勢，適時上調評級。
能源兩大巨頭可望進入最佳盈利區
商務部有關人士告訴記者，目前商務部產業損害調查局正在大慶油田、齊魯石化等地調研石化和鋼鐵行業的受損情況。
對于石化行業的近況，中國石油和化學工業協會貿易協調處處長周豫并不樂觀。她告訴媒體，由于近期國際市場原材料價格大幅震蕩，企業措手不及，“8月20日之前企業經營狀況都非常不錯，但8月20日以后，幾天間突然就不行了。”
石化固定資產投資和對外貿易依然活躍，高集中度壟斷經營促使行業抗風險能力較強，2009年行業收入增長15%以上，行業利潤增長30%左右。2009年油價波動區間已經進入中石油、中石化兩大集團最佳盈利區等因素促使機構看好2009年中國石油、中國石化兩大集團。中國石油是中國最大的原油、天然氣生產商，已連續多年位于中國企業500強利潤之首，2009年可實現1元的每股收益。中國石化作為一體化的綜合類石化公司，在我國石油化工領域起著舉足輕重的重要位置，戰略地位十分突出。年可實現0.56元的每股收益。 |