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11月15日，由北京大學經濟學院、中國國際戰略研究基金會、長城偉業期貨有限公司主辦的“第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇”上，多名經濟專家就這次源于美國的金融危機爆發的原因、演變程度，以及對中國經濟的影響、中國宏觀調控政策走向進行了探討。
專家們認為，金融危機的爆發是在多重因素共振下促成的，金融危機第二波還未開始，正確解讀金融危機的成因、后果，吸取教訓非常重要。有業內人士認為，金融危機有四個階段，垃圾債將使危機在2009年惡化。
劉偉：資產泡沫化愈演愈烈，財政政策為貨幣政策買單
北京大學校長助理兼經濟學院院長劉偉認為，貨幣政策的過度是引起美國金融風暴的根源。貨幣政策刺激經濟的原理在于，通過不斷地降低利息率，不斷地降低利用資本或者是貨幣的代價或者成本，把更多的項目和投資吸引到經濟生活中來，通過這種吸引擴大經濟規模，提高經濟增長速度。
但是，這種功能和作用背后隱藏著一個風險，就是持續不斷地降低運用貨幣和資本的成本，把競爭力本來不強的市場預期收益率不很高的項目、競爭能力和盈利能力不突出的項目納入到經濟生活。這就造成了在經濟持續擴展和增長的同時，資產的質量不斷下降，隨著資產可以證券化，證券又可以不斷打包出賣，資產泡沫化愈演愈烈，最終隨著房價的下跌，鏈條斷裂。在這種情況下，各國出臺經濟刺激方案，結果就是，財政政策為活躍了30年的貨幣政策去買單。
宋鴻兵：金融危機有四個階段，垃圾債將使危機在2009年惡化
宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵認為：“金融危機第二波還未開始，沖擊力比第一波還要大，2009年危機將進一步惡化，商業銀行可能崩潰，誘因就是垃圾債違約迅速攀升。”
根據宋鴻兵分析，金融危機可能有四個發展階段。第一個是次貸地震，美國次級房地產抵押貸款市場危機爆發；第二是違約海嘯，“兩房危機”背后的信用違約危機，垃圾債券違約率急升，導致掉期、CDS等金融衍生品市場的危機；第三是利率火山，信貸全面緊縮造成長期貸款利率飆升，觸發利率掉期市場危機；第四，美元冰河，全球美元資產出現信心危機造成美元的世界儲備貨幣地位動搖。
對于金融危機的前景，中國證監會研究中心研究員王歐則表示，從目前來看，這次危機對整個世界金融體系的沖擊之大是超乎想象的，據IMF預期，到這次危機全部結束的時候，全世界對這次金融危機付出的代價將超過14萬億美元。
中國宏觀經濟學會秘書長王建認為，7000億美元救不了美國，經過長期以來的累計，次貸制造的龐然大物已經演變成了一個怪物，而當前在美國金融市場有累計近500萬億美元的貸款，7000億美元與之相比無異于杯水車薪。 |