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盡管三季度是航空業的傳統旺季，但國航卻創下了兩年來的最差業績。之前國際航油市場漲價，航空公司們大喊受不了了，反復要求上漲燃油附加費。可現在油價落了，中國航空業的老大國航，卻近年來首次出現了季度業績虧損，原因何在？一個不可忽視的原因就是受其持有的油料衍生品連累。
油價降也虧
財報顯示，三季度國航虧損19.40億元(不含少數股東損益)，整個前三季度虧損6.6億元，每股虧損0.054元。國航表示，業績大幅下降主要源于航空市場需求下滑和原油價格波動影響。其中，原油價格上漲導致公司航油成本同比增加26.63億元，上升64%。而國泰航空等聯營公司的投資收益亦同比減少8.52億元；由于近期國際原油價格急劇下降，導致國航持有的油料衍生品于2008年9月30日的時點公允價值為-9.61億元，更為國航業績雪上加霜。
需求方面，由于奧運會以及經濟下滑等因素，中國民航業三季度吞吐量出現了大幅下滑，國航由于地處北京受到負面影響更為明顯。三季度國航的旅客吞吐量同比下降了12.5%，度客座率水平同比下滑了9.6個百分點至73.4%，下滑幅度高于競爭對手南航和東航。
國際經驗難學
買賣油料衍生品，是國航向國際上的許多大航空公司學來的經驗。然而，今年以來，熱衷于燃油對沖交易的歐美航空巨頭集體遭遇“滑鐵盧”。
最近數月，不少持續看漲油價的航空公司采取了對沖燃油價格上升的方式來控制其成本開支。不料燃油價格自7月3日達到每加侖4.36美元的記錄高位后就開始急轉直下，到今天已經大跌近半，這使得做多燃油期貨價格的航空業第三季折本的根源。
全美航空第三季盈轉虧8.65億美元，當中燃油對沖虧損占4.88億美元。17年來未曾虧損的西南航空，今年第三季度也宣告虧損。西南航空第二季度成功通過對沖節省了3.61億美元開支，但是第三季燃油開支仍按年增長52%，結果避免不了虧損的命運。大陸航空則雖然對沖規模較小，在油價回落后的對沖合約也損失了6399萬美元，導致第三季度虧損2.36億美元。
澳航或清盤
國航三季度虧損遠超預期，對于千里之外的澳門航空更是噩耗，致使其再度面臨清盤危機。
今年上半年，澳門航空的虧損已超過2億元。由于澳航成立時的注冊資本為4億元，若無股東注資則有清盤危機。占澳門航空51%股權的國航當時曾表示，將給予澳門航空適當的援助。國航董秘黃斌日前向記者表示，國航目前自身資金壓力已較大，注資澳航與否還需與其余股東再做商議。澳門航空方面也稱，暫未聽說國航近期有注資打算。 |