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6月10日，由天津市政府、全國工商聯和美國企業成長協會共同主辦的第二屆中國企業國際融資洽談會在天津開幕。共有超過500家來自國內外的股權投資基金，300家中介機構以及1500家優秀企業參加本屆為期3天的“融洽會”。新華社發（趙偉
攝） | 6月10日，在天津舉行的第二屆中國企業國際融資洽談會上，有關私募股權基金管理的話題成了眾人關注的熱點話題。這些話題，大多都提到不久前國家發改委的一份復函：《國家發改委辦公廳關于在天津濱海新區先行先試股權投資基金有關政策問題的復函》。作為發改委惟一批準的試點地區，濱海新區注冊的私募股權投資基金及管理公司，擬由天津發改委備案管理。專家認為，天津濱海新區的做法代表了今后我國私募股權投資基金管理的方向。
僅一部《合伙企業法》是不夠的
近年來，私募股權基金對于改善我國直接融資渠道不暢的作用日益顯現，受到各界重視。2007年6月1日，《中華人民共和國合伙企業法》開始實施，為以有限合伙制為特點的私募股權基金的設立提供了法律依據。
“但與私募股權基金發展相關的政策缺失，不是一部《合伙企業法》能解決的。”此間多位學者認為，機構投資者如何實現靈活投資、自然人作為有限合伙人投資私募股權基金的稅收政策、設立私募股權投資基金是否要進行工商登記注冊、由哪些部門進行何種方式的監管銜接等等，一系列問題需要政策明確。
全國人大財經委員會副主任吳曉靈在當天的融洽會上呼吁，為私募股權基金的發展創造更好的法制環境。她認為，當前的法律已經為私募股權基金的發展創造了很好的條件，但仍面臨一些困難。比如，中國還沒有對合格的私募股權投資人作出界定；在稅收方面，現在只有原則，沒有全國統一的明確規定；對于私募股權基金，在工商注冊方面全國也缺乏統一的規定。
她指出，作為管理者，政府應該在監管私募股權基金的管理團隊上下功夫，而不是在監管基金的份額上費精力。她提議說，希望政府有關部門出面成立產業投資引導基金，以此來引導中國私募股權投資市場的健康發展。
濱海新區正在起草“備案管理試點辦法”
業內權威人士透露，由于還沒有私募股權基金管理辦法，一年來全國真正以私募股權投資基金或管理公司名義注冊登記完成的并不多。但在天津濱海新區，由于在政策盲點上取得突破，近一年來，已有約40家私募股權投資基金和基金管理公司完成注冊登記。
天津市副市長崔津渡介紹，天津制定的政策涉及兩個方面：合伙制的股權投資基金和基金管理公司工商注冊登記管理辦法、合伙制的基金和基金管理公司如何不重復納稅的辦法。“這樣私募股權基金的個人投資者稅率約為10%，而沒有政策前的累進稅達到40%。”天津市政府副秘書長陳宗勝說。
日前，《國家發改委辦公廳關于在天津濱海新區先行先試股權投資基金有關政策問題的復函》下發，天津在更深層次上進行私募股權投資基金政策創新，成為可能。
據了解，國家發改委的復函明確：支持產業(股權)投資基金和創業投資企業的有關政策在天津濱海新區進行探索和創新，支持通過完善市場環境和改善服務等措施，吸引產業(股權)投資基金和創業投資企業和相應的管理機構到濱海新區注冊登記。國家發改委還同意受理在濱海新區注冊登記的中小股權投資基金提出的備案申請。
“天津將爭取在基金管理方面為國內私募股權基金發展有所作為。”天津市發改委財政金融處宋崗新處長說，“目前，天津濱海新區(股權)投資基金備案管理試點辦法正在制定中。”
宋崗新介紹，原則上只要符合對基金管理公司經理人資質和基金投資方向要求、完成工商注冊登記的股權投資基金，都可以到天津市發改委備案，并享受相應的財稅優惠政策。
據了解，鑒于我國目前征信制度不完善、有成功投資經驗的基金經理人才缺乏，天津起草的備案管理辦法明確要求，只有基金的出資人、管理人、托管人三者原則上都明確，私募股權基金才能獲準備案。
“這是通過基金托管約束，保障出資人資金安全的現實選擇。”宋崗新說，根據國內外成功經驗，沒有好的基金托管人，基金經理人無法直接調動資金，不符合基金托管要求的投資很難實施。
他表示，天津制定備案的管理試點辦法，原則是既不能管死，使有志于這一領域的經理人和出資人順利創業發展；又要防止出現利用濱海新區先行先試，以成立股權投資基金為名的亂集資情況發生。
私募股權基金管理漸趨明朗
“天津濱海新區的備案制度，相信是代表了今后我國私募股權投資基金管理的方向。”天津財經大學國際金融研究室主任孟昊說，私募股權投資基金是向特定投資者私下募集，沒有外部性，發達國家大都實行較寬松的監管辦法。因此，濱海新區的試點取得經驗后，將會很快在全國實施。
據了解，在天津濱海新區政策創新試點的同時，目前我國私募股權投資基金備案登記管理辦法也在研究中。
國家發改委財政金融司副司長曹文煉前不久在坐客新浪時公開表示，國家發改委已牽頭組織了由人民銀行、銀監會、證監會、保監會、國務院法制辦、商務部等相關部門參加的產業投資基金試點工作指導小組，制訂起草了產業投資基金試點總體方案，目前已進入最后修改和完善階段。
他說，無論大的專業性產業投資基金，還是中小股權投資基金都是市場化運作，沒有本質區別。但因為我國現有法規和監管部門的金融監管政策還不允許金融、保險等大的機構投資者，自主地去投資股權投資基金。所以，開始階段需要發改委進行推動協調、防范風險。目前，對比較大型的產業或者是股權基金，還是實行審批制。而對于中小股權基金，只要有合格成熟的管理，愿意向股權投資，將通過備案的方式允許它募集成功。
此間權威人士預測認為，隨著試點經驗的積累、加之相關各類政策的統一協調，今后，我國對私募股權投資基金的管理方式將進一步簡化：規模50億元以下的叫做中小股權投資基金，可在天津發改委備案，或在國家發改委備案；募集金額50億元以上的股權投資基金，由國家發改委產業投資基金試點小組負責核準后備案，不再報國務院批準。
各項政策的明確將結束國內私募股權基金長期“潛行”的無奈。孟昊說：“誰來監管、如何設立、享受何種財稅政策，這些問題明確后，我國私募股權基金必將迎來規范發展的全新時代。” |