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"融洽會"：構(gòu)建多層次資本市場的有益嘗試
    2008-06-11    本報記者:胡梅娟 徐岳 鄒蘭    來源:經(jīng)濟參考報
　　10日，被稱為“資本盛宴”的第二屆中國企業(yè)國際融資洽談會正在天津舉行，來自全國近2000家優(yōu)秀企業(yè)和來自世界各地的500多只私募股權(quán)投資基金，通過快速約會和資本對接，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的結(jié)合。
　　業(yè)內(nèi)人士分析說，此次融資洽談會經(jīng)由經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由天津市人民政府、中華全國工商業(yè)聯(lián)合會和美國企業(yè)成長協(xié)會共同舉辦，是我國構(gòu)建多層次資本市場的有益嘗試。
　　天津財經(jīng)大學(xué)國際金融研究室主任孟昊說，一般意義上的多層次資本市場，包括主板、二板和三板市場，分別為不同層次的企業(yè)提供證券交易平臺。其中主板市場指證券交易所市場；二板市場也稱創(chuàng)業(yè)板市場，目的是為快速發(fā)展的中小企業(yè)、科技型創(chuàng)新企業(yè)提供股權(quán)交易的平臺；三板市場也就是柜臺交易市場，服務(wù)于達(dá)不到上市條件要求的企業(yè)。目前我國主板市場日趨完善，創(chuàng)業(yè)板市場已進入規(guī)劃征求意見階段，三板市場就成了資本市場體系中明顯的“短腿”。
　　孟昊認(rèn)為，目前我國數(shù)以十萬家計的企業(yè)中，公開上市的不足2000家。大批沒有正規(guī)場外交易平臺的非上市股份公司，往往只能通過拍賣、重組等方式進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，股權(quán)和產(chǎn)權(quán)交易很難活躍。
　　一些專家認(rèn)為，建立多層次資本市場，符合中國現(xiàn)階段的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。近年來發(fā)展迅速的中小企業(yè)已經(jīng)占據(jù)我國經(jīng)濟的半壁江山。目前我國在冊中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家，產(chǎn)值占整個工業(yè)產(chǎn)值的60%，出口量占到總出口量的50%。但由于制度原因，中小企業(yè)在主板上市處于天然的不利地位。因此，適時推出中小企業(yè)板，對促進當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展有重要作用。
　　吉富中國投資管理有限公司高級顧問張永京說，與商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)的過往業(yè)績和資產(chǎn)總量不同，私募股權(quán)基金關(guān)心中小企業(yè)的成長性。比如從事高科技和服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，往往會在周轉(zhuǎn)金、購買設(shè)備等方面遇到資金困難，但他們的爆發(fā)力很強，具備較高的投資回報率。對于成長性較好的中小企業(yè)，往往可以獲得私募基金的青睞。
　　全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈在出席“融洽會”時表示，發(fā)展私募股權(quán)投資基金，對于構(gòu)建我國多層次資本市場有重要意義。與傳統(tǒng)的證券基金等相比，私募股權(quán)基金是培養(yǎng)上市資源，是為中國資本市場提供供應(yīng)方，而證券基金是提供資本市場的需求方。當(dāng)前我國金融領(lǐng)域中存在一個問題就在于流動性過剩，即有效需求過于旺盛，而通過發(fā)展私募股權(quán)基金，則能有效緩解這一問題。
　　天津市副市長崔津渡作為嘉賓發(fā)言時稱，私募股權(quán)基金作為直接融資方式，在經(jīng)濟活動中有實際的需求，它是一種全新的生產(chǎn)方式，即以企業(yè)為產(chǎn)品，所以企業(yè)與資本達(dá)成協(xié)議時，基金一方面看這個企業(yè)的盈利的條件、模式，還有現(xiàn)實的盈利水平。同時也要看這個企業(yè)的發(fā)展模式和發(fā)展?jié)摿�。企業(yè)對基金的看法是企業(yè)希望基金能夠給予它實實在在的支持。這個支持不僅表現(xiàn)在是它能夠得到錢，而且表現(xiàn)在它能夠在完善治理結(jié)構(gòu)、依法運營還有提高層次，特別是在未來上市的過程當(dāng)中，能夠得到基金在這方面專業(yè)的指導(dǎo)和支持。
　　天津市政府副秘書長陳宗勝透露，此次“融洽會”的特點之一，就是有北京、上海、天津這幾年新成立的人民幣私募股權(quán)基金參與，其中僅天津一個地區(qū)就有40多只。而在去年舉辦首屆融洽會時，99%以上的私募基金都是國外�？梢哉f，一年多的時間里，人民幣私募股權(quán)基金與產(chǎn)業(yè)投資基金的曝光率越來越高。從渤海產(chǎn)業(yè)基金開始，以廣東、蘇州等區(qū)域性產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立和籌劃為代表，各地開始了一場創(chuàng)設(shè)產(chǎn)業(yè)基金的熱潮。
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