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備受市場關注和爭議的南航認沽權證(南航JTP1)，將于6月13日完成其最后一天的交易，并于6月20日到期。和此前的多只認沽權證類似，南航權證也遭遇了“末日輪”狂炒。
業內專家提示，南航權證已屬深度價外，內在價值“歸零”已是必然，盲目投機風險巨大，投資者切勿“玩火”。
南航權證：遭遇“末日輪”
5月21日，僅剩余最后一個月存續期的南航權證，創下了除上市首日外的最低價0.305元。此后，南航權證突然遭遇瘋狂炒作。
5月26日開始的一個交易周內，南航權證持續上漲，其中5月30日漲幅達到45.30%，全天振幅則超過70%。按照5月21日的最低價0.305元和30日的最高價1.35元計算，短短一周內南航權證漲幅接近3.5倍。
成交量的變化也充分顯示了投機資金對南航權證過度的“熱情”。5月23日至6月2日的7個交易日里，在滬市成交總量持續萎縮的同時，有4個交易日南航權證的交易量超過了100億元。其中，6月2日交易量高達156億元。
為了向投資者提示風險，上海證券交易所多次對交易出現異常的南航權證采取了盤中臨時停牌的措施，并就南航認沽權證現金結算行權有關事項發出通知。南方航空也反復刊登《關于南航JTP1認沽權證最后交易日和到期日特別提示公告》。
在此背景下，對南航權證的“爆炒”有所降溫。6月2日，南航權證在創出1.35元的近期最高價后迅速“跳水”，當日出現5.43%的跌幅。6月3日，南航權證繼續走低。
炒作“末日權證”無異“玩火”
按照6月2日南航權證和南方航空正股的收盤價，以及行權價格、行權比例來計算，目前的南航權證內在價值肯定為零。即使未來幾個交易日南航正股價格大幅回落，也幾乎不可能使南航權證進入價內狀態。
無疑已是“廢紙”一張的南航權證，為何遭遇市場的狂炒？市場人士分析認為，一方面，作為現場現存的唯一一只認沽權證，南航權證仍存在“稀缺性資源”的特點，而“T+0”的交易方式，為投機者利用較少資金反復炒作提供了可能。
另一方面，從以往的經驗來看，到期前認沽權證往往都會出現一波炒作，在此之前，寶鋼權證、萬科權證、招行權證等都曾出現過類似的“末日輪”。這使得一些對權證缺乏必要了解的投資者抱著僥幸心理，希望從中獲得巨大收益。
另外，近期券商大量回購注銷所創設的南航權證，也在一定程度上拉高了權證價格，并使得一些投資者產生錯誤判斷盲目跟進。
“事實上，經歷‘末日輪’后的權證從來都未能避免大幅下挫、最終‘歸零’的命運，許多投資者往往因此遭受慘重損失。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，從這個意義上來說，炒作“末日權證”無異于充滿危險的“玩火”。
權證投資：門檻有待提高
在南航權證的存續期間，券商陸續創設了大量同類權證。一些市場人士對此表示了質疑，部分在權證投資中遭受損失的投資者甚至提出了“延期”的呼吁。
對個別媒體關于“上證所研究南航權證延期事宜”的失實報道，上證所方面予以了否認，并再一次向投資者提示了到期風險。
事實上，作為股權分置改革中上市公司支付對價的一種手段，權證在其亮相初期就擁有了可以被創設的規則。南京大學李心丹教授曾撰文指出，權證創設過程是比較透明的，創設制度不是導致部分權證投資者虧損的根本原因。
在許多專家看來，權證投資目前的主要問題在于“門檻”太低。
“既缺乏專業知識，又缺乏足夠的風險承受能力，這是一些投資者，特別是散戶在南航權證投資中遭受損失的主要原因。”仇彥英說，在不改變現有規則的前提下，提高投資“門檻”是降低權證投資風險的最直接途徑。
國泰君安證券研究中心此前的一份研究報告也表示，權證產品一般絕對價格較低，且發行數量不大，較易受到投機資金追捧，進而偏離真實價值。認沽權證風險巨大，中小散戶不宜參與。
廣發證券則列舉了權證投資的一些“不良習慣”，包括堅持在同一權證上爭取更多回報或扳回“敗局”，頻繁進行交易，不注意控制投資權證的倉位等。
廣發證券研究人員表示，以上“不良習慣”大多緣于投資者的投資心態不成熟。因權證的價格波動幅度比股票更大，而且可能于到期時變成“廢紙”，投資者應警惕和改變這些投資“不良習慣”，使自己在未來投資時不再犯同樣的錯誤。 |