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| 專家表示:股指期貨將發(fā)揮穩(wěn)定股市重要作用 |
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| 2008-05-12 來源:經(jīng)濟參考報 |
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本報綜合新華社報道
有關(guān)專家在上海舉行的2008陸家嘴論壇上表示，以股指期貨為代表的對沖機制的建立，對于一個穩(wěn)定發(fā)展的證券市場具有非常重要的作用。
中國國際金融有限公司總裁朱云來認為，當前，股票發(fā)行、定價、配售機制完全是被動配售，主承銷商幾乎無法把握配售的過程，股票快速轉(zhuǎn)手交易的現(xiàn)象會更為加劇。“而經(jīng)常有一些信息會誤導(dǎo)投資大眾，某某交易營業(yè)部有多少交易，其實大家都知道券商(營業(yè)部)做的交易很大程度上都是代客進行交易，并不反映營業(yè)公司本身的趨向，而是市場上一部分投資者的交易趨向。在報紙上經(jīng)常看到這種誤導(dǎo)性的評論，實際上對于市場的穩(wěn)定也是沒有好處的。”他說。
朱云來表示，中國資本市場發(fā)展至今已經(jīng)有了一些成就，但是現(xiàn)在還是處于單邊的市場，沒有系統(tǒng)性的對沖機制。“雖然都在講風(fēng)險控制、風(fēng)險管理，但實際上沒有這樣的機制和手段。”
中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在“2008陸家嘴論壇”上表示，作為股票市場的重要組成部分，股指期貨是“必需品”，而不是“奢侈品”。
朱玉辰說，股指期貨、股指期權(quán)是股票現(xiàn)貨的補充和延伸，有股票市場就應(yīng)該有股指期貨。在世界各地，無論是發(fā)達的西方市場，還是新興市場都有股指期貨、期權(quán)。它是一種常態(tài)，是基礎(chǔ)性的避險工具和必要的對沖機制，是基本的制度設(shè)計。
朱玉辰說，中國股市已經(jīng)成為世界上波動性最強的市場，股指期貨是解決高震蕩的有效機制之一。朱玉辰將中國股市比喻為一輛汽車，“只有前進擋，缺少剎車擋和倒擋的車是開不穩(wěn)的，很快就會翻車。”朱玉辰說，“股市如果完全是做多的力量，也會像自由落體一樣下跌。”
朱玉辰說，股市肯定是波動和震蕩的，不可能都是亢奮的牛市。熊市中，需要通過股指期貨或期權(quán)等工具進行避險。推出股指期貨可為機構(gòu)投資者增加“過冬”的工具，使其發(fā)揮應(yīng)有的穩(wěn)定市場的作用。
朱玉辰表示，中金所在股指期貨合約設(shè)計上實行了“高門檻”，目前的合約設(shè)計幾乎是世界上最大的，相當于大連交易所玉米、大豆期貨合約的100倍，其好處就是可以把小的投資者過濾掉，讓有一定經(jīng)濟實力的投資者參與。
在監(jiān)管方面，中金所將各種股指期貨控制風(fēng)險的規(guī)則逐條進行了梳理，其防范措施可以說是最強的。例如國際上保證金的普遍標準為5%至6%，中金所則將在近期將其提高至15%至20%。
“管控風(fēng)險手段用到極致狀態(tài)，會提高市場運行的成本，但其好處是穩(wěn)健。”朱玉辰說，中金所已經(jīng)為股指期貨的推出充分做好了風(fēng)險防范預(yù)案，“我相信中國股指期貨的‘防盜門’是最好的，已經(jīng)到了比較‘苛刻’的狀態(tài)，目的就是平穩(wěn)地把產(chǎn)品推出。”
朱玉辰表示，股指期貨市場起步之初，要保持穩(wěn)步發(fā)展的狀態(tài)，不求交易量和交易規(guī)模，而是有一個緩沖的發(fā)展過程，然后再適度地發(fā)展。 |
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