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伴隨著基金年報的出爐，
三、四月間封閉式基金的集中分紅潮也如期而至。去年以來基金凈值上漲累積了高額可分配收益，機構(gòu)普遍預(yù)計，封閉式基金此次可分配收益將超過800億元。
如此巨額紅利無疑為封基走強帶來強力的支撐，近期封基板塊順勢走出了一輪強于大盤的獨立行情。然而不容忽視的是，在連續(xù)逆市上漲之后，封基的折價率已經(jīng)回至近年來的低點，未來的投資風(fēng)險也不容小視。
年度派送禮包或超800億元
最新的Wind數(shù)據(jù)顯示，截至27日，共有20家基金公司旗下143只基金公布了2007年度報告。其中來自華安、國泰、大成、富國、長盛、長城、博時、寶盈8家基金公司的18只封閉式基金年報顯示，2007年可供分配收益總額達(dá)476.15億元，單位基金可供分配平均收益為1.32元。
其中，大多基金的分紅計劃都頗為慷慨。長城基金旗下的基金久嘉每10份可供分配收益高達(dá)23.17元，實際每10份派發(fā)紅利20.9元，分紅總額達(dá)到41.8億元；博時旗下的基金裕隆每10份可供分配收益為19.21元，實際每10份派發(fā)現(xiàn)金紅利17.1元，分紅總額達(dá)到51.3億元；而國泰旗下的基金金泰每10份可供分配的收益也達(dá)到19.24元。
封閉式基金可分配紅利要多于披露的分配數(shù)量，根據(jù)專家的預(yù)計，全部封閉式基金可分配紅利將達(dá)到900億元之多。根據(jù)基金契約，封閉式基金年度分紅不得低于其凈收益的90%，據(jù)此推算，這900億元的可分配紅利中，封閉式基金全部的年度派送禮包可能超過800億元。
折價率回落降低風(fēng)險補償
面對近期封基的連續(xù)走強，市場分析人士表示，封基的分紅預(yù)期是首要的推動力，基金公司的年報中不斷披露出高額的分紅，受此消息刺激，封閉式基金持續(xù)上漲。
而且，相對于開放式基金而言，封閉式基金在封閉期內(nèi)不可贖回、不可申購，這一特點在牛市中存在弊端，但在大盤調(diào)整行情中則成為一大優(yōu)勢�；鸾�(jīng)理可以根據(jù)市場情況靈活操作，不必考慮持有人的意愿，所以不存在開放式基金所必須面對的贖回壓力。
但是值得注意的是，雖然分紅行情使得封閉式基金短期走勢強于大盤，但不少投資者也對封閉式基金的實際投資價值產(chǎn)生了疑問。目前封閉式基金的折價率已經(jīng)回升至近年來的低點。
目前全部封閉式基金中，折價率超過20%的封基數(shù)量在5只到6只之間，所有封閉式基金的折價率目前均低于25%。而且隨著本周封閉式基金的行情再度強于大盤，其折價幅度也將進(jìn)一步下降。
招商證券基金研究員王丹妮認(rèn)為，隨著封閉式基金年報即將出爐，分紅將逐漸明朗，封閉式基金短期內(nèi)可能遭遇炒作。但她認(rèn)為，即使考慮分紅除權(quán)因素，當(dāng)前折價率亦不足以為投資者提供具有吸引力的風(fēng)險補償。
封基分紅行情需要慎炒
封閉式基金的整體表現(xiàn)，不可避免地會受到滬深股市大幅震蕩的影響。雖然封閉式基金分紅預(yù)期明確，但股市走勢卻具有較大的不確定性，封閉式基金未來凈值增長預(yù)期也明確，二級市場價格或許很難走出強勁的獨立上揚行情。
因此，業(yè)內(nèi)人士分析，封閉式基金集體分紅的利好效應(yīng)，更多地體現(xiàn)在相對收益上，而非絕對收益。
弱市之下進(jìn)行高分紅，在一些投資者看來也食之無味。一位投資者向記者表示，由于封閉式基金需要大量現(xiàn)金進(jìn)行分紅，在大勢不好的情況下被迫減倉兌現(xiàn)，由此使得基金持有的個股下跌，進(jìn)而導(dǎo)致封閉式基金的凈值出現(xiàn)縮水，抵消了因為分紅可能帶來的收益，因此今年沖著分紅行情投資封閉式基金將無利可圖。
一位悲觀的投資者甚至直接指出，盡管2008年初的暴跌行情不影響封基的實際分紅數(shù)額，但卻透支了封基2008年的可能收益。有些基金今年已經(jīng)虧了25%至30%，考慮到分紅后的基金規(guī)模小了許多，要想2008年不虧損，年底時凈值得賺50%至60%以上。
聯(lián)合證券基金研究員任瞳認(rèn)為，在股市震蕩加大的情況下，封基的折價率已經(jīng)處于歷史較低的區(qū)間，未來的投資風(fēng)險不容小視。從當(dāng)前折價水平看，封閉式基金分紅難有波瀾壯闊的行情，即使大漲也可能是短期炒作，建議已持有封基的投資者在反彈和大漲行情中適當(dāng)減持。
根據(jù)多數(shù)專家的建議，如果近期封閉式基金分紅之后未出現(xiàn)大幅搶權(quán)、填權(quán)的話，可以繼續(xù)持有手中的基金，反之則可以適當(dāng)?shù)亟档蛡}位。總體上講，在封閉式基金分紅以后，會擴大凈值與價格之間的折價率，分紅越多折價率下降越大，則未來上漲空間就可能越大。 |