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創業板的推出可望超過股指期貨，成為今年對市場影響最大的事件，隨著創業板的漸行漸近，創投概念將反復活躍。但是，專家提醒說，現在創業板的升溫不可避免地存在著炒作的嫌疑，同時，創業板推出前后對市場的資金分流和帶來的擠出效應也不可忽視。
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在國內醞釀了近十年的創業板設想，終于有望在2008年變為現實。中國證監會主席尚福林近日明確表示，爭取在今年上半年推出創業板，這是監管層首次明確創業板的推出時間。
受此利好消息的刺激，上周五（18日）創投概念股全線上漲，其中大眾公用、力合股份、紫光股份、龍頭股份、錢江水利等在開盤后迅速沖上漲停。
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新華社記者 李曉果
攝 | “中國的納斯達克”有了時間表
種種信息顯示，2008年將成為中國的創業板元年。有著“中國納斯達克”之稱的創業板市場推出在即，被賦予履行創新資本引擎的使命。
創業板的性質屬于二板市場，從最初籌備至今，時間已長達9年。1999年1月15日，深交所向中國證監會正式呈送了《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送了實施方案，這是提議創設創業板市場的開始。
2000年起，深交所暫停新股上市申請，專門籌備創業板，定位為高科技和服務創新的企業提供融資平臺。而在中國證券市場的整體設計框架下，上海和深圳證券交易所各有分工和側重。深圳定位為高科技類的中小企業的融資之所，風險更大，也更加活躍。但當各項準備工作都有條不紊地進行時，納斯達克網絡泡沫破滅，2000年，納斯達克指數下跌了80%，充分暴露出創業板可能具有的潛在風險，深圳創業板由此被擱置。作為權宜之計，2004年深交所推出了中小企業板。
一直到2007年8月22日，《創業板發行上市管理辦法》(草案)終獲國務院批準。據消息人士透露，此前深交所已將創業板設想的框架內容遞交至有關部門，主要包括創業板的設立方向、創業板上市公司原則性條件等。
市場普遍認為，創業板的上市條件應該比目前深圳市場的中小企業板有所放寬。目前深市中小板的上市條件之一是：企業連續3年盈利，3年總盈利達3億元，或凈現金流量5000萬元。而市場模擬的創業板的上市條件，除了公司股本總額不少于3000萬元人民幣以外，凈利潤等財務指標都有所降低，擬上市企業要求連續兩年盈利，兩年凈利超過2000萬，最近一年凈利超過1000萬。與中小板最大區別體現在上市門檻上。
創投概念成為新的投資主題
早在2007年8月末，在創業板即將推出的消息刺激下，創投概念股就曾有過表現，當時，力合股份、大眾公用、清華紫光等，就曾連續漲停，讓市場驚呼創投概念巨大的市場機會。當時，創業板的推出尚處于朦朧期，但是已經有資金開始介入該板塊。而在上周五，隨著創業板推出時間的明朗化，一批具有創投概念的個股更是出現瘋狂上漲。
業內人士認為，A股市場目前最為缺乏的就是優質的上市公司，而在創業板上市的股票大多是具有高成長性，未來市場對于這些公司都將給予較高的溢價水平。所以，在今后一段時期內，創業投資板塊有望成為繼證券投資、參股券商、參股城市商行、參股期貨公司之后，上市公司參與投資的另一個熱點。
目前中小型券商為創業板儲備的擬上市公司有20家左右，大型券商囤積的上市資源更是高達30家以上。“國內有60多家保薦機構，如果每家儲備5家，就有300家上市資源。”有關人士稱，創業板的儲備資源十分豐富。而與新市場建立之后的“胃口”相比，創業板公司的股本明顯較小，這為它們實現打包上市提供了可能。
據了解，當前創投公司主要為深圳創新投、紫光創投、清華創投、上海聯創、華工創投等，而相關上市公司則品種較多。其中，大眾公用持有深圳創新投20%股權。其它如紫光股份、中海海盛、燕京啤酒、世紀中天等設立清華紫光創業投資公司；華工科技、長源電力、武鋼股份設立武漢華工創業投資有限公司；錢江水利參股浙江天堂硅谷創業投資公司等等，也值得投資者重點關注。同時，像綜藝股份控股的江蘇省高科技產業投資公司、力合股份控股的珠海清華科技園創業投資公司旗下也擁有眾多擬上市項目。
東方證券表示，“創投不僅僅是概念”，建議把握兩類投資機會。第一類關注持有主要創投公司大比例股權的上市公司，這些上市公司有紫光股份、大眾公用、綜藝股份、杉杉股份、電廣傳媒、錢江水利和北京城建等。第二類機會是關注屬于傳統行業的上市公司中，已經或正在通過參股創業投資公司實現其產業轉移與產業升級的上市公司。隨著這些公司戰略規劃的日益清晰，將具有長期的投資價值。
高收益背后暗藏著較大風險
按照國內《證券法》的規定，公司上市必須具有3000萬元人民幣的凈資產，并且對負債水平也有相應的要求。而對準備在創業板上市的企業來說，上述條件并未放寬。
業內人士認為，對于二板市場來說，比上市門檻更重要的是上市后的交易制度和監管，而這將真正考驗深圳創業板的運行水平。按照慣例，創業板一般不設置每日漲跌幅限制，加上創業板交易企業的規模較小，使之更易被操縱，股價漲跌更為劇烈。
大通證券分析師付秀坤表示，創業板作為風險投資資金退出的一個重要環節，其上市門檻低、企業規模較小、風險投資性較高等特點，也注定了其是一個高風險、高收益的市場。作為創投概念的上市公司，在創業板推出之前，仍將會魚龍混雜地繼續被市場追捧，至于上市公司能從中受益多少，還需要觀察其是否持有能夠在創業板上市的企業，企業的質地和科技含量如何以及創投資金的投入量等多個因素。
武漢新蘭德分析師余凱則提醒說，由于創投公司選擇投資項目風險較大，項目具有不確定性，創投行業收益率的波動不小，行業中公司的收益率差距很大。優秀的創投公司團隊能夠憑借其優秀的市場資源、管理、戰略規劃和眾多的項目儲備，持續穩定地獲取一定的高收益率。因此，投資者在投資創投概念股的時候，對上市公司所參股的創投企業要有所甄別。
“如果中國能夠推出一個成功的創業板的話，那么創業板將是今年對市場影響最大的事情。”申銀萬國首席經濟學家楊成長表示。他同時坦言，現在市場對創業板塊有炒作的嫌疑，至少目前在國內還沒有真正建立對創投類公司進行合理估值的東西。 |