|
中國私募股權基金(PE)市場去年風起云涌，無論是多支產業投資基金的獲批，還是眾多本土私募股權基金組織的成立，都標志中國PE時代的臨近，因此眾多業內人士將2007年稱為“中國PE元年”。
而對于剛剛開始的2008年，眾多PE界人士也充滿著不小期待，“今年一定會有更多資金進入這個市場”。在17日于上海舉行的“中國有限合伙人論壇2008企業投資年會”上，眾多PE合伙人表達了上述觀點。在會議上，有限合伙人(LP)與一般合伙人(GP)尚需磨合、外資創投人民幣基金啟動以及眾多相關法律仍需完善成為討論焦點。
本土GP與LP尚需磨合
已于2007年6月1日實施的新《合伙企業法》提出了“有限合伙企業”的概念：有限合伙人(LP)以其所投資的金額為限承擔有限責任，但不參與基金的日常經營管理；一般合伙人(GP)作為法人代表負責組建基金管理公司和基金日常經營管理，收益為大約2%的管理費和20%的利潤分成。這項法律的生效進一步破解了私募股權投資基金管理體制上的障礙，使得除了“公司制”形式，“有限合伙制”的私募股權基金也有了存在的可能。
此后，以“有限合伙制”成立的本土股權投資機構得到了迅速發展，包括深圳南海成長創投、溫州東海創投以及蘇州盛商聯合投資企業在內的一批本土PE逐漸興起。“盡管本土GP越來越多，但是由于缺少投資經驗，不太了解投資的具體模式，和LP之間的關系還需要磨合。”富鑫創業投資集團劉坤靈副總經理表示，“作為GP和LP，雙方合作要想成功，默契是必不可少的。”
有著多年業內經驗的啟明創投董事總經理、合伙人甘劍平在接受本報記者采訪時也表示，很多本土GP在觀念上還不能和國際上接軌。“有時候他們只甘心做一個被動投資者，對于資金交給LP進行投資又不太放心。”他說。
外資創投人民幣基金啟動
IDGVC人民幣基金在2007年底由商務部批準成立，首期資金為5億元人民幣，標志著外資創投人民幣基金的啟動。除此之外，德同創投、智基創投等其它外資創投機構也紛紛著手建立人民幣基金。而在這之前，大多數外資創投機構不被監管部門批準在境內設立人民幣基金，進行股權投資的渠道以及之后的退出渠道均十分復雜。
“2001年我們曾經在南京成立過一個人民幣基金，那還是當時監管部門特批的，但是由于很多其他法律的限制，一直沒有運作起來。我們現在決定把當時的那個注銷，試著重新申請一個。”富鑫創投劉坤靈告訴記者。他同時表示，之所以選擇現在這個時機，除了近期有部分法律在推動人民幣基金之外，更重要的他看好中國證券市場的發展趨勢，不必擔心所投企業的上市前景。啟明創投甘劍平也對本報記者表示，目前也在考慮成立人民幣基金的事情。
眾多相關法律需要完善
盡管《合伙企業法》、《外商投資合伙企業管理辦法》(草案)以及其他眾多法律法規的實施推動了中國PE的發展，但是眾多業內人士表示還有更多的法律法規需要完善。“我國的很多情況和美國不同，《合伙企業法》里規定GP的收益為大約2%的管理費和20%的利潤分成，但就我了解很多中國的GP并不認同，這些細節都需要根據具體國情再斟酌。”上海林莉華律師事務所律師李磊說。
中國信托業協會首席顧問、原中國基金法起草小組組長王連洲教授也對本報記者表示，在中國發展PE意義重大，一些不適應目前情況的法規制度不能阻礙PE的發展。“《基金法》《信托法》等法律大環境需要進一步改觀，這樣才能更好地促進PE在中國的發展。”他說。 |