|
 本報訊(記者劉振冬)
13日，央行例行公開市場業務操作，發行1400億元一年期央行票據。這期央票的發行利率已上行到2.8701%。在此前一周的公開市場操作中，1年期央票發行利率已由2.79%提高到2.8383%。市場認為，這表明央行有意引導貨幣市場利率回升，或許是為提高法定存貸款利率做準備。
“央行引導一年期票據利率上行，很可能是在為法定存貸款利率的調整做出鋪墊。”中國銀行全球金融市場部交易中心董德志告訴記者，兩周來一年期央票發行利率的上升主要源自央行引導。他解釋說，央票發行的慣例是，每周一、三，由商業銀行向央行上報期望的數量和利率，下午央行確定當期央票的發行數量。通過發行數量的調整，央行能夠很容易地引導發行利率水平。
目前，在貨幣市場，資金的供給方主要是流動性充裕的國有銀行，同期的儲蓄存款利率可以視為其資金成本。市場認為，央行如果在近期加息，國有銀行的資金成本則會上升，因此有必要拉升1年期央票的發行利率予以補償。
董德志表示，自2004年以來央行三次加息（2004年10月28日、2006年4月27日、2006年8月18日），提高存貸款利率前都伴隨著央行票據發行利率的上行。
東吳基金分析師莫凡也認為，央票利率上行是為給加息預留空間。目前一年期定期存款的利率為2.52%，一年期央票的利率拉高，則擴大了加息的空間。
但也有分析師認為，央行引導央票發行利率上行，是為了抑制過快的信貸增長。數據顯示，1至2月，人民幣貸款增加了9800億元，這已經達到去年全年的近一半。東方證券分析師張楊表示，從這兩周的公開市場操作可以看出，央行認為貨幣市場利率過低，希望通過一年期央行票據利率逐步引導它走高。他認為，一年期央行票據收益率的連續走高，將帶動整個債市收益率的逐步上升，帶動貨幣市場利率的回升。
一家股份制銀行的交易員也表示，央行提高票據發行利率，是為了引導貨幣市場利率回升，從而引導商業銀行的資產配置結構調整。貨幣市場利率乃至債券收益率的上升，將提高債券投資的吸引力，從而降低銀行信貸擴張的沖動。
本報訊(記者劉振冬 方燁 實習生郭小燕)
雖然13日公布的2月份CPI數據低于預期，同時作為考察通脹趨勢的先行指標——2月份工業品出廠價格指數(PPI)也低于市場預期，但金融界的市場分析人士考慮到貸款增幅等因素，仍然保持較強的加息預期。
統計表明，2月份CPI同比上漲2.7%，低于市場預計的2.8%；2月份PPI同比增長2.6%，增速低于1月份的3.3%和去年12月份的3.1%。對于這些最新公布的數據，中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘表示，通貨膨脹壓力雖有所減緩，但他們堅持央行二季度前應加息27個基點的判斷。考慮到20%的利息稅，2.4%的CPI增幅已經高于居民一年期存的利率了，在中國經濟高速增長的背景下長期實施負利率政策是非常不正常的現象。
哈繼銘說，加息與否還要關注固定資產投資和工業增加值等數據，以判斷是否出現投資反彈的苗頭。這兩個月銀行信貸增長很快，逼近了1萬億，同比增長17.2%，這么快的增長將為投資反彈提供資金支持。加息不僅是考慮抑制通膨，還要考慮過快的貸款增速。
社科院金融研究所金融室主任易憲容表示，CPI比去年12月份的上漲幅度有所下降，但這并不能得出加息壓力減小的結論。”
匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌也認為，單看2月份的CPI數據并不支持加息，但前兩月貸款大大超過預期，使得央行可能在近期采取緊縮措施，包括上調存款準備金率，上調存貸款利率27個基點。國家信息中心高級分析師祁京梅表示，考慮到春節因素，CPI數據比此前預計的低。但是，估計1月至2月除投資增幅會有所下降，消費、出口以及工業增長都會比較快。從當前情況看，加息預期加強了。
與上述的專家相反，也有人認為加息可能不大。財政部財科所所長賈康表示，從央行高層的言論看，在控制流動性過剩方面更加傾向于存款準備金率。華林證券研究所副所長劉勘認為，2月份CPI漲幅走高，主要原因在于春節因素。目前，央行的主要任務在于控制流動性過剩，若過早加息，導致人民幣升值壓力再現，推動國內資產價格上升，造成經濟過熱，反令通脹上升。因此，短期內加息的可能性不大。
|