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| 2010-04-21 作者:明金維 來源:經濟參考報 |
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美國證券交易委員會4月16日對高盛集團提出起訴，指控其在金融衍生品交易中涉嫌欺詐。消息傳來，一些早就看不慣國際投行“不軌行為”的人受到鼓舞，甚至認為這可能吹響了美國規范金融衍生品市場、加強金融監管的號角。
在這里，必須對樂觀情緒潑一瓢冷水。所謂高盛“欺詐門”，其積極“意義”很可能被媒體夸大或誤讀，這個案子的最終結果很可能只是以美國證交會對高盛處以罰款告終，美國主導的金融體系短期內難以發生根本性變革，許多投資者很可能還會繼續成為這一體系的受害者。
首先，為什么美國證交會這個時候要對高盛提出指控？有人說，這是美國監管部門在金融危機過后“秋后算賬”，這種說法也有“夸大”之嫌。從次貸危機到國際金融危機，已經快三年了。經過媒體鋪天蓋地的宣傳報道，美國民眾對于華爾街投機、貪婪和胡折騰早已心懷不滿。美國國會也正在對所謂金融危機爆發的原因進行調查。應該說，在金融危機過后，美國社會普遍對金融機構不滿，這是美國證交會這次起訴高盛大的背景。
但這是不是意味著美國監管機構要真正清算金融機構呢？很可能并非如此。美國證監會通過起訴高盛，一方面對于美國民眾有一個交代，另一方面也是想警告華爾街，自己仍是“掌控者”。要說道全面清算美國金融業的問題，牽涉面之廣，絕非美國證交會所能主導。
最明顯的事實是，在金融危機當中，信用評級機構接受投行委托，給予次貸支持證券最高的AAA評級，受此誤導，才導致“有毒資產”流向全球各地投資者手中。在這個過程當中，信用評級機構存在明顯的利益沖突問題。如果真要清算，如何規范信用評級機構的行為必不可少。但到目前為止，對于評級機構的監管問題，美國幾乎沒有任何動作。據歐洲某國駐華高級外交官證實，在當前歐洲債務危機中，國際信用評級機構多次發布有關希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的評級報告，大有配合國際炒家之嫌。但這一問題絲毫沒有得到解決。
另外，對于美國金融監管改革來說，雖有民意作后盾，但目前總體進展十分緩慢。這既與西方反對政府過度干涉市場的經濟政策理念有關，也與金融業強大的游說力量有關。
從高盛欺詐案本身來說，美國證交會只是提出民事指控，并未提出更為嚴厲的刑事指控。這說明在金融衍生品這樣復雜的金融交易中，取證、審判非常之難。有人傳言，如果采取陪審團的審理方法，一般人根本不了解金融衍生品的操作過程，審理將會非常困難。
如果不出大的意外，美國監管機構很可能利用高盛“欺詐案”進一步積累民意，為加強金融監管，特別金融衍生品交易監管積累作鋪墊，但最終結果如何，目前尚不能過于樂觀。
對高盛案本身來說，一般預計，美國證交會最終有可能對其罰款數億美元。高盛內部去年分紅高達190億美元，今年第一季度，盈利接近40億美元。所以說，如果僅僅是罰款，對高盛來說，根本不算什么。
普通投資者通過這次金融危機，已充分看到了美國金融體系的弊端。高盛欺詐案只是暴露出了發達國家金融體系問題的冰山一角。因此，對于歐美一些國家投行以及評級機構的所作所為，必須繼續保持足夠的警惕。 |
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