在對全球經濟與商業進行分析方面,英國《金融時報》的Lex專欄堪稱精辟。以下是2月3日的該專欄文章摘要: 在愚蠢地對廉價信貸進行了一番狼吞虎咽后,大約一年半以前,美國消費者開始了亟需的“戒毒”過程。但去年12月,美國儲蓄相對于可支配收入的比率僅為4.8%,與一年前幾乎沒有變化。2008年,儲蓄率從年初1%左右的低點開始上升,艱難上行了近一年,其間由于政府退稅和補貼計劃,出現了形形色色的月度波動。但在2009年,儲蓄率似乎基本上沒有變化。美國消費者這么快就忘記節儉之道了? 以季度衡量,儲蓄率一直處于上升通道,直到去年末才逐漸穩定。股價反彈再加上住宅市場好轉的一些初步跡象,協力將家庭凈資產(往往與儲蓄率成反比)拽出了2009年初的低谷。如果儲蓄率自此企穩,說明未來增加的收入將用于消費而不是儲蓄。 不過這種結論還為時過早。周一公布的個人收入數據顯示,12月增幅高于預期,達到0.4%——但這受益于政府補貼。工資與薪酬僅增長了0.1%,表明勞動力市場持續萎靡。此外,倫敦朗伯德街研究公司認為,儲蓄率尚需根據家庭財富的巨額損失進行全面調整。自2006年以來,家庭凈資產相對于收入的倍數從高峰至低谷下降了近1/3。根據歷史關系判斷,儲蓄率還應繼續逐步上升至7%或更高。隨著銀行減記繁榮時期的部分貸款,應對家庭有所幫助。但鑒于第四季度經濟增長的力度可能難以維續,股市可能委頓,美國消費者的自我凈化過程亦未結束。 |
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