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在投資者的密切關(guān)注之下，美國財(cái)政部16日公布了7月份國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)(TIC)。數(shù)據(jù)顯示，在中國增持的同時(shí)，其他各大債主國在7月間也在增持美國國債，日本增持127億美元達(dá)7245億美元，英國增持60億美元達(dá)2200億美元，加勒比海國家增持35億美元達(dá)1932億美元。總體而言，各國增持美國國債455億美元，總額達(dá)34280億美元。
這些跟蹤美國跨境資本流動(dòng)情況的數(shù)據(jù)之所以成為焦點(diǎn)，主要是因?yàn)槭袌鱿Ｍ麖闹信袛嗝绹鴩鴤?簡稱“美債”)的需求狀況，進(jìn)而對美債價(jià)格和收益率走勢做出預(yù)測。分析認(rèn)為，在美國復(fù)蘇之路尚不穩(wěn)定的今天，持有美元以及美債的風(fēng)險(xiǎn)將長期存在。
短期美債需求保持穩(wěn)定
為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)脫離衰退，美國政府大量舉債。投資者擔(dān)心，美債價(jià)格會(huì)在這么大的供應(yīng)量重壓之下跳水，從而推高利率，對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。但《華爾街日報(bào)》等外國媒體指出，迄今為止，市場對美債的需求保持穩(wěn)定，因此美國國債價(jià)格和收益率走勢持平。
根據(jù)國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)，包括私人投資者和外國央行在內(nèi)的海外買家2009年上半年購買了凈值2070億美元的長期國債，較前六個(gè)月的1100億美元大幅上升。而10年期美國國債15日的收益率為3.45%，較上年同期幾乎沒有變化，而上年同期正是美國政府進(jìn)行規(guī)模最大的發(fā)債之時(shí)。
分析人士指出，投資者繼續(xù)買進(jìn)美國國債的一個(gè)原因可能是，10年期國債收益率與通脹之間的息差(“實(shí)際”利率)是上世紀(jì)80年代以來最高的。這表明債券投資者正在獲得有力的通脹緩沖。
投資者押注美債價(jià)格長期下跌
《華爾街日報(bào)》的文章稱，盡管市場對美債的需求保持穩(wěn)定，但交易員們?nèi)匀徊豢春瞄L期國債。上周，押注國債價(jià)格下跌的期貨投機(jī)者與押注國債上漲的投機(jī)者比例為2比1。上年同期看漲者多于看跌者。
事實(shí)上，由于近日美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)較好，提升了人們對美國經(jīng)濟(jì)正在走出衰退的信心，對債市避險(xiǎn)買盤也構(gòu)成了打壓。
16日，美國勞工部公布的8月份生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)升幅超過預(yù)期，由于物價(jià)上漲會(huì)使長期國債投資者的實(shí)際回報(bào)下降，長期國債因此承壓。但是，有跡象顯示，美債市場投資者還不確定美國消費(fèi)正在回升，所以美國國債跌幅不大。
此外，香港《新報(bào)》的文章稱，后市對美債走勢影響最大的因素是9月22日美聯(lián)儲(chǔ)議息，投資者在等待其公布有關(guān)“退出策略”的問題。基本上除了公布推遲退出日期以及增加購買國債這兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)之外，其他完全沒有使美債上升的可能。文章認(rèn)為，兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)的可能性接近于零，故美債未來仍可能以反復(fù)下跌為主。
美元長期仍將走低
比起美國國內(nèi)的債主，外國的債主在擔(dān)心美債收益率的同時(shí)，還在擔(dān)心一個(gè)問題，那就是美元走勢。目前看來，美元長期下跌的趨勢似乎已經(jīng)確定。
首先，美元的避險(xiǎn)功能在慢慢退去。專家表示，在金融危機(jī)爆發(fā)后的前幾個(gè)月，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都在去杠桿化，大量投入在證券市場、房地產(chǎn)市場的資金被搬家到了美元市場，美元因此上漲。但是在此過程結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)逐漸走上復(fù)蘇之路之后，聚集在美元市場的資金又會(huì)返回到其他市場，美元會(huì)持續(xù)下跌。
“而7月IMF公布的2500億美元特別提款權(quán)(SDR)分配草案更給現(xiàn)在的美元走勢雪上加霜。”中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示。他說，IMF的增配無疑給市場增加了流動(dòng)性。實(shí)際上，在IMF決定支持此次SDR分配后，包括歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員于爾根·施塔克在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)人士抨擊此舉考慮欠周，認(rèn)為此項(xiàng)操作帶來的流動(dòng)性增加可能引發(fā)通脹。“一定程度上，這項(xiàng)舉動(dòng)起到了量化寬松貨幣政策的效果，市場對于流動(dòng)性的擔(dān)憂為美元的走低埋下了伏筆。”趙慶明說。 |