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美國(guó)財(cái)政部、聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)等職能部門23日發(fā)表聯(lián)合聲明，披露將于25日開始實(shí)施的新金融救援計(jì)劃部分具體措施。概括來說，當(dāng)天公布的措施可分為“壓力測(cè)試”和轉(zhuǎn)股兩項(xiàng)主要內(nèi)容。
這兩項(xiàng)措施很可能將導(dǎo)致政府控股美國(guó)主要大銀行，不過美國(guó)政府再三強(qiáng)調(diào)，即便控股也只是臨時(shí)性的，不會(huì)改變銀行業(yè)的私營(yíng)性質(zhì)，亦即絕對(duì)不搞國(guó)有化。
大銀行將接受體檢
美財(cái)政部、聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司、通貨檢察局、儲(chǔ)備管理局和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)23日上午發(fā)表聯(lián)合聲明說，將從25日起對(duì)全國(guó)主要銀行展開“壓力測(cè)試”，評(píng)估這些銀行是否有足夠緩沖資本，以應(yīng)對(duì)更具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而判定哪些銀行需要政府額外注資援助。
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》網(wǎng)站援引消息人士的話說，“壓力測(cè)試”將使用電腦模擬類似上世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，測(cè)試在房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌、失業(yè)率繼續(xù)上升的情況下，銀行能否應(yīng)對(duì)。
財(cái)政部官員計(jì)劃在25日公布“壓力測(cè)試”具體內(nèi)容。完成測(cè)試預(yù)計(jì)需要數(shù)周時(shí)間。花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行等20家美國(guó)最大的銀行將接受這項(xiàng)測(cè)試。
轉(zhuǎn)股計(jì)劃有利有弊
如果銀行未能通過“壓力測(cè)試”，且無法從私有領(lǐng)域募得資金，政府將通過購買“強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換股”方式對(duì)銀行注資。同時(shí)，美財(cái)政部表示，此前已經(jīng)接受政府援助的銀行，也可要求將政府持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。
美國(guó)政府對(duì)受援銀行注資通常采取購買優(yōu)先股方式。與普通股相比，優(yōu)先股沒有投票權(quán)；但另一方面，不管銀行業(yè)績(jī)好壞，優(yōu)先股股東都將獲得固定股息，而且一旦銀行破產(chǎn)，優(yōu)先股股東將有優(yōu)先求償權(quán)。
轉(zhuǎn)股計(jì)劃的好處在于，首先通過轉(zhuǎn)股，銀行可以不必再定期向政府支付股息，因此現(xiàn)金流將更為充裕，據(jù)測(cè)算此舉將減少銀行5%的派息開支；其次，轉(zhuǎn)股不需要增加政府開支，但將充實(shí)銀行普通股股本，提高銀行的股東權(quán)益比率，從而穩(wěn)固銀行財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
但這一做法的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果銀行股價(jià)進(jìn)一步下跌，或繼續(xù)大規(guī)模減記資產(chǎn)，則政府注入資產(chǎn)也將縮水，意味著納稅人將為此買單。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)估計(jì)，全球銀行業(yè)還有1.1萬億美元損失尚未暴露。此外，轉(zhuǎn)股也將攤薄現(xiàn)有普通股股東權(quán)益。
臨時(shí)控股并非國(guó)有化
這份聯(lián)合聲明的另一重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)政府不會(huì)考慮對(duì)銀行國(guó)有化。聲明強(qiáng)調(diào)，雖然轉(zhuǎn)股計(jì)劃將導(dǎo)致政府增持銀行股份，但“銀行應(yīng)當(dāng)依舊掌握在私人手中”。
是否將銀行國(guó)有化是近期美國(guó)國(guó)內(nèi)多方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，而對(duì)銀行國(guó)有化的擔(dān)憂也恰是近幾個(gè)交易日美股接連下挫的原因之一。當(dāng)天的聯(lián)合聲明一定程度打消了市場(chǎng)的這一擔(dān)憂。
但不可否認(rèn)的，轉(zhuǎn)股計(jì)劃的確將導(dǎo)致政府控股大銀行。以花旗銀行為例，政府目前持有其520億美元的優(yōu)先股，是其目前市值的5倍，如果全部轉(zhuǎn)換成普通股，政府將持有花旗80%的股份。同樣，政府目前持有美國(guó)銀行450億美元優(yōu)先股，如果轉(zhuǎn)換為普通股將持有其66%股份。
當(dāng)天市場(chǎng)對(duì)這一計(jì)劃及政府表態(tài)反應(yīng)良好。花旗銀行股價(jià)8個(gè)交易日來首次反彈，當(dāng)天漲幅近10%。但這一利好消息還是難以抵消投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，美股道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)收盤價(jià)創(chuàng)近12年來新低。
目前，對(duì)于這一計(jì)劃究竟是治標(biāo)還是治本之策，經(jīng)濟(jì)學(xué)家存有異議。IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·約翰遜說：“我不認(rèn)為這是治本之策。這一處理方法顯得隨意，僅僅是將不可避免之事推遲了而已，還將有更多銀行倒閉。”
此外，與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納10日公布的含糊說明相比，雖然當(dāng)天多部門聯(lián)合聲明更詳細(xì)地披露了新金融救援計(jì)劃的部分細(xì)節(jié)，但這一計(jì)劃的其他幾個(gè)核心細(xì)節(jié)依然不明，比如蓋特納提及的政府將聯(lián)合私人部門成立基金收購銀行壞賬。因此，在市場(chǎng)關(guān)心的全部細(xì)節(jié)明朗之前，投資者很難完全對(duì)銀行系統(tǒng)恢復(fù)信心。 |