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美“統一證券和期貨監管”方案遭質疑[圖]
    2008-04-03    本報記者:韓萬寧    來源:經濟參考報
    圖為紐約商品交易所交易大廳。新華社記者 侯俊 攝
　　3月31日，美國財政部長保爾森正式拋出了美國金融監管體系改革計劃。方案一出，美國期貨業在對政府改變目前金融困局所做努力表示贊賞的同時，也對方案的核心內容之一——合并證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)紛紛發出質疑之聲。
　　早在金融監管改革藍圖正式公布前一天，得到消息的CFTC委員、民主黨人巴特·切爾頓即發表一份聲明說：“我聽到的是，人們擔憂次貸危機及其對經濟帶來的沖擊，有些人希望知道他們的投資是安全的，另外一些人則希望確認證券及衍生品市場中并沒有欺詐、濫用權力及市場操縱行為，我可沒聽到有人要求建立一個無所不在的超級監管機構�！彼�不無嘲諷地表示：“在急著對監管機構動手術之前，我想大多數美國人更希望政府能采取各種可能措施解決次貸危機。先別忙著去醫治沒病的人，有病要治的人有的是�！北柹救嗽寡裕路桨缚赡懿粫䦟γ绹洕F狀產生影響，但他認為，“政府有責任維持金融監管體制的有效運行”。
　　CFTC代理主席沃特·盧肯雖然言辭要溫和得多，但同樣對合并表示了強烈質疑。他說，“盡管為證券及期貨設立一個統一的監管機構可能會提高效率，但鑒于目前經濟處于動蕩期，且美國期貨業在全球享有競爭優勢，因此對CFTC這樣一個重要機構進行改革應三思而后行�！彼J為，若成立一個統一市場監管機構，則CFTC監督期貨業的專業技能以及該機構易于管理的規�？赡茉獾狡茐模喜⒃炀鸵粋�“更大的監管官僚機構”。
　　盧肯進一步指出，目前的監管體系通過進一步的合作與交流，也能達到藍圖中所描述的合并后所可能達到的效率。
　　擁有芝加哥商業交易所、芝加哥期貨交易所的全球最大交易所集團CME也表示：“盡管我們支持證券監管架構的現代化改革，但證券市場的主要功能在于融資，期貨市場則是價格發現。這些區別是有機的而不是偶然的。我們擔心財長對兩個市場的理解不充分。試圖同化兩套監管體系有害無益�！奔~約商品交易所與CME集團的觀點如出一轍。紐約商交所強調，“機構合并不是合理解決期貨與證券監管差異的唯一方式，有關方面必須考慮到兩者在市場職能、產品和監管使命之間的切實差異”。
　　美國全國期貨業協會也反對SEC與CFTC合并。盡管該協會尚未對改革方案作出明確回應，但協會主席丹尼爾·羅斯在去年11月致財政部的一封信中寫道：“這兩個機構甚至說的話都不一樣。”羅斯舉例說，對證券業來說，“Margin”是首付的意思，而對期貨業而言則是保證金。前者嚴格限制賣空，而賣空對于后者則是保證價格發現機制有限性的“生命血液”。
　　不過，也有行業人士指出，主要期貨交易所反對監管整合，也有其“私心”。在目前的期貨清算機制下，已在某種產品上占有壟斷地位的交易所的市場地位很難被撼動，這保證了期貨交易所清算業務的盈利。如果監管架構發生變化，這類模式可能受到影響，從而削弱交易所的盈利能力。
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