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| [劉洪看美國(guó)]“雙重夾擊”考驗(yàn)美救市措施 |
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| 2008-02-19 本報(bào)記者:劉洪 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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為避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)近來(lái)出臺(tái)了一系列救市措施。但從美國(guó)金融市場(chǎng)依然繼續(xù)動(dòng)蕩來(lái)看，投資者對(duì)這些措施仍持觀望態(tài)度，而“雙重夾擊”則成為這些措施能否成功，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)降息政策能否繼續(xù)的重要考驗(yàn)。
所謂“雙重夾擊”，主要是指經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。在次貸危機(jī)持續(xù)惡化、市場(chǎng)衰退恐慌彌漫的情況下，挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)成了壓倒一切的要?jiǎng)?wù)。布什政府的一攬子經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)的降息決定，主要針對(duì)的都是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，希望以此刺激消費(fèi)和投資，從而避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
但積極政策也有負(fù)面作用。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就擔(dān)心，大幅降息等救市措施是以犧牲經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康為代價(jià)的，只在短期起促進(jìn)作用，因?yàn)榱畠r(jià)貨幣政策會(huì)鼓勵(lì)“愚蠢”的投資行為，美國(guó)此前的科技股泡沫就是前車之鑒，而導(dǎo)致此次次貸危機(jī)的房地產(chǎn)泡沫更是一個(gè)直接的教訓(xùn)。
此外，情況更為復(fù)雜的是，此次次貸危機(jī)的發(fā)生，正逢國(guó)際油價(jià)高企、美國(guó)通脹抬頭，而持續(xù)降息和刺激消費(fèi)措施，都可能促使通脹進(jìn)一步加劇，處理不慎，美國(guó)有重復(fù)上世紀(jì)80年代初經(jīng)歷的“滯脹”局面的危險(xiǎn)。
美國(guó)政府顯然也意識(shí)到這一風(fēng)險(xiǎn)。在1月份美聯(lián)儲(chǔ)兩次大幅降息時(shí)，其發(fā)布的聲明都強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)通貨膨脹壓力在未來(lái)幾個(gè)季度里可得到緩解，但“認(rèn)為必須繼續(xù)密切監(jiān)控通脹發(fā)展情況”。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2月14日在國(guó)會(huì)作證時(shí)也坦言，當(dāng)前油價(jià)和食品價(jià)格仍在持續(xù)上漲，如果這種通脹趨勢(shì)加劇，將使美聯(lián)儲(chǔ)的回旋余地大為減少，“央行未來(lái)應(yīng)對(duì)(經(jīng)濟(jì))增長(zhǎng)不佳的政策靈活性將受損”。
在油價(jià)仍在每桶90美元以上高位運(yùn)行、全球食品價(jià)格依然居高不下的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息前也必須對(duì)其副作用考慮再三。去年9月開啟新一輪降息周期后，美聯(lián)儲(chǔ)曾因通脹壓力一度考慮暫緩降息，這隨即引起市場(chǎng)恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)最后被迫繼續(xù)降息。但這種“被動(dòng)跟進(jìn)”又引發(fā)了外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“屈服于市場(chǎng)壓力”的批評(píng)。
利率變動(dòng)是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的最重要手段。但面對(duì)當(dāng)前的通脹壓力和市場(chǎng)恐慌心理，降不降息，多大幅度降息，正成為美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一個(gè)相當(dāng)微妙且影響深遠(yuǎn)的難題。
在美聯(lián)儲(chǔ)必須謹(jǐn)慎行事的同時(shí)，布什的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案也未必會(huì)一帆風(fēng)順。除了也必須考慮到高油價(jià)等帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)外，1680億美元的救市計(jì)劃作用可能也有限。參議員理查德·謝爾比就說(shuō)，次貸市場(chǎng)的問(wèn)題仍沒(méi)有得到控制，“即使每個(gè)消費(fèi)者都花掉他們拿到的600美元退稅，我認(rèn)為這不過(guò)是將一杯水倒進(jìn)海洋”。
當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常敏感，在任何一個(gè)新方案出臺(tái)前，布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)疑都需要反復(fù)權(quán)衡，即便如此，幾乎任何決策都難免于不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。上周參議院聽證會(huì)上，有人批評(píng)布什政府對(duì)次貸危機(jī)“反應(yīng)遲鈍”和“做得不夠”，財(cái)政部長(zhǎng)保爾森則反唇相譏——他說(shuō)他一直在考慮各種方案，“對(duì)任何人來(lái)說(shuō)，叫喚‘做點(diǎn)事情’比明確要我們?nèi)プ鍪裁匆菀自S多”！
(本報(bào)記者劉洪2月18日發(fā)自華盛頓) |
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