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| 交易金額創(chuàng)新高 今年全球并購(gòu)潮顯五大特點(diǎn) |
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| 2006-11-29 王云 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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| 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)資料圖片 |
美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公司日前宣布，愿意掏51億美元并購(gòu)倫敦證券交易所；美國(guó)合眾國(guó)航空集團(tuán)公司同意拿出80億美元現(xiàn)金和股票并購(gòu)達(dá)美航空公司……今年以來(lái)，并購(gòu)新聞接二連三地出現(xiàn)在全球各大媒體的顯著位置上。
英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》的文章說(shuō)，根據(jù)世界知名市場(chǎng)調(diào)查公司Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，從年初至今，全球范圍內(nèi)已宣布的公司并購(gòu)交易涉及金額高達(dá)3.39萬(wàn)億美元，刷新了2000年互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期創(chuàng)下的3.33萬(wàn)億美元的最高紀(jì)錄。
分析人士指出，今年的并購(gòu)熱潮主要得益于利率水平仍然較低以及高收益?zhèn)耐顿Y回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定。此外，與以往相比，今年的并購(gòu)潮還呈現(xiàn)出五大新特點(diǎn)。
首先，從地域上看，歐洲的并購(gòu)風(fēng)頭強(qiáng)于美國(guó)。根據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，美國(guó)在全球并購(gòu)交易中所占份額已從2000年的46%下降至37%，略低于增長(zhǎng)強(qiáng)勁的歐洲。亞洲雖然落在后面，但與其他地區(qū)的差距正在縮小。
其次，與2000年那次全球并購(gòu)大潮相比，今年各行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)總體來(lái)說(shuō)是齊頭并進(jìn)的，沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)獨(dú)占鰲頭。而在2000年，電信和高科技兩大行業(yè)在并購(gòu)領(lǐng)域極為活躍，令其他行業(yè)望塵莫及。
第三，并購(gòu)支付結(jié)構(gòu)也有很大變化，現(xiàn)金支付成為各家收購(gòu)公司的首選支付方式。若將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)，今年全球的利率水平仍然較低，造成公司貸款融資相對(duì)容易，從而對(duì)并購(gòu)活動(dòng)起到了很大的推動(dòng)作用。
第四，同樣受低利率刺激，杠桿收購(gòu)(LBO)案例顯著增多，約占全部并購(gòu)案例的1/5。日前，美國(guó)黑石集團(tuán)宣布將以360億美元收購(gòu)美國(guó)Equity Office
Properties(EOP)房地產(chǎn)信托公司，按資金規(guī)模計(jì)算，該交易將成為全球有史以來(lái)最大一宗私人股權(quán)公司進(jìn)行的杠桿收購(gòu)。此外，美國(guó)麥克莫蘭自由港銅金公司11月19日宣布，將以價(jià)值約259億美元的現(xiàn)金加股票形式收購(gòu)費(fèi)爾普斯·道奇公司，從而一躍成為全球最大上市銅業(yè)公司。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)，麥克莫蘭自由港銅金公司為此項(xiàng)收購(gòu)將舉債約160億美元。
最后，在今年的全球并購(gòu)大潮中，惡意收購(gòu)案大幅增加。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期，全球公司并購(gòu)交易大多屬于“你情我愿”。有報(bào)道說(shuō)，在2000年，只有2%的并購(gòu)活動(dòng)被認(rèn)定為“惡意收購(gòu)”。而到2005年，這一比例已上升至10%，今年則繼續(xù)保持升勢(shì)，目前已達(dá)11%。
華爾街的一些分析師指出，通常情況下，股市上漲后期并購(gòu)活動(dòng)相當(dāng)頻繁，順勢(shì)將股市推向峰值，然后就會(huì)見(jiàn)頂回落。所以，有些分析師擔(dān)心，現(xiàn)在并購(gòu)活動(dòng)大增，可能是美國(guó)股市見(jiàn)頂?shù)牟幌檎髡住?BR>
不過(guò)，許多提供并購(gòu)交易服務(wù)的人士卻對(duì)此非常樂(lè)觀。高盛公司戈登·戴爾指出，盡管今年的并購(gòu)交易額以美元計(jì)算破了紀(jì)錄，但其在全球股票市場(chǎng)資本總額中所占比例仍遠(yuǎn)低于6年前。還有一些分析人士認(rèn)為，今年的并購(gòu)交易多采用現(xiàn)金支付方式，股換股的情況較少，因此泡沫程度不高。戈登·戴爾表示，雖然高盛在證券交易方面也收入頗豐，但高盛仍把并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)當(dāng)成一項(xiàng)“重要任務(wù)”。其中部分原因是由于如今的并購(gòu)交易比過(guò)去產(chǎn)生更多的附加工作，由于借債融資在目前比較流行，并購(gòu)公司需要貸款、發(fā)行債券以及結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜的融資。
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