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對于許多歐元區成員國家來說，金融危機后的高財政赤字、高債務負擔、高失業率，把加入歐元區后的隱患暴露無遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區邊緣國家，即使是德國等核心國家也深受困擾。如果那些邊緣國家加入歐元區的優點逐漸被加入后的弊端所超越，那將最終把歐元區拖入生死存亡的危險境地。失業率高企，很可能是壓垮歐元區的最后一根稻草。
自啟動之后就被那些非議美元和不滿美國人生活方式的人寄予厚望的歐元區，在2010年急速地衰落了下去。歐元近1個月來日線圖上日線幾乎呈90度下跌，但似乎歐元區的官方人士都對此聽之任之，沒有任何出手干預的跡象。目前，希臘、愛爾蘭等國已經離破產和退出歐元區的臨界點越來越近。按計劃，希臘的全國大罷工就要在2月24日舉行，作為對抗雅典政府試圖通過加稅來削減財政赤字的努力。歐元區的經濟問題，正日益演化為社會問題。如果這個勢頭蔓延開來
，將給才過11歲生日的歐元區帶來重大疾患。
建立歐元區，其實有三個層面的意義。其一，是“歐元之父”羅伯特·蒙代爾建立統一的區域貨幣可以降低貨幣兌換的成本的考慮。其二，是歐盟各國出于自大的心理試圖對抗美國和美元的考量。其三，是一些歐盟的邊緣國家出于大樹底下好乘涼的借光思想。由這三種思想集合和建立起來的歐元區，不是貨幣區自然形成的結果，而是出于政治和不成熟的經濟思想而倉促建立起來的。其實，貨幣兌換的成本是經濟運行中微薄的、自然的成本，不是非要消除不可的成本。而利用大歐元區牟利，自然會在歐元區成員國之間造成矛盾，這也正是德國等國不愿意援助希臘等國的原因所在。而出于對抗美國的需要，有一個歐盟就夠了，沒有必要非得建立統一的貨幣不可。所以，在動機多重、條件欠成熟的情況下建立起來的歐元區，尤其在擴大之后，發生種種摩擦，是必然的事情。
歐元區的先天不足，還表現在其結構設置上的致命缺陷。歐元區有統一的中央銀行來管理區內的貨幣政策，但是沒有統一的中央機構來管理區內的經濟政策，其經濟政策和財政政策，交由各成員國自己來管理。這樣，就是一家中央銀行對應于16家政府和財政部門，在博弈中根本就無法協調起來。由于各成員國的經濟狀況、發展程度差別很大，各國的財政政策自行其是，統一的貨幣政策，相當于要男女老少、高矮胖瘦的人都穿同一件衣服，難度委實太高，總免不了磕磕碰碰。由于歐元區統一的貨幣政策無法適合各成員國的需要，各成員國只有借助財政政策來調節經濟。
就拿經濟衰退和失業來說，為了刺激經濟，在不能使用貨幣政策和匯率政策的情況下，歐元區各國就只有靠財政一條腿走路的辦法來試圖擺脫衰退。因此，因為遭遇金融危機沖擊，最近歐元區國家普遍出現了高額財政赤字和高額主權債務。2009年，希臘政府赤字占G
D P比例達12.7%，愛爾蘭約為10 .75%，西班牙也超過了10%。而根據預計，法國2010年預算赤字將占G D P的8.2%，歐盟經濟火車頭德國也將占G
D P的5.5%。這樣，2010年歐元區總體赤字可能會超過G D
P的7%，遠遠超出了歐盟《穩定與增長公約》規定的3%限制。
更麻煩的是，在歐元區目前的結構設置下，債臺高筑的歐元區國家，難有解決之道，債務風險正漸趨無限化。由于戰后幾十年的福利主義政策，歐元區的福利和人工成本非常高昂，因此，歐元區的制造業在全球化中漸漸失去了市場，失業率由此高企，目前已達到10.0%，希臘等國已接近20%。由于歐元區各國沒有貨幣工具，無法通過貨幣貶值來提高經濟的競爭力，因此各成員國只有眼看著失業率節節高攀而沒有有效的解決辦法。而在失業率攀高的情況下，為了對付高昂的財政赤字，就只有通過加稅這樣一種自殘的辦法，結果是既不能有效消減財政赤字，還可能造成經濟更加萎縮、社會矛盾尖銳化。
就這樣，金融危機后的高財政赤字、高債務負擔、高失業率的“三高”難題，讓歐元區的隱患暴露無遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區邊緣國家深受“三高”之累，即使德國等核心國家也深受困擾。因此，如果那些邊緣國家加入歐元區的優點逐漸被加入后的麻煩所超越，那將最終把歐元區拖入生死存亡的危險境地。失業率高企，很可能是壓垮歐元區的最后一根稻草。希臘即將開始的大罷工，就是一個危險的先兆。
根據以上的分析，歐元區的痼疾似乎不可逆，從長期來看，歐元區最終的解體，并非危言聳聽。何況歐洲央行也曾專門發文，威脅那些可能要退出歐元區的國家：推出歐元區就必須退出歐盟。但是，不管各成員國不斷加緊控制經濟和財政政策，令歐盟在整體上難以發揮有效應對危機需要的政治領導力，眼下歐盟卻絕不會允許希臘或其他國家退出歐元區，或者容忍歐元區解體。歐盟領導人和歐洲中央銀行幾乎肯定會在必要時采取措施，為希臘等國提供擔保或貸款，支持他們采取減少財政赤字等措施。
問題是，2010年，歐元區能最終闖過主權財務危機這道關嗎？
（作者單位：東航國際金融） |