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一線城市的商品房市場(chǎng)年初以來(lái)呈現(xiàn)出明顯的降溫跡象，京滬穗深四大城市的一手住房成交量，在今年1月份呈現(xiàn)快速下跌的景象，跌幅最深的北京、上海兩地更出現(xiàn)成交腰斬局面。而在安邦看來(lái)，樓市成交量的低迷，與國(guó)內(nèi)以住房按揭為主的居民消費(fèi)性貸款政策的變化密切相關(guān)。
據(jù)一些媒體近期的調(diào)查結(jié)論，目前一套房能夠申請(qǐng)到首付二成的銀行仍然存在，但大多數(shù)銀行執(zhí)行首付三成的標(biāo)準(zhǔn)，二套房則嚴(yán)格執(zhí)行首付四成；而在優(yōu)惠利率方面，首付二成、利率7折的首套購(gòu)房在很多銀行已成為歷史，多數(shù)銀行都開(kāi)始要求貸款利率高于7折，而包括改善型住房在內(nèi)的二套房貸政策則更為嚴(yán)格。
筆者以為，利率7折已經(jīng)成為歷史，這不僅是已經(jīng)加息了，而且進(jìn)行了規(guī)模很大的加息。消費(fèi)性貸款是貸款結(jié)構(gòu)中最為重要的，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為有益的產(chǎn)品。原來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)為什么投資大，效益差？原因就是只看企業(yè)，不看群眾。消費(fèi)貸款的神奇力量，在2009年已經(jīng)激發(fā)出無(wú)窮的動(dòng)力，這應(yīng)該被認(rèn)識(shí)到！
2009年是中國(guó)官方首次大力推動(dòng)消費(fèi)信貸的一年。以往中國(guó)政府和銀行也曾經(jīng)在消費(fèi)信貸上作出過(guò)努力，但客觀地說(shuō)，這種努力相當(dāng)?shù)挠邢蓿绕涫倾y行界對(duì)消費(fèi)信貸基本睜一眼閉一眼，普遍認(rèn)為不如對(duì)公貸款來(lái)得容易、穩(wěn)妥。中國(guó)銀行界的這種陳舊觀念從2009年開(kāi)始出現(xiàn)了改變，在政府的大力主導(dǎo)下，2009年國(guó)內(nèi)人民幣個(gè)人消費(fèi)信貸新增額為1.8萬(wàn)億元，其中1.4萬(wàn)億用在房地產(chǎn)領(lǐng)域，而其余4000億左右的規(guī)模則涵蓋了汽車(chē)、家電等消費(fèi)類貸款。這在以往是不可想象的，仿佛在瞬間，中國(guó)民間蘊(yùn)藏的巨大購(gòu)買(mǎi)力一下子被釋放出來(lái)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正動(dòng)力，并在中國(guó)經(jīng)濟(jì)去年“保八”的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。
而現(xiàn)在，在監(jiān)管層嚴(yán)控信貸增長(zhǎng)，并多次提示房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，各家商業(yè)銀行已經(jīng)收緊了住房按揭貸款，這已經(jīng)實(shí)質(zhì)上起到了升息的效果。消費(fèi)貸款的升息，會(huì)直接加重民眾通過(guò)借貸來(lái)消費(fèi)的融資成本，從而不僅會(huì)抑制民眾的借貸欲望，也會(huì)使得房地產(chǎn)等行業(yè)的景氣遭受打擊。以這種背景來(lái)看，今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的低迷以及資本市場(chǎng)房地產(chǎn)板塊的大跌，也就得到很好地解釋了。
這同時(shí)意味著，官方采取控制信貸投放的辦法，的確有助于控制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲和通脹風(fēng)險(xiǎn)加大的情況，但同時(shí)也會(huì)“殃及池魚(yú)”——中國(guó)的消費(fèi)性貸款很可能成為貨幣政策調(diào)整下的犧牲品。也就是說(shuō)，今年的消費(fèi)信貸增量很可能將低于去年的水平。顯然，這種情況并不利于房地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)的發(fā)展，也會(huì)給中國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。
在市場(chǎng)激烈爭(zhēng)論央行將于何時(shí)開(kāi)始加息的時(shí)候，筆者認(rèn)為，各銀行對(duì)居民按揭貸款的緊縮政策（尤其體現(xiàn)在利率7折的普遍取消），已經(jīng)實(shí)質(zhì)上宣告了消費(fèi)信貸領(lǐng)域加息進(jìn)程的開(kāi)始。這種漸進(jìn)的升息過(guò)程，對(duì)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展和今年刺激內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型目標(biāo)，將帶來(lái)一定的負(fù)面影響。
（作者系安邦咨詢公司首席研究員） |