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2010年有一定的通貨膨脹是可以預(yù)期的，大家的預(yù)期在一定程度上是合理預(yù)期。
這里面我們要區(qū)分兩個(gè)問(wèn)題：第一，通常衡量通脹是用消費(fèi)品價(jià)格來(lái)衡量的，就此而言，2010年要出現(xiàn)高通脹還不是特別容易。你想，所有的制造業(yè)產(chǎn)品，包括彩電、服裝、手機(jī)等，現(xiàn)在各行各業(yè)都有過(guò)剩產(chǎn)能，價(jià)格不容易上去。第二，過(guò)去這幾年，特別是2007年、2008年，我們的通脹主要是食品，豬肉、糧食這些引起的。但是全世界的糧價(jià)現(xiàn)在穩(wěn)定在一個(gè)較低的水平，這跟2006年、2007年不一樣，那時(shí)候搞生物能源，全世界玉米(資訊,行情)價(jià)格、飼料價(jià)格暴漲。中國(guó)2009年是一個(gè)正常的豐收年。
至于房?jī)r(jià)，確實(shí)有相當(dāng)漲幅。所以我說(shuō)要考察通脹水平，就要考慮兩個(gè)方面：一方面用CPI，用消費(fèi)價(jià)格來(lái)表示通脹，而全世界的房?jī)r(jià)都不在這個(gè)指數(shù)里，房租可能在里面，因?yàn)榉孔硬皇钱?dāng)年GDP當(dāng)中的消費(fèi)品，房子是資產(chǎn)。加上金融產(chǎn)品等也叫做資產(chǎn)。
這時(shí)候就出現(xiàn)了另一個(gè)方面，以CPI衡量的通脹可能不高，但可能出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格漲聲一片，這個(gè)應(yīng)該說(shuō)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，特別是金融衍生工具、金融工具眾多的時(shí)代中，大家要防范的一件事情。
最近30年，大家可以回顧一下，由通脹引發(fā)的危機(jī)、動(dòng)蕩其實(shí)很少。從日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，到亞洲金融危機(jī)，到這次的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，包括迪拜危機(jī)，都是資產(chǎn)泡沫引發(fā)的問(wèn)題。
早年的理論，早年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期理論都是基于制造業(yè)的，關(guān)注消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)，往往忽視了資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)泡沫引發(fā)的問(wèn)題。所以，從這個(gè)意義上講，我們討論政策也好，討論現(xiàn)實(shí)中的一些問(wèn)題也好，防范資產(chǎn)泡沫也許是我們作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家要時(shí)刻警鐘長(zhǎng)鳴的，是當(dāng)務(wù)之急。
（作者系中國(guó)改革研究基金會(huì)理事長(zhǎng)兼國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員。） |