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| 積極信貸數(shù)據(jù)透出三大經(jīng)濟(jì)信號(hào) |
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| 2009-10-16 作者:閻岳 來源:證券日報(bào) |
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除去5167億元的新增信貸數(shù)量出乎市場的預(yù)料外，9月份信貸數(shù)據(jù)仍有許多亮點(diǎn)可陳，比如消費(fèi)信貸的快速增長、中小銀行信貸投放規(guī)模的上升、中長期貸款比重的增加。透過這三個(gè)亮點(diǎn)，我們似可一窺經(jīng)過國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗禮的中國經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的變化。
首先，消費(fèi)信貸大幅增長，擴(kuò)大內(nèi)需政策開始見效。
據(jù)測算，9月非金融企業(yè)人民幣中長期貸款增加約4000億元，居民戶的中長期貸款增加約2000億元。
居民戶的中長期貸款的一個(gè)重要去向就是按揭購房。
9月狹義貨幣供應(yīng)量（M1）增速近30%，說明企業(yè)未來經(jīng)營趨于活躍，這驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期。M1作為反映經(jīng)濟(jì)景氣的變量，人為控制因素較小，這反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的活躍。
經(jīng)濟(jì)回暖進(jìn)一步確立增強(qiáng)了企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)走勢的信心，由此導(dǎo)致居民的收入穩(wěn)定增長，繼而居民在樓市消費(fèi)方面的熱情持續(xù)高漲，將進(jìn)一步增強(qiáng)促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的動(dòng)力。
其次，中小銀行信貸投放規(guī)模“上量”，中小企業(yè)流動(dòng)資金“補(bǔ)給線”打通。
根據(jù)央行的數(shù)據(jù)計(jì)算，9月國有四大行新增人民幣信貸約為1100多億元，為年內(nèi)這四大行新增貸款總量的單月新低。不僅如此，包括交行、招行、民生、浦發(fā)在內(nèi)的13家股份制銀行9月新增信貸也銳減，僅為150多億元。而8月這13家銀行人民幣信貸新增了約700億元。
因此，國有大行、主要股份制銀行9月信貸新增量總共僅為1250多億元，剩余的約4000億元人民幣信貸則來自其他銀行（暫且把它們稱為中小銀行）。例如政策性銀行、城商行、農(nóng)商行甚至外資行等。
上述中小銀行4000億元的信貸會(huì)投向哪里？毋庸置疑，肯定不會(huì)是國內(nèi)的大型基建項(xiàng)目。那么，其一個(gè)主要出路是投向中小企業(yè)。
談到中小企業(yè)，國家統(tǒng)計(jì)局公布的三季度數(shù)據(jù)是比較有說服力的：今年三季度小型企業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)持續(xù)三個(gè)季度位于不景氣區(qū)間，三季度重新回升至臨界值之上；集體企業(yè)景氣指數(shù)為105.3，回升至景氣區(qū)間。
中小企業(yè)的復(fù)蘇離不開金融的支持。
第三，中長期貸款強(qiáng)勁增長，顯示銀行信貸繼續(xù)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
9月信貸超預(yù)期的原因可能是商業(yè)銀行季度末沖指標(biāo)，但應(yīng)更關(guān)注當(dāng)月中長期貸款的增量，這部分貸款增長多說明貸款質(zhì)量相對較高。
從今年前九個(gè)月信貸投放的趨勢看，國家大型基建項(xiàng)目基本都是由國內(nèi)主要的大型商業(yè)銀行提供。這與上述的中小銀行放貸投向形成了鮮明的指向：大型銀行信貸投向大項(xiàng)目，中小銀行將注意力放在了中小企業(yè)和地方基建項(xiàng)目上。
在9月新增貸款中，中長期貸款約6000億。9月新增人民幣貸款繼續(xù)向中長期貸款傾斜，這可以看做是經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生需求旺盛。如果考慮到當(dāng)月票據(jù)融資減少量高達(dá)3500億元，表明實(shí)際貸款增長更為強(qiáng)勁，而銀行信貸繼續(xù)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的趨勢也越明顯。
國務(wù)院副總理李克強(qiáng)在上海合作組織工商論壇上對中國經(jīng)濟(jì)的判斷已經(jīng)非常肯定。他稱，中國應(yīng)對國際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃已經(jīng)取得積極成效，投資保持增長，消費(fèi)需求趨旺，經(jīng)濟(jì)增長回升，社會(huì)就業(yè)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)形勢逐季趨好。
國內(nèi)外各機(jī)構(gòu)的預(yù)測也顯示，今年中國GDP可輕松實(shí)現(xiàn)8%的既定增長目標(biāo)。
可以確信，9月份的信貸數(shù)據(jù)透出的積極信號(hào)肯定會(huì)不止上述三個(gè)，更詳細(xì)的闡釋會(huì)在國家統(tǒng)計(jì)局隨后公布的三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況中變得更加明朗。
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