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澳洲加息難改全球寬松基調
    2009-10-09    作者:姜山    來源:證券時報
　　本周二，澳洲聯儲意外宣布提升基準利率25個基點至3.25%，而就在10天之前，G20第三次金融峰會發表的《領導人聲明》中還曾表示，各國將繼續實施經濟刺激計劃，直到經濟復蘇得到明顯鞏固。可以說，澳洲聯儲的這次加息出乎市場絕大多數人的預料，例如，在澳洲聯儲宣布議息結果之前對20位經濟學家的調查中，僅有一人認為可能升息，其余19人均認為將保持利率水平不變。
　　澳洲聯儲的意外升息極大的刺激了全球金融市場的表現，由于投資者認為這一升息表態更進一步的證實了全球經濟的復蘇進程，市場的風險偏好情緒因而顯著增加。而由澳元帶動的非美貨幣走升，又在進一步打壓美元的基礎上促進了此前下挫的大宗商品價格回升，其中黃金價格強勢逼近1050美元，油價和倫銅期貨價格也分別重返70美元和6000美元的關口上方。
　　雖然此前已有國家如以色列實施升息，但作為主要工業國家之一的澳大利亞此次啟動的退出政策對于全球的意義則更為重大，如何看待澳洲聯儲這次的升息，業已成為市場投資者所矚目的焦點話題。澳洲聯儲的這次升息是否意味著全球開始大規模的啟動退出計劃？全球的經濟復蘇進程是否真的已經不可逆轉？這些問題的答案也將決定全球金融市場今后一段時間的格局。
　　澳洲聯儲的此次升息雖然出人意料，卻并不顯得突兀。盡管市場對于澳洲聯儲在10月份升息沒有過多的預期，但作為在本輪經濟危機中受創最輕的國家，澳大利亞被公認為是全球主要經濟體中最有可能提前升息的一個。在前幾次的澳洲聯儲會議中，會后聲明的措辭就在不斷的變化，8月份更取消了“將進一步降息”的表態，為本次的升息打下基礎。
　　支持澳洲聯儲表態的根本因素在于澳大利亞的經濟數據表現，由于銀行體系沒有像歐美那樣受到極大的沖擊，中國大規模經濟刺激計劃帶動澳洲的出口，澳大利亞的經濟下滑是所有主要工業國家之中最小的一個。近幾個月的消費者支出和出口數據的強勁使澳洲聯儲轉而更為關心通脹問題，提前升息也在情理之中。本周四最新公布的澳洲就業數據顯示，9月就業人口增加4.06萬人，失業率由此前的5.8%下降為5.7%，這一數據也清楚的說明澳大利亞的經濟表現的確足以支持這一次的升息決定。
　　相比之下，歐美主要經濟體的經濟數據表現尚難以支持退出政策的快速出臺，這也是G20達成繼續實施經濟刺激計劃意見的主要因素之一，歐元區和美國的失業率9月份繼續上升，企業的裁員力度雖然較上半年有所減輕，但負面影響依舊。美國的大型銀行在壓力測試后逐步趨于穩定，但中小銀行的倒閉浪潮并沒有停止，銀行業整體的基礎仍舊十分脆弱，放貸力度也并不強勁。消費者支出和出口數據雖有所好轉，但整體仍處于不穩定的狀態。在這種情況下，輕易改變目前的政策取向無疑將會面臨極大的經濟二次回落風險，從歷史經驗看，經濟上升態勢未確立之前退出，往往帶來新一輪的下滑甚至更深程度的衰退。因此，除非歐美主要經濟體的主要經濟數據實現數月的成長，失業率也見頂回落，否則各國央行很難步澳聯儲后塵。當然，作為退出政策的預演，各國仍有在年內可能視經濟數據變化情況逐步收縮此前釋放的過多的流動性，但并不會以升息這種明確的緊縮信號打壓經濟的復蘇勢頭。
　　盡管如此，澳聯儲給出的信號卻值得重視，對于一些經濟受創較輕的國家，在經濟逐步步入回升軌道之后，是否需要盡早的考慮安排自己的退出策略也是一個必須重視的問題，畢竟前所未有的大規模刺激計劃帶來的負面效應也逐步開始顯現，如果不能做到未雨綢繆，新一輪的經濟過熱也將會再次埋下衰退的種子。
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