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美國財政部最新公布的數據顯示，中國在6月份減持251億美元美國國債，是今年以來規模最大的一次減持。中國所持美國國債總量回落至7764億美元，仍為第一大持有者。聯系其他事件，我們似乎看出中國投資美國國債的新圖景。
截至6月底，中國外匯儲備余額約為2.1萬億美元。近年來，伴隨美元貶值和通貨膨脹預期加劇，“中國不能再買美國國債”的呼聲不絕于耳。
其實，“買不買”不是問題，“如何買”才是關鍵。以中國外匯儲備如此大的資金量，要在中短期內從美國國債市場抽身，轉戰所謂更穩定的資產，完全不可能。如果在短期內大量減持，勢必造成國債價格劇烈下跌，首當其沖受害的就是中國。
至于“如何買”，重要的是不能無條件、被動地將美國國債“照單全收”。作為美國政府最大的債主，中國有必要充分利用這個身份，在談判桌上為自己爭取更為有利的條件。在金融危機的沖擊下，美國政府正不遺余力地發行國債以填補財政赤字，唯恐國際市場不肯接受這些國債，它尤其需要穩住中國對美國國債的需求，這是我們的一大優勢。
美國最新公布的6月份國債數據滯后了兩個月時間，而在這兩個月時間里，美國相關決策層的“維穩”動作層出不窮，這說明他們也在承受壓力。在7月份中美兩國間的一系列交流中，我們看到，美國官員多次向中國表態稱國債是安全的。在7月底的中美戰略和經濟對話結束后不久，美國政府立即聲明，將在今年10月份之后發售更多的通脹保值債券。這種債券和通脹指數掛鉤，能有效減小通脹造成的債券價值縮水。本周的媒體報道還顯示，中國政府下屬的中投公司計劃參與美國財政部主導的公私合作投資計劃，向美國抵押貸款市場投資最多20億美元。
除了這些新調整之外，中國完全可以要求美國政府在國債問題上進行更多的金融創新。例如，我們可以要求美國向中國定向發行一批通脹保值債券，而不是在公開市場上平等地拍賣；我們可以要求美國發行以人民幣計價的債券，國際金融機構已有在華發行“熊貓債券”的先例；我們還可以要求美國發行可轉債，在債券到期時，中國可以自由選擇是否需要轉換成其他股權類資產。 |