上海市和廣東省內四城市獲準開始跨境貿易人民幣結算試點,人民幣結算試點范圍從邊境地區的雙邊貿易,擴展至廣闊的國際貿易領域,國際化步伐又向前邁進了一步。
此前,去年12月24日,國務院也曾召開常務會議,研究部署搞活流通擴大消費和保持對外貿易穩定增長的政策措施,其中就明確提出了對廣東和長江三角洲地區與港澳地區、廣西和云南與東盟的貨物貿易實行人民幣結算試點。
一般來講,人民幣的國際化至少需要經歷三個階段:先要成為區域乃至國際結算貨幣,在市場上要存在廣泛的貿易需求,然后還需要成為跨境投資的流通貨幣,扮演國際資本流動載體的角色,最后還要成為類似于美元、歐元和日元那樣的國際儲備貨幣,方能實現真正意義上的人民幣國際化。
從人民幣國際化需要跨越的三個階段來看,短期內成為結算貨幣是最基本的要求。在結算貨幣的基礎之上,才會派生出投資貨幣和儲備貨幣的市場需求。也就是說,人民幣國際化的貿易基礎十分關鍵。一旦人民幣在國際貿易結算中被廣泛采用,那人民幣的市場需求和國際地位就會顯著提升。廣闊的國際貿易機會,也會催生對外投資的需求,于是人民幣就將順理成章過渡為國際投資貨幣。待到人民幣的國際市場容量足夠大之后,人民幣幣值的穩定與否就成為市場關注的焦點,儲備貨幣職能也就瓜熟蒂落。
如果單從人民幣結算試點的角度來講,短期內進出口企業會降低頻繁購匯、結匯的交易成本,長期看則會改善現有的貿易條件,有效規避美元幣值波動的匯率風險。在上月美國的議息會議上,美聯儲繼續將聯邦基金利率維持在0-0.25%的區間,并決定在未來六個月內買入總額為3000億美元的美國長期國債。此外,美聯儲還決定增持房利美（Fannie
Mae）與房地美（Freddie
Mac）發行的房屋抵押證券7500億美元至1.25萬億美元,增持“兩房”發行的機構債券1000億美元至2000億美元。由此,拉開了美元本輪貶值的序幕。3月18日美元指數收盤于84.595,較上一交易日大幅下跌2.69%,創下自1985年以來的最大單日跌幅。3月19日,美元指數再度下跌1.73%。目前來看,美元指數仍然具有下挫空間,美國次貸危機以來美元的反彈行情或已結束。原因就在于美聯儲一方面增加基礎貨幣供給,壓低了短期市場利率;另一方面又通過購買國債,壓低長期市場利率,從而為未來的通脹埋下隱患。
回頭看人民幣國際化的漫長征途,當前的困境還在于全球性金融危機的陰霾遠未散去,國際貿易正伴隨全球經濟的衰退陷入萎縮。今年前2個月,我國前三大貿易伙伴中,與歐盟的雙邊貿易總額487.8億美元,同比下降20.2%;與美國的雙邊貿易總額394.3億美元,同比下降17.4%;與日本的雙邊貿易總額285.6億美元,同比下降25.7%,均呈現不同程度的下滑。上述三大貿易伙伴,正好是全球三大國際貨幣——歐元、美元、日元的主權國家,其貨幣的國際地位與貿易規模呈一定的正相關性。中國要想在本輪經濟周期中率先走出低谷,保持對外貿易的穩定增長無疑具有積極作用。在全球經濟滑坡及貿易萎縮的大背景下,開展人民幣結算試點,對于加強周邊國家和地區之間的貿易關系,降低對主要貿易伙伴的依賴,扮演著舉足輕重的角色。
當然,人民幣結算試點的好處遠不止這些。但要真正實現人民幣的國際化,夯實貿易基礎就顯得尤為重要。特別是在當前保增長的核心目標之下,穩定外需與提振內需同樣都值得關注。或許,人民幣的國際化就在全球經濟即將復蘇的預期中,伴隨中國經濟的率先觸底,悄然前行。（作者系中國銀行私人銀行（深圳）投資顧問）
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