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隨著股市的上漲，解禁“限售股”在二級市場被賣出從而進入實際流通狀態的現象也在不斷增多，人們在媒體上常常可以看到有關某某上市公司大股東減持已解禁的“限售股”的消息。應該說，有些上市公司大股東的減持力度還非常大，像中路股份、凌云股份等近期表現比較好的股票，大股東都在集中減持。中信證券的大股東最近也有加快減持的動作。而且，由于近期市場交易比較活躍，成交顯著放大，大股東的減持很容易在二級市場完成，借道大宗交易的事反倒少了。
無疑，大股東集中減持，在短時期內增加了股票的交易量，對相關股票的走勢造成了不小的壓力。一些投資者對此頗為不滿，感到“限售股”問題對滬深股市運行的不利影響太大，所以也就不時發出要求進一步限制“限售股”流通的聲音。客觀上，這類聲音又的確是得到了比較多的共鳴。
那么，到底怎樣看待解禁“限售股”的這種拋售行為呢？這實際上是一個從什么角度出發來看的問題。站在普通投資者的角度，當然不希望看到股票的上漲行情因為解禁“限售股”的流通而受到抑制，對“限售股”在市場有所好轉時就迫不及待地減持的行為，顯然非常不滿。但是，從“限售股”股東一方來說，過去是股票遲遲不能流通，好不容易支付對價換取了流通權以后又遇到股市大跌，浮動盈利大減。現在總算等到了股市比較強勁的上漲時候，出現套現心理，自然也是可以理解的。很顯然，問題的本質不在解禁“限售股”該不該減持，而是不同股東之間的利益該如何平衡。
從時下的實際出發，應該承認，在股改中獲得流通權的那些“限售”股，在達到了解禁所需的條件之后，其流通是無可非議的。只要符合操作規范，無論是在股市低迷的時候還是在股市高漲的時候減持，都是應該得到尊重的自主操作行為。在這個問題上，二級市場的投資者必須正視現實，包括在操作相關股票時，理該充分考慮到其是否存在“限售”股的問題，并且實事求是地分析其所可能產生的影響。畢竟，中國的資本市場現在正在慢慢地走向全流通，對此，市場各方尤其是投資人必須對這一點有足夠認識。
進一步說，在理論上，對于那些不具有控股作用以及超出控股所需數量的“限售股”而言，其股東早晚也是要減持的，這是資本的本性所決定的，也是股票流動性的最基本體現。現在即便對“限售股”的流通在節奏上做出一些限制，并不能改變這個事實。也許，從維護市場穩定的角度來說，“限售股”在其股價低的時候拋出，對行情的沖擊是比較小的，相反越是在高位減持，也就越不利于市場的穩定。前兩年，中信證券(600030,股吧)股價在10來元的時候就有“限售股”股東減持，當時對市場的沖擊幾乎可以忽略不計，相反那時的減持還成為新的市場力量建倉的良好時機，為中信證券股價之后的大幅揚升乃至沖高到百元準備了基礎。去年底，海通證券部分“限售股”解禁，當時股價也很低，結果是大資金借機集中購買，直接引發了一波上漲行情，并且也可以說在某種程度上為后來兩市的普漲作了鋪墊。從這個意義上看，解禁“限售股”在市場處于低位時流通，也許并非壞事，特別是在市場正處于要開始走強的時候，可能還提供了一個促使大盤向上的契機，也就是產生了類似于“利空出盡是利多”的實際效果。不過，解禁“限售股”如果在股市正處于高位，個股價格已明顯高估時集中減持，固然能套現最大量的資金，但畢竟也會在客觀上對整體行情的運行造成很大的負面影響，加速行情運行格局的逆轉。
回到最初的話題上，解禁“限售股”的流通，究竟是好是壞，顯然要辯證來看。而理性地說，在一定要減持的前提下，如果市場仍有上漲空間，那么此刻的減持對后市還是有利的，至少與在市場已經缺乏上漲空間時相比是這樣。這實際上也是在壓縮解禁“限售股”的套現收益。作為投資者，不妨就從這個角度出發，根據對大盤趨勢和個股價值的判斷，就解禁“限售股”流通作出客觀分析，從而得出符合市場實際的結論，避免因為誤判而影響市場操作。 |
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