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2月10日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1月份,居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1%,工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降3.3%,比上月降幅擴(kuò)大了2.2個(gè)百分點(diǎn)。
比起2008年1月份CPI同比上漲7.1%,可見(jiàn)當(dāng)下中國(guó)消費(fèi)需求疲弱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心此前調(diào)查近百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家結(jié)果顯示,認(rèn)為當(dāng)前需求不足的過(guò)半;對(duì)于今年通脹率,86%認(rèn)為會(huì)比去年下降,CPI平均預(yù)測(cè)值只有2.5%,而且稱(chēng)兩年內(nèi)基本無(wú)通脹之憂。
筆者認(rèn)為,CPI跌落到同比只上升1%,固然有國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響,但是,客觀因素不能忽視。去年同期CPI達(dá)到7.1%的過(guò)高水平是原因之一,在這樣一個(gè)高基數(shù)上增長(zhǎng)1%,并不算低。雖然目前存在農(nóng)民工就業(yè)、一些職位出現(xiàn)不穩(wěn)定,影響了百姓消費(fèi)和購(gòu)買(mǎi),但是我們注意到,食品消費(fèi)類(lèi)商品價(jià)格總體同比上漲4.2%,其中肉禽及其制品價(jià)格下降2.8%,肉價(jià)下降過(guò)一成。如果提出這些,食品消費(fèi)類(lèi)商品價(jià)格上漲并不低。同時(shí),個(gè)別商品價(jià)格仍然過(guò)高,也抑制了附加在這些商品上的消費(fèi)傾向,導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒濃重,比如,開(kāi)發(fā)商死扛著房?jī)r(jià)不降,導(dǎo)致列入CPI的居住類(lèi)價(jià)格同比下降2.3%。
PPI同比下降3.3%的主要原因有二:一是國(guó)際因素影響,國(guó)際市場(chǎng)原油、礦石、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格顯著下降,致使我國(guó)此類(lèi)大宗產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格明顯下降,進(jìn)而引起去年持續(xù)處于高位的生產(chǎn)資料價(jià)格下降較多,并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸往中下游傳導(dǎo),導(dǎo)致主要類(lèi)別產(chǎn)品價(jià)格的全面走低;二是去年價(jià)格高企的滯后影響。2008年工業(yè)品出廠價(jià)格在前8個(gè)月漲幅逐漸擴(kuò)大,形成了一個(gè)較高的基數(shù)平臺(tái),導(dǎo)致2008年的工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)2009年的滯后影響為負(fù),全年大約為負(fù)4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,2008年對(duì)2009年1月份的滯后影響大約為負(fù)1.5個(gè)百分點(diǎn),并且這種負(fù)的滯后影響在2009年8月份以前還將逐月擴(kuò)大。
面對(duì)CPI和PPI趨低走勢(shì),呼吁提高利率的聲音不斷。而中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川9日接受外媒采訪時(shí)表示,在寬松的貨幣政策下,央行將視具體經(jīng)濟(jì)情況而采用不同貨幣調(diào)控手段,并非單靠利率調(diào)整這一種貨幣政策。一些媒體對(duì)此解釋為“暗示不再降息”。
筆者認(rèn)為,CPI走勢(shì)不應(yīng)作為調(diào)整利率的唯一指標(biāo),特別是在全球金融危機(jī)影響蔓延的當(dāng)下,而市場(chǎng)缺不缺流動(dòng)性,應(yīng)該作為當(dāng)前利率手段調(diào)整與否的主要參考指標(biāo)。從總體上看,雖然應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的影響需要執(zhí)行寬松的貨幣政策,但是,目前,中國(guó)市場(chǎng)不缺乏流動(dòng)性,經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金充裕。從大形勢(shì)看,隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資資金逐步到位,給市場(chǎng)注入巨大流動(dòng)性;從其他貨幣政策工具看,2008年11月、12月國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的月新增貸款額分別為4769億元與7718億元,增勢(shì)迅猛;更能反映資金活躍度的M1也同時(shí)出現(xiàn)了積極改變,2008年12月M1同比增速為9.06%,改變了此前7個(gè)月連續(xù)下滑的格局;還有消息稱(chēng),今年1月份金融機(jī)構(gòu)貸款預(yù)計(jì)超過(guò)1.4萬(wàn)億。從上海銀行間資金拆借市場(chǎng)看,由于市場(chǎng)資金充裕,拆借市場(chǎng)利率一直在下降。
因此,筆者認(rèn)為,目前利率應(yīng)以穩(wěn)定為主,貨幣工具使用以數(shù)量工具為主。如果從減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)出發(fā),從存貸利差仍然過(guò)大情況看,若要調(diào)整利率,可以采取適當(dāng)調(diào)整貸款利率不調(diào)整存款利率的不對(duì)稱(chēng)調(diào)息辦法。 |