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中國人民銀行決定，從2008年10月30日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87%下調至3.60%，下調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的6.93%下調至6.66%，下調0.27個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整。個人住房公積金貸款利率保持不變。
這是央行在短短的一個多月的時間內第三次下調存貸款利息。市場會問，央行在短短的一個多月的時間里連續下調存貸利率，目的是什么？會把中國經濟引向哪里？對世界金融的穩定能夠起到決定性作用嗎？同時，對中國的經濟又有什么樣的影響？
其實，這次央行存貸利息下調，主要目的是與世界各國央行協調行動。29日有報道說，一兩天內，世界各國央行會采取聯合行動下調利率，并通過利率調整來穩定國際金融市場。前幾天，無論是溫家寶總理，還是人民銀行行長周小川也都表示，要與世界各主要國家一起協調行動，一起來穩定國際金融市場，建立國際金融市場新秩序。因此，如果30日晚上各國央行下調利率，中國央行比其他各國央行先一點時間下調利率也是十分正常。
在這樣的一個背景下中國連續三次降低存貸款利率有必要嗎？如果有必要，是不是意味著中國經濟也面臨著巨大的下行風險？在我看來，這幾次利率下調，主要是針對國際金融市場穩定而發，主要是與世界各國央行的協調行動。因此，盡管這次利率下降對中國的經濟金融市場會有不小的影響，但更為重要的是針對國際金融市場而發。既然是這樣，當國際金融市場面臨巨大的風險、面臨嚴重的信心危機時，我們所考慮的就不是中國經濟有沒有連續三次下調利率的必要，而是要在國際金融市場的穩定與國內經濟內在需要之間選擇目前更為重要的方面，等國際金融市場平穩了下來再來考慮國內因素也不遲。因為，在全球金融危機關頭，中國央行明顯地在盡力承擔穩定國際金融國際道義。因為，就目前的中國經濟形勢來看，盡管中國的經濟也出現下行，但實際經濟運行的風險不至于在這樣短的時間內連續三次下調利率。
當然，盡管這次下調利率目的是穩定國際金融市場，是與世界各國央行的一次協調行動，但不可否認此舉對國內實體經濟與股市的影響。特別是，在當前國內股市隨國際股市震蕩不斷下行時，央行下調存貸款利率對股市是較大利好的消息，它意味著央行貨幣政策上的進一步放松及市場的流動性增加。而市場的流動性增加對股市當然是利好消息。而且這次利息下調，中長期存款利率下調幅度要更大，這不僅意味著央行預測到CPI會進一步下行，而且也意味著讓居民的存款流出銀行體系而進入股市。不過，如果股市的信心不能夠得到真正恢復，僅通過放松貨幣政策來促使居民的存款進入股市，并非易事。因此，對于國內股市，政府要推出更多的政策來穩定市場及恢復投資者的信心。
對于國內房地產市場而言，盡管下調利率有一定影響，但是這次利息下降不是針對房地產而發，特別是這種高頻率小幅度的利率下調對房地產市場影響更是不會太大。因為，當前房地產已經進入下行空間，房地產市場利益格局開始在改變，因此，想通過央行降低利率來讓自住型的購買者進入房地產市場，恐怕還得有很長時間，這樣，利率下降這一點所起到的作用恐怕十分有限。當房地產市場是以消費為主導的市場的情況下，影響房地產市場的關鍵因素是價格處在什么區間；特別是，當房價處于一個高位區間時，這種利率下降所起到作用更是不會太大。
總之，就目前來說，央行連續降低利率的舉動，主要意圖是維持國際金融市場穩定。這對中國經濟有影響，但不是很大。中國經濟仍然行進在既定的軌道上。 |