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1929年10月29日,美國股市暴跌22%,猛然撕裂了整個20年代積累下來的泡沫,大蕭條不期而至。然而美國政府抱殘守缺,應對無方,直到1933年羅斯福總統上臺實施“新政”,出手拯救美國金融體系,局勢才開始出現轉機。
和當年政府行動遲緩相比,此次美國政府救市速度之快令人驚訝。從宣布雷曼破產、接管AIG,到公布罕見的7000億美元救市方案,整個過程所花的時間竟然不到一個星期!
7000億的救市方案之所以能在這么短的時間推出,原因就在于大蕭條對每個美國人來說,教訓都太慘痛了,金融崩潰的后果沒有人能承受得起。從媒體的報道來看,前聯儲主席沃爾克是最早提出大救援這一思路的,沃爾克直截了當地宣稱:除了對金融機構手上的抵押資產實施大收購外,別無其他方法能穩定市場。其后雖然有幾個有影響的政治人物提出過類似的思路,但在普通投資者和老百姓還沒有怎么意識到這個問題的時候,真正的決策者伯南克和保爾森就已悄然出手了。伯南克是靠研究大蕭條起家的,深知金融一旦失去穩定,實體經濟惡夢將至;保爾森來自華爾街,也清楚地知道如果放任不管,任憑恐慌蔓延會是什么后果。
7000億美元的救市計劃,已經向國會提了出來,正在進行辯論,盡管分歧很大,但離最終方案的擬定估計也不會花多長時間。美國等不起,全球也等不起。不管最終的方案是什么樣的,僅就這個方案的龐大和激進而言,人們不能不滿腹狐疑:這場關系到美國金融市場命運的超級大營救到底會出現何種可能的后果呢？筆者不憚學識淺陋,給自己來了一場頭腦風暴,大膽猜想了一下各種可能的后果,列于下,聊博一笑爾。
第一種結果,也是最樂觀的結果。政府通過舉債,建立一個實體收購這些“有毒證券”之后,金融機構的資產負債表得到改善,通過向主權財富基金和財雄勢大的外國資本求援,進一步地補充資本,經過大力蓄水之后,市場信心恢復,信貸市場和股票市場開始走上正常之路,而實體經濟也避免了信貸緊縮的嚴重沖擊。經過一段時間后,經濟開始周期性回升,政府的赤字比率逐步縮減,而且隨著房地產市場的恢復,那些“有毒資產”開始退毒復活,甚至變得大受歡迎,垃圾變黃金(資訊,行情),美國政府趁機將其脫手,不但還清了7000億美元的欠債,還賺上一筆,令左支右絀的山姆大叔笑開了懷。
第二種結果,就不那么樂觀了,甚至有些恐怖。政府雖然收購了大量垃圾資產,但由于房地產市場遲遲不能復蘇,這些資產的價值還在不斷貶值,金融機構新的資產門類又開始出現問題,金融機構的盈利前景黯淡,股票市場久久不能復蘇,整個金融市場處于持續的信貸緊縮之中,此時,衰退終于發生了,這引起了新的一輪資產質量惡化事件。美國的形勢惡化,并向全球傳遞,形成了相互傳染效應,全球經濟整體陷入衰退,拖延數年之久。
第三種結果,聽起來會讓人感到毛骨悚然。在第二種結果的情況下,更發生了其他一些嚴重問題,比如說,由于外國資金（如中國、中東地區）對美國金融市場和實體經濟的擔憂,不愿再流入美國,導致美元大幅下跌,失去外部的資金支持后,美國政府和老百姓不得不吞下經濟長期失衡的苦果,節衣縮食,以加速調整自己的資產負債表,需求萎縮又導致經濟增長率下降,股價房價持續下跌。在這種情況下,不但全部7000億打了水漂,而且美國整個國家徹底破產,墮落成一個二流國家,從此失去在國際經濟和政治中的核心霸權地位,原有的國際資本流動中斷,金融秩序瓦解,全球經濟和政治格局進入大洗牌時代,群龍無首,一片混亂,世界人民再次陷入黑暗痛苦的深淵之中。
聰明的你,覺得哪一種可能性更大呢？ |