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就在市場預期油價會繼續下行，跌破每桶90美元整數關口，回歸到OPEC宣稱的每桶80美元合理水平時，油價卻轉身向上，連續四個交易日上行，22日盤中甚至沖高至每桶130美元，創下1984年原油期貨市場建立以來最大單日漲幅。
如果把美元指數的回落與油價反彈對應來看，油價反應略顯過度。美元指數調整幅度不足最大反彈高度的40％，油價則反彈超過最大跌幅的50％。比較合理的解釋為22日即10月份交貨的原油期貨合約到期日，市場空頭必須買入與賣空數量相同的合約方能平倉。投機資金借機上演逼空行情。至于說投機資金為何能巨幅推高油價，則與市場流動性的回流有關。為解決短期融資市場上持續上升的壓力，美聯儲、歐洲央行和日本央行聯手向貨幣市場的注資總額提高至2470億美元。新興市場國家熱錢為避險紛紛撤出，甚至出現不惜成本平倉。近期非本金交割的人民幣遠期匯率（NDF）一年期報價甚至低于7.0，即是投機資金回流的最好詮釋。
美聯儲自宣布接管“兩房”以來，先后決定注資美國國際集團（AIG）、收購50億美元的抵押貸款支持債券、對貨幣市場基金提供高達500億美元的擔保并動用7000億美元購買和出售按揭債券。上述“救市”行動一方面被市場解讀為有助于緩解金融市場的恐慌情緒，并有利于美國經濟早日走出泥潭。于是，經濟增長預期并不如先前那般惡化，對原油的需求預期也相應改善。加之此前OPEC曾宣布每天減產52萬桶的原油產量，油價上漲再次獲得了供需平衡預期的支持。
另一方面，市場出于對美國“救市”導致的巨額財政支出的擔憂，預期美元在未來會因財政赤字的擴大化而貶值。于是，美元指數應聲回落，22日低點已跌破76.0一線。從本質上來講，“救市”可能導致美國政府財政負擔增加約1萬億美元，對于本來就不寬裕的財政狀況而言，無疑是巨大的壓力。由此，市場預期美國政府會用鑄幣稅來解決，即過多地向市場投放美元，從而對美元幣值產生影響。市場對美元幣值的擔憂，也是出自對經濟增長前景并不明朗的看法。如果美國經濟借“救市”東風就此好轉，再多的美元赤字又有何妨呢？
對于美國“救市”的成效，市場看法莫衷一是。投機資金則抓住了市場矛盾的心態，極力做空美元并看多油價。出于對避險的需求，大批投機資金轉戰商品期貨市場，大有卷土重來之勢。油價再次攀升至每桶120美元高位，美元再次走軟，對于世界經濟而言均平添了不少變數。在市場看法形成一致之前，全球的通脹壓力及經濟復蘇均面臨較大壓力。或許，備受煎熬的世界經濟還將持續動蕩。 |